Kyndryl Holdings (NYSE:KD), bir analistten 'Al' notu alarak, son zamanlardaki rakiplerine kıyasla düşük performansına rağmen potansiyel bir 'düşüşü satın al' fırsatı sunuyor. Yükseltme, şirketin devam eden ayrılma sonrası toparlanması, hızlanan sözleşme imzalamaları ve güçlü kazanç ve serbest nakit akışı büyüme tahminlerine dayanıyor.

Kyndryl Holdings, Inc. (NYSE:KD), küresel kurumsal teknoloji hizmetleri pazarında önemli bir kuruluş olarak, sektördeki benzerlerine kıyasla düşük performans gösterdiği bir dönemin ardından analistlerin önemli ilgisini çekmiştir. 2025 yılında dalgalanma ve yılbaşından bu yana orta tek haneli kayıplar yaşamasına rağmen, bir analist 'Al' tavsiyesi yayınlayarak mevcut piyasa zayıflığını yatırım için uygun bir an olarak nitelendirmiştir.

Detaylı Olay

Kyndryl Holdings, 2025 yılında oldukça dengesiz bir seyir izlemiş ve hisseleri yılbaşından bu yana orta tek haneli kayıplar yaşamıştır. Bu performans, aynı dönemde yaklaşık %4'lük kazanç kaydeden daha geniş Yazılım ve Hizmet Sektörü ile keskin bir tezat oluşturmaktadır. S&P Midcap 400 Endeksi içindeki benzerleri ise ortalama %7 civarında ilerleyerek daha iyi performans göstermiştir.

Bu göreceli düşük performans, 14 Eylül 2025'te bir analistin Kyndryl'i 'Tut'tan 'Al' notuna yükseltmesiyle önemli bir gelişmeye yol açmıştır. Bu yükseltmenin ardındaki gerekçe, şirketin bölünme sonrası dönüşüm stratejisini etkin bir şekilde uyguladığına ve mevcut değerleme düşüşü sırasında cazip bir yatırım fırsatı sunduğuna olan inanca dayanmaktadır. Yılın başlarında, Kyndryl hisseleri, analist tahminlerinin altında kalan ilk çeyrek gelirini bildirdikten sonra (kazanç tahminlerini karşılamasına rağmen) %9,5'lik önemli bir düşüş yaşamıştır.

Piyasa Tepkisinin Analizi

Analistin 'Al' tezi, birkaç temel finansal ve stratejik gösterge ile desteklenmektedir. Kyndryl'in sözleşme imzalamaları güçlü bir şekilde hızlanmakta, %40'ın üzerinde büyüme göstermekte ve yüksek marjlı, yüksek değerli işlere stratejik bir geçişle birleşmektedir. Bu değişimin, cari yıl için pozitif sabit döviz (FX) gelir artışını sağlaması beklenmektedir.

Değerleme açısından bakıldığında, Kyndryl şu anda sadece 15x Fiyat/Kazanç (P/E) oranıyla fiyatlandırılmaktadır. Bu, diğer BT danışmanlık işletmeleri için ortalama 15,1x çarpanına kıyasla marjinal bir indirim temsil etmektedir. Şirketin, orta vadede %60'lık etkileyici bir Bileşik Yıllık Büyüme Oranı (CAGR) ile kazanç sağlaması ve Hisse Başına Kazancının (EPS) geçen yılki 1,09 dolardan Mart 2028'e kadar 4,45 dolara yükselmesi beklenmektedir. Bu önemli kazanç büyüme potansiyeli, mevcut P/E oranıyla birleştiğinde, sadece 0,25x'lik bir Fiyat/Kazanç Büyüme (PEG) oranıyla sonuçlanmakta ve büyüme beklentilerine kıyasla önemli bir değer düşüklüğü olduğunu göstermektedir.

Ek olarak, Kyndryl %7'lik bir ileriye dönük Serbest Nakit Akışı (FCF) getirisi sunmaktadır. Tarihsel olarak, Kyndryl hisseleri ortalama %-7'nin üzerinde negatif bir FCF getirisine alışkındı. Ancak bu eğilim tersine dönmüş, mevcut geriye dönük FCF getirisi %3'ü aşmaktadır. FCF'nin yıllık bazda %23 genişleyerek 2026 mali yılı (FY26) sonunda 550 milyon dolara ulaşması beklenmekte olup, bu da %7'nin üzerinde bir ileriye dönük FCF getirisi anlamına gelmektedir. FY26 sonrasında FCF üretim hızının daha da artması ve %35'lik iki yıllık bileşik yıllık büyüme oranıyla 1 milyar dolar FCF sınırını aşması beklenmektedir.

