Edgen Stock·Mar 02 2026, 12:22摩根大通将中国石油列为亚太能源领域的首选，给予“高信念强烈买入”评级。该银行的分析强调，即使在油价较低的环境下，该公司的估值也具有吸引力，并且不受威胁竞争对手的飙升航运成本影响。
摩根大通在3月2日的一份报告中，将中国石油指定为其亚太地区能源领域的首选，并重申了“高信念强烈买入”评级。由Ong Parsley领导的分析师团队认为，即使在每桶60至65美元的保守长期油价假设下，该股的估值仍具吸引力，这也是其H股目标价10港元的依据。该银行预计，在此情景下，中国石油2025年的净利润将达到1550亿元人民币。
如果油价稳定在每桶80美元的较高长期水平，摩根大通预计其H股目标价将升至13.7港元。该机构还设定了A股目标价18.5元人民币，这意味着从当前水平计算，潜在上涨空间为45%至70%。这一看涨立场正值地缘政治紧张局势给油价带来约每桶10美元的风险溢价，摩根大通认为这是一种短期波动而非持续的结构性转变。
该分析根据对航运成本波动的敞口，对中国石油及其同行中国石化进行了明显区分。中东地区的地缘政治风险已将巨型油轮（VLCC）的每日租金推至六年高点，对依赖即期租船的航运公司造成了巨大阻力。摩根大通指出，中国石化通常占全球即期原油租船量的15%至16%，这使其极易受到影响。
这种敞口已经影响了盈利能力。该银行计算，飙升的巨型油轮租金使中国石化第四季度的物流成本翻倍，达到约每桶4美元。按当前即期汇率计算，该成本可能膨胀至每桶8美元，严重侵蚀炼油利润。相比之下，中国石油和中海油对即期巨型油轮租金的敞口极小，这使得它们在航运成本保持高位时能够跑赢中国石化。
市场对原油价格上涨和积极分析师报告的结合做出了果断反应。3月2日，中国三大石油公司——中国石油、中国石化和中海油的A股股价均触及10%的日涨停限制，这在历史上尚属首次。中国石油股价达到了近11年来的最高点。尽管摩根大通认为油价飙升是暂时的，但它指出，中国拥有充足的缓冲，包括超过15亿桶的原油库存——相当于100多天的加工需求——以缓解短期供应中断。
