伯克希爾哈撒韋對紐柯的持股及即時市場反應

紐柯公司（NUE）的股價在2025年9月18日承受了巨大的下行壓力，下跌了6.09%，即每股8.70美元。此舉發生在該鋼鐵製造商發布第三季度盈利指引令市場預期失望之後。與此同時，有消息透露，華倫·巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司在2025年上半年開始建倉紐柯，收購了近3%的股權。這項投資價值約8.568億美元，對應661萬股，已在伯克希爾的2025年第二季度13F文件中披露，並使紐柯成為該企業集團的一項戰略性持股。

紐柯更新的指引預計2025年第三季度攤薄後每股收益將介於2.05美元至2.15美元之間，這與分析師普遍預期的2.63美元相比，明顯未能達到。這一宣布引發了投資者的擔憂，蓋過了此前伯克希爾哈撒韋認可的消息。這家鋼鐵生產商將預期收益下降歸因於其各個業務部門的營運挑戰，包括鋼廠產量減少和利潤率受壓，儘管定價穩定，但鋼產品每噸平均成本更高，以及由於廢料加工問題導致原材料盈利能力下降。

對比訊號：認可與盈利展望

伯克希爾哈撒韋公司對紐柯的投資，在公司近期股價表現的背景下，呈現出一個看似矛盾的訊號。雖然鋼鐵行業通常以其周期性和資本密集型特點著稱，但伯克希爾的舉動被一些人視為對紐柯在該行業地位的強烈質量認可。這一觀點得到了伯克希爾同時投資主要住宅建築商D.R. Horton和Lennar的強化，這表明其對美國住房市場復甦以及由此帶來的對鋼鐵產品需求增加的戰略性押注。

儘管巴菲特的支持具有長期的積極影響，但市場即時反應主要受低於預期的第三季度盈利預告主導。2025年第二季度，紐柯報告每股收益2.60美元，營收84.6億美元，同比增長4.7%。然而，該公司將原材料成本增加列為影響第二季度的重要因素，這一趨勢似乎已持續到第三季度。第二季度末的鋼廠積壓訂單同比增長近30%，表明潛在需求強勁，但這並未立即轉化為盈利穩定。

紐柯的戰略地位與估值動態

紐柯憑藉其在2025年預計將實現的增長，成為一個卓越的**「股息王」，這將標誌著其連續第53年提高年度股息。這種持續向股東返還資本的行為凸顯了公司的財務韌性以及對投資者價值的承諾。紐柯還積極進行股票回購，在第三季度以平均每股140.46美元的價格回購了約70萬股**，年初至今則以平均每股126.26美元的價格回購了480萬股。

截至2025年9月，該公司的估值指標反映了投資者對其長期潛力的信心，市盈率為26.2倍，市盈率/EBITDA為15.6倍。這些數據顯著超過鋼鐵行業的平均水平，分別為4.5倍和7.0倍。這種溢價估值歸因於紐柯的結構性優勢，包括利用75%回收廢料的垂直整合電弧爐（EAF）技術，從而降低了原材料價格波動的影響，以及其在美國鋼鐵市場中佔據10%的主導份額。2025年第二季度EBITDA達到13億美元，EBITDA利潤率為15.6%，超過行業平均水平9.54%。

更廣泛的經濟背景和分析師觀點

伯克希爾哈撒韋公司投資策略的更廣泛背景指向了對美國經濟韌性的信念，特別是對住房領域的信念。美國面臨約550萬至680萬套住房的短缺，這推動了對新建住房的需求。儘管預計2025年住房市場將趨軟而非崩潰，但較高的抵押貸款利率（預計將維持在6%左右的水平）和不斷增加的庫存可能會導致房價增長放緩。

分析師對紐柯最近的發展褒貶不一。富國銀行針對疲軟的指引，將其對紐柯的目標價從146.00美元下調至140.00美元，同時維持「同等權重」評級。相比之下，高盛此前已將紐柯的目標價上調至182美元，反映了此前對公司營運韌性的樂觀態度。這種分歧凸顯了在權衡紐柯的近期收益與其長期戰略優勢以及主要投資者認可之間的複雜性。

展望：自由現金流和市場動態

展望未來，紐柯公司的財務軌跡預計將發生重大轉變。首席財務官史蒂夫·萊克斯頓表示，與上半年相比，公司預計**「下半年自由現金流狀況將發生顯著變化」。這種樂觀情緒源於預計的資本支出放緩，此前自2017年以來已投入超過150億美元**用於擴建設施和進行收購。其中許多投資現在正在產生收入和現金流，使紐柯能夠產生更多的自由現金流。

投資者將密切關注自由現金流預期激增是否能實現，這可能抵消近期對盈利的擔憂。美國房地產市場的表現、全球鋼鐵需求以及232條款關稅等國內政策的影響，仍將是影響紐柯股價的關鍵因素。儘管短期波動因盈利波動而持續存在，但該公司強大的資產負債表、「股息王」地位以及伯克希爾哈撒韋公司投資所強化的戰略定位，都預示著對價值型投資者而言具有吸引力的長期前景。