Nurix Therapeutics 报告季度巨额亏损和营收不及预期，股价下跌

第三季度财务业绩凸显运营挑战

Nurix Therapeutics, Inc. (纳斯达克代码：NRIX) 报告 2025 年第三季度巨额亏损和显著营收短缺，导致其股价大幅下跌。截至 2025 年 8 月的季度，这家临床阶段生物制药公司公布每股亏损 1.03 美元，远高于 Zacks 共识预期的 0.84 美元亏损，超出 22.62%。这一数字表明亏损较去年同期的每股 0.67 美元有所扩大。

此外，季度营收为 789 万美元，远低于分析师预期的 1600 万至 1707 万美元，与 Zacks 共识预期相比短缺 57.71%。这同时也标志着较去年同期记录的 1259 万美元营收有所下降。

市场反应和投资者担忧

财务业绩公布后，NRIX 股价在交易中下跌 7.73%。最近的这次下跌使得该公司股票年初至今的亏损达到约 47%，与同期 标普 500 指数 14.8% 的涨幅形成鲜明对比。市场反应反映出投资者对公司财务轨迹和运营效率的担忧加剧。

不断扩大的净亏损和营收大幅不及预期引发了对 Nurix Therapeutics 财务可持续性的质疑。该公司运营现金消耗同比增长 52%，过去六个月内运营活动使用了 1.238 亿美元。截至 2025 年 8 月 31 日，现金、现金等价物和有价证券总额为 4.288 亿美元，低于 2024 年 11 月底的 6.096 亿美元。分析师估计，目前的消耗速度可提供约 2.5 年的现金流，这一预测取决于维持当前支出并从战略合作伙伴那里获得里程碑付款。

更广泛的背景和行业影响

Nurix Therapeutics 的表现凸显了临床阶段生物技术公司面临的固有挑战，这些公司通常在等待监管批准和候选药物商业化期间保持高消耗率。在近期首次公开募股 (IPO) 失败和监管挫折的推动下，整个生物技术行业的投资者情绪日益谨慎。这种氛围要求公司提供更清晰的价值主张，特别是那些在研发方面投入巨资的公司。

该公司的市销率 (P/S) 为 9.97，一些分析师认为这与生物技术行业中位数（约 8 倍）相比处于“中等水平”。然而，营收大幅不及预期表明，如果考虑到不尽如人意的营收表现，投资者可能会更密切地审查这一估值，因为缺乏明确的合理依据。

战略管线进展

尽管面临财务逆风，Nurix Therapeutics 继续利用其专有 Maestro™ 平台推进其靶向蛋白质降解药物管线。公司宣布计划在 2025 年下半年或 2025 年第四季度，针对复发/难治性慢性淋巴细胞白血病 (CLL) 启动其主要资产 bexobrutideg (NX-5948) 的关键研究。这些计划包括潜在加速批准的单臂路径和一项随机的 3 期确证性试验。bexobrutideg 的 Encore 1 期数据显示出令人鼓舞的结果，CLL 患者的客观缓解率 (ORR) 为 80.9%，Waldenström 巨球蛋白血症 (WM) 患者的 ORR 为 84.2%。该药物还获得了 FDA 快速通道和 EMA PRIME 资格认定，表明监管机构对其潜力充满信心。

Nurix 还保持着战略合作，其中包括与 Gilead 合作开发用于自身免疫疾病的 IRAK4 降解剂 (GS-6791/NX-0479)，目前正在健康志愿者中进行研究。与 Sanofi 合作开发的 STAT6 降解剂正在进行 IND 启用研究。此外，公司正在推进 NX-1607 (一种 E3 连接酶抑制剂) 的 1a/1b 期临床试验，并在解除与生产相关的临床暂停后重新启动了 NX-2127 的 1a/1b 期试验。

分析师观点和未来展望

分析师对 Nurix Therapeutics 的看法目前存在分歧，反映出一种谨慎的乐观情绪，但又对公司能否将临床进展转化为商业成功持怀疑态度。该股票持有 Zacks 排名 #3 (持有)，表明市场表现预计与大盘持平。尽管一些分析师指出中位数目标价为 30.06 美元，这意味着较当前水平有潜在 40% 的上涨空间，但这种分歧凸显了市场的警惕性。

“该股表现不佳也反映了更广泛的行业趋势。生物技术投资者对近期 IPO 失败和监管挫折持谨慎态度，要求公司提供更清晰的价值主张。对于 Nurix 而言，挑战在于证明其合作伙伴关系和平台创新能够合理化高消耗率。”

Nurix Therapeutics 估值的可持续性取决于其能否成功推动 bexobrutideg 进入关键试验、确保冗余生产，并有效管理其加速增长的现金消耗。投资者将密切关注管理层在未来财报电话会议上的评论，以获取修订后的指导、临床试验时间表更新以及获取额外资金或实现管线商业化的策略。公司能否从投机性投资转型为生物制药领域的可靠参与者，对其股价的持续复苏至关重要。