Edgen Stock·Mar 19 2026, 05:57东风集团旗下电动汽车品牌岚图汽车于3月19日在香港上市首日股价下跌8%。此次下跌是由于其“介绍上市”的特殊性质，该上市方式缺乏典型的价格支撑机制，以及被动基金的强制抛售所致。
国有企业东风集团旗下的高端电动汽车品牌岚图汽车于3月19日在香港证券交易所首次亮相，但面临挑战。该股开盘价为7.5港元，但在上午交易时段结束时下跌8%至6.9港元。此次下跌反映了与其“介绍上市”方式相关的结构性问题，该方式不涉及发行新股或筹集资金，因此缺乏基石投资者或承销商绿鞋期权等典型的价格稳定工具。
抛售压力因技术因素而加剧。由于岚图的股票在私有化后分配给了东风现有股东，收到股票的全球被动基金被迫出售。因为岚图尚未被纳入主要指数，这些股票代表了必须清算的“非目标持股”。抛售遭遇了有限的买盘需求，因为该公司尚未加入沪港通计划，阻碍了中国大陆资本的参与。市场背景疲软，恒生指数上午下跌1.66%，加剧了负面情绪。
尽管首次交易表现不佳，岚图的潜在业务基本面显示出显著的增长势头。该公司销售量从2023年的50,300辆增至2025年的150,200辆，复合年增长率达到72.8%。这一增长直接转化为利润，同期营收从127.5亿元增至348.6亿元。
至关重要的是，岚图在2025年成功实现盈利，录得净利润102亿元，毛利率健康地达到20.9%。截至2025年底，该公司还保持着79.7亿元的现金及现金等价物，流动性状况良好。这种财务健康状况为其抵御短期市场波动提供了缓冲，并为其未来的扩张计划奠定了基础。
岚图将2026年定位为产品扩张的关键一年，计划推出四款配备L3级自动驾驶硬件的新车型。该公司已开始交付泰山Ultra车型，并与华为合作推出了梦想家冠军版。一款代号为“珠穆朗玛”的高端MPV计划于下半年发布。
对于岚图而言，介绍上市是进入公开市场的敲门砖，使其能够在市场条件改善时通过配售或二次发行寻求未来融资。虽然首次股价表现令人沮丧，但长期估值最终将取决于其积极的产品路线图能否维持其高增长轨迹，并说服投资者其长期潜力。
