Edgen Stock·Mar 16 2026, 06:28纳斯达克提议修改一项备受争议的规则，该规则将允许某些大型首次公开募股（IPO）以人为抬高的权重进入其指数。此举被普遍视为吸引SpaceX等重磅上市公司的努力，但遭到资产管理公司的批评，他们警告称此举可能会扭曲市场价格并损害投资者利益。
纳斯达克正在考虑一项重大的规则修改，该修改将允许具有有限公开流通股的巨型首次公开募股（IPO）加速并以放大后的权重进入其基准指数，包括纳斯达克100指数。该提案专门针对自由流通股低于10%的公司。根据新规则，这些公司在指数中的权重将按其可自由交易股票市值的五倍计算，而非实际价值。例如，一家总估值1万亿美元但只有5%流通股（500亿美元可交易股票）的公司，其在指数中的权重将按2500亿美元的市值计算。
纳斯达克表示，此项调整旨在防止“经济重要公司因流通量低而被排斥”，这些公司目前因流通量低而不符合纳入条件。其他指数提供商，如富时罗素，也在考虑加快IPO的纳入速度，提议在仅五个交易日后纳入，但没有纳斯达克这种备受争议的权重乘数。纳斯达克已声明，在2026年3月23日之后才会实施任何更改。
该提案直接回应了可能成为历史上最大IPO的一项关键要求。据报道，埃隆·马斯克的SpaceX正将提前纳入纳斯达克100指数作为其潜在在该交易所上市的条件。SpaceX的目标估值约为1.75万亿美元，这将使其成为美国第六大公司，因此其上市对纳斯达克或纽约证券交易所而言都是一笔重要的奖项。这项规则修改是纳斯达克的一项明确战略举措，纳斯达克在2025年创造了8.27亿美元的指数收入，旨在确保获得如此备受瞩目的上市。
对于SpaceX、OpenAI和Anthropic等公司而言，快速纳入指数可以使其立即获得来自机构投资者和指数追踪基金（如3900亿美元的Invesco QQQ ETF）的大量资本。这种增强的流动性对于早期投资者和内部人士而言尤其有价值，他们希望在IPO后锁定期（通常持续90至180天）结束后出售其持股。
拟议的五倍权重因子已引起市场参与者的强烈批评，他们警告这将导致人为的价格波动和不公平的市场动态。核心担忧在于，该规则将迫使指数追踪基金购买远超公司实际公开流通量的股票，从而创造出抬高股价的人为需求。一旦最初的炒作消退，这种强制性购买压力可能导致显著的价格不稳定。
Emerald Advisers的首席投资官Ken Mertz认为，此举给市场带来了不必要的风险。
你正在创造虚假需求，由于缺乏流动性，这将影响股价。更高的需求会产生更大的波动性，并可能损害市场效率。它还会给市场带来更多投机行为。
— Ken Mertz，Emerald Advisers首席投资官。
这种人为制造的需求可能有利于新上市公司和交易所，但对指数基金的投资者构成风险，他们将面临以人为高估值持有的股票。该提案凸显了交易所的商业利益与其维持公平高效市场的基础作用之间日益加剧的紧张关系。
