Kohl's Corporation Hisseleri, Analist Yükseltmesi ve Temel İyileştirmelere Rağmen Geriledi

Piyasa Performansı ve Analist Eylemleri

Kohl's Corporation (NYSE: KSS) hisse fiyatında belirgin bir düşüş yaşadı ve 29 Eylül 2025 Pazartesi günü %5,24 azaldı. Hisse senedi en düşük 15,43 $ seviyesinde işlem gördü ve günü önceki kapanışı olan 16,23 $'dan düşerek 15,37 $'dan kapattı. Bu hareket, ortalama günlük hacim olan 10.810.405 hisseye göre %79 düşüşle yaklaşık 2.298.411 hisse el değiştiren önemli ölçüde azalmış işlem hacminde gerçekleşti.

Bu hisse senedi değer kaybı, analist notunun yükseltilmesine rağmen meydana geldi. 30 Eylül 2025'te Redfox Capital Ideas, KSS'nin notunu 'Sat'tan 'Tut'a yükseltti. Bu karar, şirketin temel göstergelerindeki gözlemlenen iyileşmelere, yani belirgin satış artışına, marj geri kazanımına ve disiplinli maliyet yönetimine dayanıyordu. Ancak, diğer analistler daha temkinli bir duruş sergileyerek genel piyasa duyarlılığının karışık olmasına katkıda bulundu. Evercore ISI fiyat hedefini 13,00 $'a yükselterek "piyasa ortalaması" notu verdi, JPMorgan Chase & Co. ise fiyat hedefini 11,00 $'a yükseltti ancak "ağırlığını azalt" notunu korudu. The Goldman Sachs Group hedefini 11,00 $'a yükselterek "sat" notu verirken, Morgan Stanley de benzer şekilde hedefini 9,00 $'a yükseltip "ağırlığını azalt" notunu korudu. Aksine, Gordon Haskett 27 Ağustos'ta Kohl's'un notunu "tut"tan "biriktir"e yükseltti. MarketBeat.com'a göre, Kohl's için konsensüs derecesi "Azalt" olup ortalama fiyat hedefi 12,75 $'dır.

Detaylı Finansal Genel Bakış

27 Ağustos'ta yayınlanan 2025 ikinci çeyrek kazanç raporunda, Kohl's hisse başına kazancı (EPS) 0,56 $ olarak bildirdi ve konsensüs tahmini olan 0,33 $'ı aştı. Ancak, şirketin çeyrek geliri 3,35 milyar $ oldu ve konsensüs tahmini olan 3,37 milyar $'ın gerisinde kalarak yıllık bazda %5,0 düşüş kaydetti. Net satışlarda %5,1 düşüş yaşanırken, karşılaştırılabilir satışlar %4,2 geriledi.

Satışlardaki düşüşe rağmen, Kohl's operasyonel iyileşmeler gösterdi. Brüt marj 28 baz puan genişleyerek %39,9'a ulaştı. Satış, Genel ve İdari (SG&A) giderleri %4,1 azalarak 1,2 milyar $ oldu. İşletme geliri bir önceki yıla göre 166 milyon $'dan 279 milyon $'a yükselirken, net gelir 153 milyon $'a veya seyreltilmiş hisse başına 1,35 $'a ulaştı; bu, 2024'ün ikinci çeyreğindeki 66 milyon $ veya seyreltilmiş hisse başına 0,59 $ ile karşılaştırılabilir. Şirketin özkaynak karlılığı %4,62, net marjı ise %1,31 olarak gerçekleşti.

Kohl's ayrıca 24 Eylül 2025'te ödenen 0,125 $'lık üç aylık temettü ilan etti. Bu, yıllık 0,50 $ temettü ve %3,3 getiri oranına tekabül etmekte olup, ödeme oranı %27,03'tür. 2025 yılının tamamı için şirket, net satışlarda %5 ila %6 arasında bir düşüş ve karşılaştırılabilir satışlarda %4 ila %5 arasında bir düşüş beklemektedir. Düzeltilmiş faaliyet marjının %2,5 ila %2,7 arasında olması, düzeltilmiş seyreltilmiş EPS'nin ise 0,50 $ ila 0,80 $ arasında değişmesi beklenmektedir.

Stratejik Girişimler ve Operasyonel İyileşmeler

Redfox Capital Ideas tarafından yapılan analist notu yükseltmesi, Kohl's'un operasyonel stratejisi ve performansında önemli değişiklikleri vurguladı. Şirket, tescilli markalara yeniden yatırım ve trafiği artırmak ve marjları genişletmek için tasarlanmış başarılı kategori yeniden lansmanları sayesinde güçlü bir ardışık satış momentumu sergiliyor. Operasyonel disiplin, kredi riskinin hafiflemesine, envanter seviyelerinin azalmasına ve agresif borç geri ödemesine yol açarak bilançoyu güçlendirdi.

