Edgen Stock·Mar 20 2026, 21:51受伊朗战争引发的通胀担忧推动，美国市政债券市场正经历一年来最糟糕的一个月。冲突导致固定收益资产普遍抛售，原因是能源价格上涨促使投资者预期美联储将采取更强硬的立场，从而消除了降息预期。
美国市政债券市场通常被视为稳定的避风港，但在3月20日遭遇急剧抛售，原因是与伊朗冲突升级加剧了全球通胀担忧。州和地方债券的基准收益率飙升高达7个基点，标志着该资产类别在过去一年中最具波动性的时期之一。此次抛售反映出投资者日益担忧，即持续的地缘政治紧张局势将迫使各国央行维持紧缩的货币政策，从而导致固定收益证券贬值。
我认为市政债券市场并没有对此抱有乐观态度。
— 约翰·穆索 (John Mousseau)，坎伯兰顾问公司首席投资官。
市政债券面临的压力是固定收益市场普遍暴跌的一部分。基准10年期美国国债收益率攀升近11个基点至4.39%，原因是投资者重新调整了对利率的预期。战争对霍尔木兹海峡航运的干扰，使每日约2000万桶石油的运输量骤降，导致布伦特原油价格从冲突升级前的约65美元飙升至每桶100美元以上。
能源成本的这一飙升改变了货币政策的前景。鉴于通胀已高于美联储的目标，市场目前预计今年降息的可能性接近于零，一些交易员甚至押注可能加息。美联储已将其关键利率稳定在3.50%至3.75%的区间，持续的通胀威胁使其几乎没有放松政策的空间。
即使在广阔的市政债券市场表现不佳的情况下，某些细分市场仍提供了独特的机遇。根据努文（Nuveen）分析师的说法，为经济适用房项目提供资金的市政债券正在提供有吸引力的收益率。全国性住房负担能力危机推动了这些债券发行量的增加，为投资者创造了收益率溢价。目前，10年期住房债券的平均收益率为3.58%，比更广泛的市政债券市场3.06%的收益率高出约60个基点。这种息差为在相对安全的市政债券领域寻求更高收入流的投资者提供了缓冲。