矿商转向铜业，美银预测铜价将达 15,000 美元

矿商资本支出激增逾 50%，一致转向铜业

据美国银行证券最新报告，全球矿业巨头必和必拓、力拓和嘉能可已将铜列为其首要战略重点，行业已就铜业形成了明确共识。在 2025 年财报季之后，分析师观察到这些主要公司的资本支出激增，已恢复到此前峰值水平的 50% 以上。美银预测铜价将攀升至 15,000 美元/吨，这笔巨额支出突显了其新的增长任务。

对于必和必拓而言，这一转向已重塑其业务，铜业的盈利贡献已超过铁矿石，成为该公司最大的利润驱动因素。力拓也遵循类似路径，其铜和铝业务的增长已完全抵消了铁矿石的下滑。嘉能可也通过现有矿场的扩张和新项目相结合的方式积极寻求增长，并正在为其在阿根廷的大型 El Pachon 绿地项目积极寻找合作伙伴。

必和必拓收购 Faraday 30% 股权以建设美国铜业中心

这一战略转变体现在具体的公司行动中，必和必拓与 Faraday Copper 的协议便是明证。根据拟议的交易，Faraday 将从必和必拓手中收购亚利桑那州的圣曼努埃尔项目。作为回报，必和必拓将获得 Faraday 30% 的股权，使其与一家有前景的新兴企业联手开发一项重要的美国铜资产。该交易预计将于 2026 年第三季度完成。

该交易旨在通过将 Faraday 的 Copper Creek 项目与相邻的圣曼努埃尔矿区结合，创建“一个可供多代人使用的铜矿区”。与单独开发相比，这种整合将优化基础设施并减少对环境的影响。作为协议的一部分，必和必拓还承诺在 24 个月内认购 Faraday 任何股权融资的 30%，最高达 2000 万美元，这表明其对项目未来充满信心。

供应短缺迫在眉睫，需求预计增长 22%

该行业的转向基于严峻的供需预测。到 2035 年，全球铜需求预计将从 2700 万吨增长 22%，达到约 3300 万吨。与此同时，国际能源署报告称，全球开采铜供应量可能在本十年末达到峰值，随后大幅下降。未来需求与生产能力之间日益扩大的差距正在推动生产商的战略紧迫性。

市场已经消化了这种稀缺性。在主要产量削减之后，铜期货在 2025 年 12 月达到 12,000 美元/吨，目前比一年前高出近 27%。美国的供应问题尤为突出，该国每年需要约 250 万吨铜，但国内生产和回收能力仅约为 170 万吨。这种赤字使得圣曼努埃尔等国内项目对于确保国家供应链至关重要。