McGraw Hill'in hisse senedi, Temmuz ayındaki IPO'sundan bu yana aşağı yönlü baskıyla karşı karşıya kaldı ve CEO Simon Allen, şirketin güçlü dijital dönüşümünü ve eğitim teknolojisi sektöründeki stratejik konumunu vurgulayarak piyasa endişelerini giderdi. Güçlü dijital gelir artışı ve borç azaltma çabalarına rağmen, hisse senedi ilk teklif fiyatının altında işlem gördü.

Giriş

McGraw Hill (NYSE: MH), 24 Temmuz 2025'teki ilk halka arzından (IPO) bu yana hisse senedi değerinde kayda değer bir düşüş yaşadı. Hisseler, hisse başına 17.00 dolardan işlem görmeye başladı ve o zamandan beri düşüş yaşayarak 11 Eylül 2025 tarihindeki son kapanış fiyatı 15.03 dolar olarak kaydedildi. Bu performans, özellikle CEO Simon Allen'ın yatırımcı endişelerini giderirken şirketin dijital çözümlere doğru stratejik geçişini ve daha geniş makroekonomik ve politik olumsuzluklara karşı direncini vurgulamasıyla dikkat çekti.

Detaylı Olay

McGraw Hill, Temmuz 2025'te New York Borsası'nda hisse başına 17.00 dolarlık bir IPO fiyatıyla piyasaya çıktı. O zamandan beri hisse senedi aşağı yönlü bir eğilim göstererek yakın zamanda 15.03 dolarlık bir kapanış fiyatına ulaştı ve bu, ilk arzından bu yana bir düşüşü temsil ediyor. Şirket, 2024 yılında bir önceki yıla göre %7.18 artışla 2.10 milyar dolar gelir bildirdi. Bununla birlikte, 2024 yılında -85.84 milyon dolar net zarar da kaydetti; bu, 2023'teki -193 milyon dolarlık zarardan bir iyileşme olsa da, son on iki ayda devam eden karlılık sorunlarını gösteriyor. Şirket ayrıca 11.64 kat gibi yüksek bir borç/öz sermaye oranıyla da mücadele etti.

Önemli borcunu azaltma çabasıyla McGraw Hill, IPO gelirlerinin yaklaşık 385.7 milyon dolarını vadesi gelmiş vadeli kredi tesisinin bir kısmını geri ödemek için kullandı. Sermaye yapısını daha da optimize eden şirket, Eylül 2025'te vadeli kredi yeniden fiyatlandırmasını tamamlayarak geçerli faiz oranını 50 baz puan düşürdü. Bu hamlenin, yıllık faiz giderlerini 30 milyon doların üzerinde azaltması bekleniyor. Ancak, bu yeniden fiyatlandırma duyurusunun ardından McGraw Hill'in hisseleri gün içinde %2.59 düştü.

2026 mali yılının ilk çeyreği (30 Haziran 2025'te sona erdi), toplam gelirin bir önceki yıla göre %2.4 artışla 535.7 milyon dolara ulaşmasıyla bazı olumlu ivme gösterdi. Anahtar stratejik odak noktası olan dijital gelir %7.2 artarak 325.0 milyon dolara yükseldi ve tekrarlayan gelir artık toplamın %72'sini oluşturuyor. Şirket ayrıca, bir önceki yılın aynı dönemindeki 9.4 milyon dolarlık zarardan önemli bir iyileşme olan 0.5 milyon dolar net gelir bildirdi. Düzeltilmiş FAVÖK, bir önceki yıla göre %7.2 artarak 191.4 milyon dolara yükseldi ve düzeltilmiş FAVÖK marjı 150 baz puanın üzerinde genişleyerek %35.7'ye ulaştı.