Daha Geniş Bağlam ve Etkileri

Kyndryl'in stratejik yeniden konumlandırması, portföyünü temizlemek ve çok yıllı yıllık pozitif üst düzey büyümenin zeminini hazırlamak için ortak bir çaba içermektedir. Sözleşme imzalamalarının artan hızı ve kalitesi, bu olumlu gidişatın önde gelen göstergeleri olarak kabul edilmektedir. Şirket ayrıca hisse geri alım programlarına aktif olarak katılmış, son çeyrekte 300 milyon dolarlık yetkilendirme kapsamında 65 milyon dolar karşılığında 1,8 milyon hisse geri almıştır. Teknik olarak, hisse senedi iki yıllık trend çizgisine karşı destek bulmuş ve bazı teknoloji benzerlerine kıyasla daha az aşırı genişlemiş görünmektedir.

Kazançlar ve FCF üzerindeki olumlu görünüme rağmen, Kyndryl'in üst düzey büyümesiyle ilgili kayda değer bir endişe devam etmektedir. 2028 yılına kadar öngörülen üst düzey büyümenin %4'ün altında olması beklenmekte olup, bu durum özellikle küresel kurumsal BT harcamalarının önümüzdeki beş yıl içinde %8-9 gibi daha yüksek bir oranda büyümesi beklendiği göz önüne alındığında, teknoloji odaklı yatırımcıları tam olarak cezbetmeyebilir. Şirketin hiperskalere bağlı geliri yıllık bazda %86 artarak 400 milyon dolara ulaşmış ve Kyndryl Consult gelirleri %30 artmıştır, bu da daha yüksek büyüme alanlarında başarıyı göstermektedir. Ancak, gelirlerinin neredeyse üçte biri hala daha düşük marjlı eski sözleşmelerden gelmektedir.

Uzman Yorumu

Analist topluluğu genellikle bu olumlu görüşü paylaşmaktadır. 16 Eylül 2025 itibarıyla, Kyndryl Holdings altı analistten 'Al' konsensüs derecesini korumaktadır ve bazı kaynaklar diğer birkaç analistten 'Güçlü Al' ortalamasını belirtmektedir. Zacks ayrıca 'Güçlü Al' ve 'Al' arasında bir yere denk gelen 1,40'lık Ortalama Aracı Kurum Tavsiyesi (ABR) bildirmiştir.

"Mevcut zayıflık dönemini, bölünme sonrası dönüşüm yolculuğunda iyi bir şekilde yürütmeye devam eden bir işletmeyi takip etmek için iyi bir fırsat olarak görüyoruz," Kyndryl'in notunu yükselten analist belirtmiştir.

Önde gelen bir finans kuruluşu olan Oppenheimer, 8 Temmuz 2025'te Kyndryl için fiyat hedefini 47,00 dolardan 55,00 dolara yükseltmiş ve 'üstün performans' notu vermiştir, bu da mevcut seviyelerden önemli bir potansiyel yükseliş anlamına gelmektedir.

İleriye Bakış

Kyndryl yönetimi, 2026 mali yılı rehberliğini sürdürmüş, düzeltilmiş vergi öncesi geliri en az 725 milyon dolar, düzeltilmiş FAVÖK marjını yaklaşık %18, serbest nakit akışını yaklaşık 550 milyon dolar ve sabit kurda gelir büyümesini %1 olarak tahmin etmiştir. Şirketin yüksek marjlı sözleşme imzalamalarını hızlandırmaya ve eski hizmetlerden uzaklaşmaya stratejik olarak odaklanması, büyüme seyrini sürdürmek için kritik öneme sahip olacaktır.

Yatırımcılar, Kyndryl'in güçlü kazançlarını ve FCF üretimini, daha geniş sektör eğilimleriyle uyumlu daha sağlam üst düzey büyümeye dönüştürme yeteneğini yakından izleyeceklerdir. Stratejik dönüşümünün sürekli olarak uygulanması, cazip değerleme metrikleriyle birleştiğinde, Kyndryl'i rekabetçi kurumsal teknoloji hizmetleri ortamında pazar payını genişletme kapasitesine bağlı olarak önemli potansiyele sahip bir şirket olarak konumlandırmaktadır.