Thị trường chuẩn bị cho việc tái cân bằng S&P 500, các báo cáo thu nhập quan trọng và hướng dẫn của Cục Dự trữ Liên bang

Thị trường tài chính Hoa Kỳ đang bước vào một tuần với những thay đổi cấu trúc đáng kể và các đợt công bố dữ liệu kinh tế quan trọng, ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư và định vị chiến lược. Chỉ số S&P 500 đang được tái cân bằng lần cuối, các tập đoàn lớn dự kiến sẽ báo cáo thu nhập và các quan chức Cục Dự trữ Liên bang sẽ cung cấp thêm bình luận sau đợt điều chỉnh lãi suất gần đây.

S&P 500 trải qua tái cân bằng đáng kể

Có hiệu lực trước khi thị trường chứng khoán Hoa Kỳ mở cửa vào Thứ Hai, ngày 22 tháng 9 năm 2025, S&P 500 (^GSPC) sẽ bao gồm AppLovin (APP), Robinhood Markets (HOOD) và Emcor Group (EME). Những bổ sung này sẽ thay thế MarketAxess Holdings (MKTX), Caesars Entertainment (CZR) và Enphase Energy (ENPH). Sự kiện tái cân bằng này, được công bố bởi S&P Dow Jones Indices, là một sự xác nhận mạnh mẽ đối với các công ty mới gia nhập, phản ánh sự tăng trưởng và vốn hóa thị trường của họ. Sau thông báo, cổ phiếu của AppLovin và Robinhood đã tăng vọt khoảng 7,2% đến 7,5% trong giao dịch sau giờ, với Emcor Group tăng khoảng 2,5% đến 2,7%.

Việc đưa vào S&P 500 yêu cầu các tiêu chí đủ điều kiện bao gồm trụ sở tại Hoa Kỳ, vốn hóa thị trường vượt quá 22,7 tỷ USD, tính thanh khoản cao và lợi nhuận GAAP dương nhất quán trong quý gần nhất và bốn quý liên tiếp trước đó. Việc AppLovin gia nhập xác nhận hiệu suất tài chính mạnh mẽ của họ, được chứng minh bằng tăng trưởng doanh thu 77% và biên EBITDA điều chỉnh 81% trong quý 2 năm 2025, được thúc đẩy bởi lĩnh vực công nghệ quảng cáo dựa trên AI. Việc Robinhood được đưa vào, với vốn hóa thị trường gần 91,5 tỷ USD, báo hiệu ảnh hưởng ngày càng lớn của ngành công nghệ tài chính, phát triển từ một nền tảng giao dịch thành việc cung cấp một bộ sản phẩm tài chính toàn diện. Emcor Group, một công ty xây dựng cơ khí, hưởng lợi từ nhu cầu tăng vọt về cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu và dịch vụ cơ khí, với tăng trưởng doanh số quý 2 tăng tốc lên 17%. Ngược lại, Caesars Entertainment chứng kiến cổ phiếu giảm khi vốn hóa thị trường của họ giảm xuống dưới ngưỡng tối thiểu của S&P 500, trong khi cổ phiếu của Enphase Energy đã giảm 48,4% từ đầu năm đến nay.

Thu nhập chính của các tập đoàn sẽ định hình triển vọng ngành

Tuần này cũng có các báo cáo thu nhập từ một số công ty có ảnh hưởng. Costco Wholesale (COST) dự kiến sẽ báo cáo, với kỳ vọng 5,81 USD trên mỗi cổ phiếu lợi nhuận trên 86,14 tỷ USD doanh thu, lần lượt tăng 12,8% và 8,1% so với cùng kỳ năm trước. Nhà bán lẻ này đối mặt với những thách thức cạnh tranh, đáng chú ý là từ việc Amazon mở rộng sang giao hàng tạp hóa trong ngày.

Micron Technology (MU), một công ty chủ chốt trong ngành bán dẫn, đã đóng cửa tuần trước ở mức 157,23 USD, đánh dấu mức tăng 87% từ đầu năm đến nay. EPS quý 2 năm 2025 của công ty là 1,91 USD đã vượt đáng kể các ước tính đồng thuận, và các nhà phân tích hiện dự báo EPS quý 4 là 2,85 USD trên doanh thu gần 11,1 tỷ USD, tăng 43,3% so với cùng kỳ năm trước. Hiệu suất mạnh mẽ này chủ yếu được thúc đẩy bởi nhu cầu mạnh mẽ về bộ nhớ DRAM và NAND trong cơ sở hạ tầng AI. Các nhà phân tích đã nâng mục tiêu giá, với Christopher Danely của Citi ở mức 175 USD, Harlan Sur của J.P. Morgan ở mức 185 USD và Rosenblatt duy trì mục tiêu tăng giá 200 USD. Micron hiện đang giao dịch ở mức 28,3 lần thu nhập theo sau và 11,9 lần thu nhập dự phóng, cho thấy kỳ vọng tăng trưởng EPS nhanh chóng.

