투자 은행, Civitas Resources 등급을 동일비중으로 하향 조정
모건 스탠리는 **Civitas Resources Inc. (CIVI)**의 등급을 "비중확대"에서 "동일비중"으로 하향 조정했으며, 목표 가격은 40.00달러를 유지했습니다. 2025년 9월 26일에 발표된 이번 조정은 Civitas 주가가 크게 상승한 데 따른 것으로, 3분기 초 이후 거의 20% 상승하여 석유 탐사 및 생산 동종 업계보다 약 14% 더 나은 성과를 보였습니다. 투자 은행은 최근 주가 상승이 단기적인 긍정적 촉매제를 대부분 반영했다고 밝혔습니다.
Civitas의 최근 성과를 이끈 요인
Civitas 주식의 상당한 랠리는 주로 2025년 2분기 실적과 함께 공개된 주주 친화적인 이니셔티브에 의해 촉발되었습니다. 이러한 조치에는 2억 5천만 달러 규모의 가속화된 주식 환매(ASR) 프로그램과 환매 재개가 포함되었으며, 기본 배당금 후 연간 잉여 현금 흐름의 **50%**를 이러한 노력에 할당했습니다. 회사는 또한 예측치인 1.11달러를 상회하는 1.34달러의 EPS로 강력한 2분기 실적을 보고하며 20.72%의 서프라이즈를 기록했습니다. 약간의 매출 부족에도 불구하고 Civitas는 7억 4,900만 달러의 조정 EBITDAX와 1억 2,300만 달러의 조정 잉여 현금 흐름을 창출했으며, 석유 생산량은 6% 증가하여 149 MBbl/d에 달했습니다.
등급 하향 조정에 대한 분석적 근거
모건 스탠리의 수정된 등급은 Civitas의 가치 평가 지표를 동종 업계와 비교하여 재평가한 것을 반영합니다. 은행은 ASR 프로그램의 영향이 대체로 종료되었으며, 3분기 2억 5천만 달러에서 4분기에는 약 5천만 달러로 환매가 크게 감소할 것으로 예상합니다.
모건 스탠리가 강조한 주요 우려 사항은 Civitas의 예상 레버리지입니다. 회사는 2025년 말까지 Civitas의 순부채 대 EBITDAX 비율이 1.5배에 도달할 것으로 예측하며, 이는 광범위한 석유 탐사 및 생산 커버리지의 평균 0.8배보다 상당히 높은 수치입니다. Civitas가 2026년에 **20%**의 더 높은 주주 자본 잉여 현금 흐름 수익률을 보이는 반면(배럴당 60달러 WTI에서 동종 업계 중앙값인 **10%**와 비교), 2026년 기업 가치 대비 잉여 현금 흐름(FCF/EV) 수익률은 약 **7%**로, 주로 높은 레버리지로 인해 업계 중앙값과 더 밀접하게 일치할 것으로 예상됩니다.
광범위한 맥락 및 재무적 함의
등급 하향 조정에도 불구하고 Civitas Resources는 강력한 재무 성과와 수익성을 입증했습니다. InvestingPro 데이터에 따르면, 이 주식은 4.2배의 수익과 2.4배의 EV/EBITDA로 상당히 저평가된 것으로 보이며, "우수"한 전반적인 재무 건강 점수를 받았습니다. 회사는 28%의 잉여 현금 흐름 수익률을 자랑합니다.
Civitas는 2025년 말까지 순부채 수준을 약 45억 달러로 목표로 하여 부채 감소를 전략적 우선순위로 삼았습니다. 회사는 기본 배당금 후 잉여 현금 흐름의 **50%**를 부채 감소에 할당할 계획입니다. 2025년 6월 30일 현재 순부채는 53억 8천 1백만 달러로, 2024년 12월 말의 49억 4천 9백만 달러보다 증가했습니다. 자산 최적화 노력에는 4억 3천 5백만 달러의 비핵심 DJ 분지 자산 매각이 포함되며, 수익금은 부채 감소에 사용될 예정입니다.
회사는 또한 비용 최적화 이니셔티브를 시행하여 2025년에 4천만 달러, 2026년에는 1억 달러의 운영 절감 효과를 예상합니다. 또한 Civitas는 2025년 석유 생산량의 거의 **50%**를 평균 배럴당 68달러 WTI로 헤지했으며, 천연가스의 **40%**를 3.74달러/MMBtu로 헤지하여 상품 가격 변동성을 완화했습니다. 2025년 1분기 말 현재 15억 달러의 현금과 미사용 신용 시설, 25억 달러의 회전 신용 시설을 보유하여 유동성은 여전히 강력합니다.
애널리스트 심리 및 향후 전망
Civitas Resources에 대한 애널리스트들의 컨센서스는 일반적으로 "보유"에서 "약간 매수" 사이로, 최근 주가 성과와 재평가에 따른 균형 잡힌 시각을 반영합니다. 일부 소식통에서는 "매수" 또는 "시장수익률 상회" 등급을 나타내지만, 모건 스탠리의 등급 하향 조정은 단기적으로 더 신중한 전망에 기여합니다.
향후 투자자들은 Civitas의 부채 감소 진행 상황, 특히 2025년 말까지의 45억 달러 목표를 면밀히 모니터링할 것입니다. 4분기 예상되는 환매 감소 이후의 실제 주식 환매 궤적도 중요한 요소가 될 것입니다. 회사의 3분기 석유 생산량은 주로 DJ 분지에서 전 분기 대비 5% 증가한 약 157,000 배럴/일로 예상되며, 이는 컨센서스 추정치보다 1% 낮지만 회사 지침과 일치합니다. 공격적인 자본 수익률과 레버리지 감소 사이의 지속적인 균형은 향후 분기 동안 투자자 신뢰를 형성할 것입니다.
출처:[1] 모건 스탠리, 주가 상승 후 Civitas 등급 하향 조정 (https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley ...)[2] 모건 스탠리, 랠리로 상승 여력 제한되자 Civitas Resources 주식 등급 하향 조정 - Investing.com (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] 모건 스탠리, 주가 상승 후 Civitas 등급 하향 조정 - Investing.com (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)