文章提出了一项投资论点，即政府政策和宏观经济转变，例如美联储预期的降息和国防开支的增加，将创造重要的市场机会，特别强调卡尔曼（KRMN）是主要受益者。

货币政策和国防开支催生小盘股和国防领域机遇

美国股市正蓄势待发，迎来行业领导地位的潜在转变，随着美联储预期中的利率调整和政府持续的国防开支，为特定市场板块创造了有利条件的汇合。这种环境预示着资本将轮动到被低估的小盘股公司和国防领域，其中卡尔曼控股有限公司 (KRMN) 正成为一个显著的受益者。

催化剂：货币宽松和强劲的国防开支

美联储普遍预计将在2025年9月实施25个基点的降息。这一决定主要受到劳动力市场疲软和通胀放缓迹象的影响。此类货币宽松通常被认为对利率敏感型行业，特别是小盘股有利，因为较低的借贷成本可以刺激经济活动。包括芝商所数据显示，9月降息的可能性为84%。

与此同时，美国财政政策继续支持国防领域。2026财年《国防授权法案》拨款9247亿美元用于军事开支，比2025年的水平略有增加。这种增加的开支，加上北约承诺和加强关键供应链的举措，预计将确保国防公司获得持续的合同流。

卡尔曼控股有限公司 (KRMN) 在这些趋势下表现出强劲的业绩。该公司专注于导弹和国防计划的关键任务系统，在截至2025年8月29日的三个月内，其股价上涨20.86%，收于每股53.41美元。

市场反应和行业表现

以罗素2000指数为代表的小盘股对利率波动尤为敏感。历史上，它们一直落后于以科技股为主的纳斯达克综合指数。小盘股债务的很大一部分是短期或浮动利率的，这使得这些公司容易受到较高的再融资成本的影响。美国银行的策略师估计，如果没有降息，未来五年内再融资费用可能消耗小盘股营业利润的42%；而100个基点的降息可以将这一影响降低到35%。这种敏感性使得小盘股能够不成比例地从较低的借贷成本中受益。

不断增强的国防预算直接推动了像卡尔曼这样的公司。KRMN 公布了2025财年第二季度的强劲财务业绩，GAAP收入同比增长35.3%，达到1.151亿美元，超出分析师预期。调整后的稀释每股收益增长了两倍多，达到0.10美元。该公司的已拨款积压订单扩大到7.193亿美元，比2024财年第四季度增长24.1%。卡尔曼的业务多元化，涵盖高超音速和战略导弹防御、空间和发射以及战术导弹和综合防御，所有这些细分市场都表现出两位数的收入增长。该公司在为100多个现役导弹和空间项目提供组件方面发挥着关键作用，使其成为洛克希德·马丁和诺斯罗普·格鲁曼等主要承包商不可或缺的一部分。

更广泛的背景和影响

自2015年以来，罗素2000指数的表现一直不及大型股同行。然而，市场周期表明可能出现逆转。标普500指数目前的远期市盈率约为22倍，而罗素2000指数为17.52倍，这表明小型公司的盈利收益率更具吸引力。宏观经济顺风，包括预期的较低利率、美元潜在走软以及更强劲的增长预测，正在共同支持2025年的小盘股。预计2025年小盘股的盈利增长约为20%，明显高于大型股的预测。

美国国防领域持续的需求和不断增加的开支，特别是在高超音速等先进领域，凸显了与国家国防优先事项深度整合的公司的有利运营环境。这一趋势强化了投资者对国防工业增长潜力的信心。

专家评论

分析师和投资者普遍承认国防领域存在巨大的增长潜力。美国银行的策略师强调，小盘股将从预期的美联储降息中获得实质性利益。市场情绪对小盘股，特别是国防领域的小盘股，在很大程度上仍然看涨，因为它们有望从宽松的货币政策和持续的政府合同中获益。

展望

卡尔曼管理层已上调2025财年全年财务指引，预计收入在4.52亿美元至4.58亿美元之间，非GAAP调整后EBITDA在1.385亿美元至1.415亿美元之间。这一更新的展望反映了管理层对强劲订单活动和合同执行的信心。未来几个月需要关注的关键因素包括高优先级国防领域的持续强劲需求、成功整合战略收购（如金属技术公司 (MTI) 和工业固体推进公司 (ISP)），以及美联储的实际政策决策。任何意外的发展，例如通胀压力的再度出现或强于预期的经济数据，这可能延迟预期的降息，都可能带来波动性，特别是在利率敏感型行业。总体而言，货币政策和政府开支的相互作用可能会继续塑造美国股市的行业领导地位。