Wolfe Research 上调强生目标价

Wolfe Research 已将其对强生 (JNJ) 股票的目标价从 175.00 美元上调至 195.00 美元，同时重申“跑赢大盘”评级。这项于 9 月 3 日发布的调整反映了该公司对 J&J 大规模滑石粉诉讼的有利解决方案日益增长的信心，这一因素影响了估值模型的基本假设。

Wolfe Research 理由的详细分析

Wolfe Research 做出此决定的主要原因是，对强生滑石粉诉讼的最终结果有了更强的信心。这种增强的信心促使该公司在其针对医疗保健综合企业的折现现金流 (DCF) 分析中采用较低的加权平均资本成本 (WACC) 假设。更新后的目标价较之前的 175.00 美元估值上涨了 11.4%。

尽管承认 2025 年整个制药行业可能面临潜在阻力——包括特定行业的关税和最惠国处方药定价的实施——Wolfe Research 仍对 JNJ 保持乐观态度。这种积极立场主要是受该公司创新药物部门预期强劲增长的推动。

在相关进展中，强生报告了 2025 年第二季度强劲的财务表现，全球销售额达到 237 亿美元，运营销售额增长 4.6%。该公司还将全年销售额指引上调至 929 亿美元，并将每股收益 (EPS) 指引上调至 10.85 美元。此外，JNJ 宣布投资 20 亿美元，扩大其在北卡罗来纳州的制造能力，计划建设一个新的 16 万多平方英尺的工厂，预计将在未来十年创造约 120 个新就业岗位。这项战略投资凸显了 J&J 致力于为美国患者在国内生产先进药物的承诺。

市场反应和投资者情绪

Wolfe Research 修正后的目标价表明投资者对强生的看法可能发生积极转变。正如 Wolfe Research 修正后的 WACC 假设所暗示的那样，围绕滑石粉诉讼的不确定性降低可能会导致投资者兴趣增加和 JNJ 股票的重新定价。如果诉讼能顺利解决，消除重大的财务负担，将使 J&J 能够更自由地分配资本，可能增强其整体估值和增长前景，特别是在其高增长的创新药物领域。这还可能影响市场如何看待整个制药行业中类似的法律挑战。

更广泛的背景：诉讼格局和行业动态

正在进行的滑石粉诉讼仍然是强生面临的一个关键问题。截至 2025 年 9 月，已针对多家公司提起了超过 66,900 起关于卵巢癌和间皮瘤的滑石粉诉讼，其中 J&J 是主要被告。该公司多次尝试通过破产申请解决这些索赔，包括 2025 年 3 月提出的 80 亿美元和解方案，但均遭到破产法官的驳回。

最近的法律结果凸显了这些案件的财务负担。2025 年 7 月，波士顿的一个陪审团命令强生向 Paul Lovell 及其家人支付 4260 万美元的间皮瘤赔偿金。其他判决包括马萨诸塞州向 Janice Paluzzi 支付 800 万美元，以及康涅狄格州向 Evan Plotkin 支付 1500 万美元。已为多区诉讼 (MDL) 指定了一名调解员，以努力达成全球和解，尽管一些原告对他们在此前讨论中被充分考虑的观点表示担忧。

“滑石粉诉讼仍然是一个重大悬而未决的问题，但对可控解决方案的信心增强是我们更新估值的关键驱动因素，”Wolfe Research 在其分析中指出。

在这些法律挑战中，J&J 继续应对更广泛的行业动态。虽然 Wolfe Research 维持“跑赢大盘”评级，但其他公司，如 Guggenheim，则维持“中性”评级，目标价为 167.00 美元，这反映了对该公司近期未来更为谨慎的立场。J&J 战略性地专注于保持产品质量、通过收购寻求增长以及开发创新疗法，其 68.4% 的惊人毛利率证明了这一点，这些对于在这些复杂的背景下维持其品牌认知度和长期股东价值至关重要。

展望未来：调解和战略调整

强生的近期未来很可能将由正在进行的滑石粉诉讼调解结果决定。如果调解未能达成协议，卵巢癌诉讼可能会在未来几个月内进入审判阶段，这可能会带来进一步的波动。投资者将密切关注这些法律程序，以了解全球和解或最终解决方案的任何迹象。

同时，强生对其创新药物部门的承诺以及在制造能力方面的战略投资有望成为未来增长的关键驱动因素。公司承认各种风险和不确定性可能需要持续的战略调整，强调在应对法律和行业挑战方面的适应性，以维持其市场地位并实现股东价值。