Northern Trust, İkinci Çeyrek Sonuçlarında Operasyonel Gücünü Ortaya Koydu

Northern Trust Corporation (NTRS), 23 Temmuz 2025'te 2025 ikinci çeyrek finansal sonuçlarını açıkladı. Şirket, temel segmentlerdeki güçlü operasyonel ivme sayesinde sağlam bir kazanç artışı kaydetti. Kurumsal varlık hizmetleri ve varlık yönetiminde uzmanlaşmış finansal hizmetler şirketi, analist beklentisi olan 2,06 doları rahatlıkla aşan hisse başına 2,13 dolar kâr (EPS) bildirdi. Çeyrek toplam geliri 2,00 milyar dolara ulaşarak tahminleri kıl payı aşarken, bir önceki yıla göre %26'lık bir düşüş kaydetti. Yönetim, bu önemli yıllık gelir ve net gelir düşüşünü, Visa Exchange Offer'a katılımı gibi önceki yılın çeyreğindeki belirli "tek seferlik etkilere" bağladı.

Detaylı Çeyreklik Performans Göstergeleri

Çeyrek performansı, sağlam büyümenin birkaç alanını vurguladı. Net Faiz Geliri (NII) öne çıkarak rekor seviye olan 615,2 milyon dolara yükseldi ve geçen yılın aynı dönemine göre %16'lık önemli bir artış gösterdi. Bu, 530 milyon dolarlık tahmini önemli ölçüde aştı. Bu büyüme, daha yüksek ortalama mevduatlar, azalan fonlama maliyetleri ve stratejik döviz takas faaliyetleriyle desteklendi. Ayrıca, şirketin gelirinin en büyük bileşeni olan Emanet, yatırım ve diğer hizmet ücretleri yıllık bazda %6 artarak 1,2 milyar dolara ulaştı. Şirket ayrıca müşteri varlıklarında güçlü bir büyüme bildirdi; Saklama/Yönetim Altındaki Varlıklar (AUC/A) yıllık bazda %9 artarak 18,1 trilyon dolara, Yönetim Altındaki Varlıklar (AUM) ise %11 artarak 1,70 trilyon dolara yükseldi. Ayarlanmış bazda, önceki dönemin dikkate değer kalemleri hariç tutulduğunda, EPS %20'lik bir artış gösterdi. Yönetim kurulu ayrıca çeyreklik temettüyü %7 artırarak hisse başına 0,80 dolara yükseltmeyi onayladı ve bu da şirketin hissedar getirilerine olan bağlılığını vurguladı. Şirket, çeyrek boyunca temettüler ve toplam 339,4 milyon dolarlık hisse geri alımları yoluyla kazançlarının %100'ünden fazlasını geri kazandırmıştır.

Piyasa Tepkisi ve Sektör Üstün Performansı

Piyasa, Northern Trust'ın tutarlı operasyonel performansına olumlu tepki verdi. Son 52 haftada, NTRS hisseleri etkileyici bir %46,4 artış göstererek, aynı dönemde %19,8 yükselen geniş kapsamlı Financial Select Sector SPDR Fund (XLF)'yi önemli ölçüde geride bıraktı. Yıl başından bu yana, NTRS hisseleri %29 ilerlerken, XLF %12'lik bir kazanç elde etti ve son üç ayda, NTRS %19,1'lik bir artış kaydederken, XLF %7,8'lik bir artış gösterdi. Bu üstün performans doğrudan rakiplere de uzanmaktadır; T. Rowe Price Group, Inc. (TROW) 2025'te %6,5 ve son 52 haftada %2,2'lik düşüşler yaşadı. Teknik olarak, hisse senedi boğa eğilimi göstererek Mayıs ayının başından bu yana 200 günlük hareketli ortalamasının üzerinde ve çoğunlukla 50 günlük hareketli ortalamasının üzerinde istikrarlı bir şekilde işlem görmektedir. Şirket şu anda 24,8 milyar dolar piyasa değeri ile büyük değerli sınıflandırmasında yer almaktadır.

Daha Geniş Bağlam ve Çıkarımlar

Northern Trust'ın güçlü performansı, özellikle varlık hizmetleri ve varlık yönetimi segmentlerinde, bu uzmanlaşmış finansal alanlardaki dirençli talebi vurgulamaktadır. AUC/A ve AUM'deki büyüme, başarılı müşteri katılımı ve varlık toplama stratejilerini yansıtırken, net faiz gelirindeki sürdürülebilir artış, dinamik bir faiz oranı ortamında bile etkili bilanço yönetimini işaret etmektedir. Sağlam operasyonel ölçümler ve hisse senedi üstün performansına rağmen, 2024'ün ikinci çeyreğinden 2025'in ikinci çeyreğine kadar olan toplam gelirdeki önemli yıllık düşüş, önceki "tek seferlik etillerle" açıklanmış olsa da dikkat çekicidir. Bu bağlam, yatırımcıların bu tür olağanüstü kalemler hariç tutularak temel organik büyüme yörüngesini değerlendirmeleri için çok önemlidir.

Analist Duyarlılığı ve Gelecek Görünümü

Şirketin güçlü finansal sonuçları ve piyasa üstün performansına rağmen, analist duyarlılığı temkinli bir şekilde iyimserliğini koruyor. NTRS hissesini takip eden 15 analistin fikir birliği, hissenin ortalama fiyat hedefi olan 126,25 doların üzerinde işlem görmesiyle "Tut" derecesini sürdürüyor. Bu durum, temeller sağlam olsa da, mevcut değerlemenin son başarının çoğunu zaten yansıtıyor olabileceğini, yeni katalizörler veya büyüme beklentilerinin yeniden değerlendirilmesi olmadan hemen yukarı yönlü potansiyeli sınırladığını gösteriyor.

İleriye dönük olarak, Northern Trust yönetimi 2025 mali yılı için kılavuz sağladı ve işletme giderleri büyümesinin %5'in altında olacağını tahmin etti. Mevduat seviyelerinin istikrarlı olduğunu ve mevcut faiz oranı beklentilerini varsayarak, önceki tahminlerden bir yükseltme olan "düşük ila orta tek haneli" net faiz geliri büyümesi öngörüyorlar. Şirket, potansiyel ılımlı merkez bankası faiz indirimlerinden minimal bir etki bekliyor ve 25 baz puanlık bir hareketin NII'yi ayda 1 milyon dolardan daha az etkileyeceğini tahmin ediyor. Yatırımcılar, özellikle hisse senedi piyasaları zayıflarsa ücret büyümesinin sürdürülebilir olup olmadığını, varlık hizmetleri ve varlık yönetimi akışlarındaki eğilimleri izlemeye devam edecekler. Ayrıca, son dönemdeki tahakkuk etmeyen kredilerdeki ve karşılıklardaki artış göz önüne alındığında, kredi kalitesi ve karşılık seviyeleri önemli izleme noktaları olmaya devam ediyor.