Kohl's'un 2025'teki dönüşüm stratejisi dört temel direğe dayanmaktadır: genişletilmiş Sephora ortaklığı, dijital satış büyümesi, maliyet disiplini ve gayrimenkul optimizasyonu. Sephora ortaklığı önemli bir gelir artırıcı olduğunu kanıtlamış, 2025'in ilk çeyreğinde 2024 geliri olarak 1,8 milyar $'dan fazla gelir elde etmiş ve 2025'in ilk çeyreğinde düşük çift haneli satış büyümesi göstermiştir. Bu ortaklık artık tüm 1.100 ABD mağazasına yayılmıştır. Dijital satışlar da yıllık bazda %20 artışla güçlü bir büyüme göstermiştir. Şirketin maliyet disiplini girişimleri arasında yıllık 150 milyon $ maliyet tasarrufu ve mağaza kapanışlarından kaynaklanan yıllık 50 milyon $ kira tasarrufu tahmini yer almaktadır. Kohl's, 2025'in ilk çeyreğinde 25 yetersiz performans gösteren mağazayı kapattı ve yıl sonuna kadar 75 mağazayı kapatmayı planlayarak yüksek performanslı banliyö lokasyonlarına odaklanıyor.

Değerleme ve Piyasa Görünümü

Kohl's şu anda 1,72 milyar $ piyasa değerine sahiptir. Hissenin Fiyat-Kazanç (F/K) oranı 8,31 olup, beta değeri 1,74'tür; bu da daha geniş piyasaya kıyasla daha yüksek bir oynaklığı işaret etmektedir. Şirketin bilançosu, 1,00 borç/özkaynak oranı, 0,19 hızlı oran ve 1,36 cari oran göstermektedir. Özellikle, borç/özkaynak oranı ilk çeyrekteki 0,31'den ikinci çeyrekte 0,39'a yükselmiştir; bu kısmen 2030'da vadesi dolacak 360 milyon $'lık %10 kıdemli teminatlı senetlerin çıkarılmasından kaynaklanmıştır ve bu da Moody's tarafından B2'ye düşürülmeye yol açmıştır.

Citi, Kohl's'un 8,5x F/K ve 1,2x ileriye dönük P/B ile düşük değerli göründüğünü ve 19 $ fiyat hedefine göre %33 yukarı yönlü bir potansiyel ima ettiğini öne sürse de, piyasanın mevcut algısı farklıdır. Yaygın kanı, yaklaşık 22x ileriye dönük F/K'deki değerlemenin devam eden dönüşümün çoğunu zaten yansıttığı ve anında yukarı yönlü potansiyeli sınırladığı yönündedir. Bu, temel iyileşmeler kabul edilse de, önemli olumlu fiyat hareketinin daha fazla, beklenmedik katalizörler gerektirebileceğini düşündürmektedir.

Daha Geniş Bağlam ve Gelecek Hususlar

Kohl's hissesindeki anlık %5,24'lük düşüş, temel iyileşmelerle ilgili olumlu analist duyarlılığına rağmen, kar alımı veya uzun süreli olumsuz duyarlılık dahil olmak üzere kısa vadeli piyasa dinamiklerinin şu anda uzun vadeli olumlu görünümden daha ağır bastığını göstermektedir. Şirketin hisse senedi hareketlerinin spekülatif işlemlerden ve kısa faizden de etkilendiği belirtilerek "Kısa Satıcılarla Karşılaşma" vurgulanmaktadır.

Geleceğe bakıldığında, yatırımcılar Kohl's'un dönüşüm stratejisinin sürdürülebilirliğini doğrulamak için gelecekteki performansını yakından izleyecektir. Başlıca faktörler arasında Sephora ortaklık genişlemesinin başarılı bir şekilde yürütülmesi, dijital satışların devam eden büyümesi ve maliyet disiplini ile gayrimenkul optimizasyon çabalarının etkinliği yer almaktadır. Riskler arasında 2030'da vadesi dolacak %10 yüksek getirili borcun etkileri, e-ticaret sektöründeki devam eden rekabet baskıları ve dijital ivmenin sürdürülmesiyle ilgili uygulama riskleri bulunmaktadır. Şirketin işletme nakit akışı ve stratejik mağaza kapanışları yoluyla borç azaltmaya odaklanması, bu finansal zorlukların üstesinden gelmede ve bilançosunu güçlendirmede çok önemli olacaktır.