Piyasa Tepkisinin Analizi

Yakın zamandaki olumlu kazançlara ve stratejik finansal manevralara rağmen, IPO sonrası sönük hisse senedi performansı, yatırımcıların temkinli kaldığını gösteriyor. IPO fiyatından ilk düşüş, vadeli kredi yeniden fiyatlandırma duyurusunun ardından yaşanan gün içi düşüşle birleştiğinde potansiyel şüpheciliği işaret ediyor. Bu durum, bazı özel sermaye destekli IPO'ların piyasadaki "cansız başlangıçları", McGraw Hill'in tarihsel karlılık sorunlarına ilişkin süregelen endişeler ve devam eden azaltma çabalarına rağmen yüksek borç yükü ile ilişkilendirilebilir. Yatırımcı duyarlılığı, şirketin dijital dönüşümü etrafındaki iyimserliği, finansal geçmişi ve yeni piyasa katılımcılarını çevreleyen genel belirsizlikle karşılaştırıyor gibi görünüyor.

Daha Geniş Bağlam ve Etkileri

McGraw Hill, son on yılda teknolojiye 2 milyar doların üzerinde yatırım yaparak kendisini dijital eğitim çözümlerinde lider olarak stratejik olarak konumlandırıyor. İşinin üçte ikisinden fazlası artık dijital olarak sunuluyor ve yüksek öğrenimde %92 dijital ders materyali teslimatı var. Şirket, yapay zekayı (AI) önemli bir "destekleyici" olarak görüyor; yüksek öğrenim için AI Reader ve K-12 için Writing Assistant gibi AI odaklı araçların yanı sıra maliyet optimizasyonu ve hızlandırılmış ürün geliştirme için Scribe adlı dahili bir AI platformu entegre ediyor.

CEO Simon Allen, federal Eğitim Bakanlığı değişiklikleri, bütçe kesintileri, azalan doğum oranları ve göç politikaları gibi dış faktörlerin etkisini küçümseyerek, şirketin dayanıklı iş modelini iddia etti. Şirket, ABD'deki kamu K-12 okul bölgelerinin %99'una ve yüksek öğrenim kurumlarının %82'sine ulaşarak güçlü bir pazar varlığını sürdürüyor.

Bu stratejik uyum, McGraw Hill'i hızla büyüyen EdTech sektörüne yerleştiriyor. Bu sektörün 2024'te tahmini 26 milyar dolardan 2030'a kadar 133.5 milyar doların üzerine çıkması ve %31.5'lik bir bileşik yıllık büyüme oranı (CAGR) sergilemesi bekleniyor. Şirketin eğitimde yapay zekaya odaklanması, yapay zeka eğitimini destekleyen ulusal girişimlerle de uyumlu olup, sektörde önemli ve büyüyen bir eğilimi işaret ediyor.

Uzman Yorumları

Analistler genellikle McGraw Hill'in hisse senedi hakkında olumlu bir görünüm sergiliyorlar. MH için şu anda "Güçlü Al" konsensüs derecesi bulunmakta olup, 12 aylık fiyat hedefi 20.30 dolar olarak belirlenmiş, bu da son fiyatından %39.23'lük potansiyel bir yükseliş anlamına geliyor. Başka bir analist konsensüs fiyat hedefi olan 20.88 dolar, Eylül 2025 itibarıyla hisse senedinin 14.34 dolar olan fiyatından %45.63'lük daha da büyük bir potansiyel yükselişi gösteriyor. Şirketin hisse senedi ayrıca, sektör ortalaması olan 15 katına kıyasla 12 kat ileriye dönük Fiyat/Kazanç (F/K) oranıyla işlem görüyor ve bu, bazı yatırımcılar için cazip bir değerleme olarak görülebilir.

Geleceğe Bakış

Yatırımcılar, McGraw Hill'in dijital dönüşüm ve yapay zeka entegrasyon stratejilerini uygulamaya devam etmesini yakından izleyecekler. Borç azaltma çabalarının etkinliği ve şirketin finansal sağlığı üzerindeki etkisi temel hususlar olmaya devam edecektir. Yaklaşan K-12 benimseme döngülerindeki performans, özellikle daha büyük 2027 döngüsü ve gelecekteki kazanç raporları, şirketin büyüme yörüngesi ve karlılığı hakkında daha fazla bilgi sağlayacaktır. Daha geniş piyasanın McGraw Hill'in geleneksel bir yayıncıdan ziyade lider bir EdTech firması olarak anlatısını kabul etmesi, uzun vadeli hisse senedi toparlanmasını ve sürdürülebilir yatırımcı güvenini belirlemede kritik öneme sahip olacaktır.