Accenture (ACN) cũng dự kiến sẽ báo cáo, mặc dù tâm lý ít thuận lợi hơn, với cổ phiếu mất 32,2% từ đầu năm đến nay. Công ty đối mặt với những khó khăn từ xu hướng chi tiêu CNTT không đổi bên ngoài các khoản đầu tư tập trung vào AI và các mối đe dọa gián đoạn tiềm ẩn từ AI. Kỳ vọng là 2,98 USD trên mỗi cổ phiếu lợi nhuận trên 17,3 tỷ USD doanh thu, phản ánh những thay đổi so với cùng kỳ năm trước là 6,8% và 5,6% tương ứng.

Bình luận của Cục Dự trữ Liên bang và dữ liệu lạm phát được chú ý

Chính sách tiền tệ sẽ vẫn là chủ đề trọng tâm, với ít nhất 11 quan chức Cục Dự trữ Liên bang, bao gồm Chủ tịch J. Powell và Thống đốc mới được bổ nhiệm Stephen Myron, dự kiến sẽ phát biểu. Những người tham gia thị trường sẽ xem xét kỹ lưỡng các nhận xét của họ để có thêm thông tin chi tiết về triển vọng kinh tế của ngân hàng trung ương và quỹ đạo chính sách trong tương lai.

Quan trọng là, chỉ số Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) tháng 8, thước đo lạm phát ưa thích của Fed, sẽ được công bố vào Thứ Sáu, ngày 26 tháng 9. Một cuộc khảo sát của FactSet dự báo mức tăng 0,3% hàng tháng cho cả chỉ số giá PCE chung và cốt lõi. Dữ liệu này sẽ rất quan trọng trong việc hình thành kỳ vọng về các quyết định lãi suất trong tương lai, đặc biệt là sau khi Chủ tịch Powell trước đó gợi ý rằng lạm phát từ thuế quan sẽ chỉ là tạm thời.

Cục Dự trữ Liên bang gần đây đã cắt giảm lãi suất chuẩn của mình 25 điểm cơ bản tại cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) tháng 9, đặt lãi suất quỹ liên bang trong khoảng 4,00%-4,25%. Đây là lần cắt giảm lãi suất đầu tiên kể từ tháng 12, bị ảnh hưởng bởi “những rủi ro giảm giá ngày càng tăng đối với việc làm”, như Chủ tịch Powell đã nêu. Thống đốc Stephen Myron đã bất đồng, ủng hộ việc cắt giảm 50 điểm cơ bản tích cực hơn, làm nổi bật sự chia rẽ tiềm ẩn bên trong Fed. “Biểu đồ chấm” của FOMC chỉ ra kỳ vọng trung bình về hai lần cắt giảm lãi suất một phần tư điểm nữa vào cuối năm 2025.

Phản ứng thị trường và những tác động rộng lớn hơn

Việc tái cân bằng S&P 500 dự kiến sẽ tạo ra “lực mua cơ học” từ các quỹ theo dõi chỉ số đối với các cổ phiếu mới được thêm vào, thường dẫn đến giá tăng đột biến ngay lập tức. Ngược lại, các công ty bị loại bỏ thường trải qua “lực bán bắt buộc”, làm trầm trọng thêm các đợt giảm giá cổ phiếu. Các nghiên cứu học thuật, chẳng hạn như của Giáo sư Antti Petajisto, đã định lượng “sức kéo luân chuyển” đối với các quỹ S&P 500 thụ động, ước tính chi phí hàng năm khoảng 0,1% đến 0,2%. Nghiên cứu của Rob Arnott và các đồng nghiệp cho thấy rằng “các loại bỏ tùy ý vượt trội hơn các bổ sung trung bình 22%” trong năm sau khi thay đổi chỉ số, cho thấy tiềm năng cho các nhà giao dịch tinh vi để kiếm lợi nhuận từ các chuyển động quỹ thụ động có thể dự đoán được.

Hiệu suất mạnh mẽ của Micron Technology nhấn mạnh tác động sâu sắc của nhu cầu AI đối với ngành bán dẫn. Tình trạng thiếu cung bộ nhớ DRAM và NAND, cùng với các khoản đầu tư lớn vào trung tâm dữ liệu của các gã khổng lồ công nghệ, đặt Micron vào vị trí thuận lợi. Trong khi đó, triển vọng hỗn hợp cho Costco và Accenture làm nổi bật những thách thức và cơ hội đa dạng trên các lĩnh vực kinh tế khác nhau.

Việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất gần đây, được thúc đẩy bởi những lo ngại về một “thị trường lao động kém năng động và có phần mềm yếu hơn”, thể hiện một sự thay đổi chiến lược nhằm giảm thiểu rủi ro việc làm, ngay cả khi lạm phát PCE vẫn ở trên mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương. Mặc dù việc cắt giảm lãi suất có thể làm giảm thu nhập của những người tiết kiệm có thu nhập cố định ngắn hạn, nhưng chúng “có thể mang tính xây dựng cho thị trường chứng khoán nếu nền kinh tế tiếp tục tránh được suy thoái”, theo Fidelity Investments. Dữ liệu PCE sắp tới và các bình luận tiếp theo của Fed sẽ rất quan trọng trong việc xác định quỹ đạo của thị trường và tốc độ nới lỏng tiền tệ trong tương lai.