파라마운트, 워너 브라더스 디스커버리 합병 논의 속 번스타인, 넷플릭스 콘텐츠 의존도 제한적 평가

분석, 넷플릭스에 대한 합병 우려 완화

번스타인 분석가들은 스트리밍 거물의 콘텐츠 라이선스 관계에 대한 시장의 우려를 해소하며, **넷플릭스 (NASDAQ:NFLX)**에 대해 시장수익률 상회 등급과 1,390.00달러의 목표 주가를 유지했습니다. 이 재확인은 **파라마운트 글로벌 (PSKY)**이 **워너 브라더스 디스커버리 (WBD)**를 잠재적으로 인수할 것이라는 추측이 증가하는 가운데 이루어졌으며, 이는 글로벌 미디어 부문의 경쟁 환경을 크게 재편할 수 있는 사건입니다. 번스타인의 평가는 이러한 합병이 상당한 통합을 이끌 수 있지만, 넷플릭스의 콘텐츠 파이프라인에 미치는 영향은 미미할 것이라고 시사합니다.

산업 통합 속 콘텐츠 라이선스 심사

파라마운트 글로벌과 워너 브라더스 디스커버리 간의 잠재적 합병은 스트리밍 산업 전반의 콘텐츠 라이선스 계약에 대한 재평가를 촉발했습니다. 번스타인의 넷플릭스 콘텐츠 카탈로그 심층 분석에 따르면, 스트리밍 선두 기업의 이 두 회사로부터 라이선스 받은 자료에 대한 의존도가 현저히 낮습니다. 특히, 올해 현재까지 넷플릭스 글로벌 Top 10에 진입한 151개의 고유 타이틀 중 파라마운트 또는 워너 브라더스 디스커버리에서 유래한 것은 단 5개뿐이었습니다. 이 수치는 플랫폼의 올해 TV 히트작 중 90% 이상을 차지하는 넷플릭스 오리지널의 지배력을 강조합니다.

영화는 다소 높은 노출을 보이며, 올해 현재까지 라이선스 받은 인기 영화 타이틀의 약 30%가 파라마운트와 워너 브라더스 디스커버리에서 나왔지만, 분석가들은 영화가 플랫폼의 TV 시리즈에 비해 일반적으로 참여도를 덜 기여한다는 점을 강조합니다. 독점 콘텐츠로의 전략적 전환은 넷플릭스의 입지를 강화하여, 타사 라이선스 변동에 대한 더 큰 자율성을 허용했습니다.

시장 역학 및 전략적 상호 의존성

스카이댄스 미디어의 이전 파라마운트 글로벌 인수 이후 제안된 파라마운트-워너 브라더스 디스커버리 합병은 시장에서 중요한 통합 전략으로 간주됩니다. 워너 브라더스 디스커버리 주가는 지난주 약 50% 상승했으며, 파라마운트 스카이댄스 (PSKY) 주가는 지난달 31% 상승하여 잠재적 시너지 효과와 시장 범위 확장에 대한 투자자들의 낙관론을 나타냅니다. 잠재적으로 550억 달러 이상의 가치를 지닌 통합 법인은 HBO Max (1억 2,500만 구독자) 및 Paramount Plus (7,700만 구독자)를 포함한 방대한 지적 재산 라이브러리를 통제하게 되어 넷플릭스와 같은 기존 스트리밍 선두 기업에 도전할 수 있는 위치에 서게 됩니다.

그럼에도 불구하고 번스타인은 중요한 상호 의존성을 강조합니다.

"PSKY와 WBD는 넷플릭스에 콘텐츠 라이선스 제공자로서뿐만 아니라 효과적인 마케팅 플랫폼으로서도… 그리고 미래에는 번들 파트너로서도 여전히 의존하고 있습니다."

이는 합병된 법인조차도 콘텐츠 관계를 완전히 단절하기보다는 넷플릭스와 관계를 유지하는 것이 전략적으로 유리하다고 판단할 것임을 시사합니다.

광범위한 영향 및 규제 환경

레거시 미디어 공간 내의 통합 추진은 소규모 플레이어들이 스트리밍 거물로부터 증가하는 압력에 직면하는 진화하는 경쟁 환경에 대한 대응입니다. KeyBanc의 분석가들은 파라마운트-워너 브라더스 디스커버리 합병이 30억 달러에서 45억 달러의 비용 절감을 가능하게 하여 워너 브라더스 디스커버리의 순 부채와 거의 동등한 240억 달러에서 360억 달러의 가치 창출로 이어질 수 있다고 추정합니다.

그러나 이러한 대규모 합병은 의심할 여지 없이 엄격한 규제 심사를 받을 것입니다. 두 회사는 광범위한 리니어 네트워크, 직접 소비자 스트리밍 서비스 및 스튜디오 사업을 운영하여 상당한 중복을 초래합니다. 2022년 워너 미디어와 디스커버리의 합병과 같은 이전 미디어 합병은 운영상의 중복이 더 제한적이었음에도 불구하고 장기간의 반독점 심사를 경험했습니다. 미션 임파서블에서 해리 포터에 이르는 귀중한 지적 재산의 집중은 규제 기관에게 중요한 고려 사항이 될 것입니다.

넷플릭스의 재무 건전성 및 미래 전망

현재 1,188.44달러에 거래되는 **넷플릭스 (NFLX)**는 지난 한 해 동안 70%의 수익률을 기록하고 피오트로스키 점수 9점을 유지하며 강력한 재무 건전성을 보여주었습니다. 최근 재무 결과는 그 강점을 더욱 강조합니다. 2분기 주당 순이익(EPS)은 7.19달러로 애널리스트 예상치 7.07달러를 넘어섰고, 매출은 110억 8천만 달러에 달해 예상치 110억 4천만 달러를 초과하고 전년 대비 15.9% 증가했습니다. 2025년 전망은 매출이 약 444억 달러로 14% 지속 성장할 것으로 예상하며, 영업 이익은 132억 달러에 이를 것으로 예상됩니다.

관련하여, **아마존닷컴 (AMZN)**은 최근 넷플릭스와 제휴하여 광고 인벤토리를 아마존의 수요측 플랫폼(DSP)에 통합했습니다. 이 협력으로 KeyBanc Capital Markets는 넷플릭스에 대한 비중 확대 등급을 재확인하고, 광고 수익화 향상을 위한 긍정적인 단계로 이 파트너십을 언급하며 1,390.00달러의 목표 주가를 설정했습니다. 앞으로 투자자들은 미디어 부문 통합의 진행 상황과 콘텐츠 생태계에 대한 간접적인 영향, 그리고 넷플릭스의 오리지널 콘텐츠 및 광고 전략의 지속적인 실행을 모니터링할 것입니다.