开篇

J.M. Smucker 公司 (SJM) 准备在今年第三次提高咖啡价格，这是受持续通胀压力和生咖啡进口关税上涨所驱动。此举预计将导致总体价格较去年上涨超过 20%，因为该公司正在应对复杂的全球供应环境。

事件详情

最新的价格调整预计在“初冬”进行，此前在五月和八月已进行过两次上调。这些措施是为应对多种因素而采取的直接反应，其中包括采购成本上升以及美国对主要生产国咖啡进口关税的重大影响。具体而言，从巴西进口的咖啡面临 50% 的关税，而从越南进口的咖啡则面临 20% 的关税。据八月份消费者物价指数报告，这些关税导致消费者咖啡成本同比上涨近 21%。J.M. Smucker 每年从这两个国家采购约 5 亿磅 未烘焙咖啡豆，使其极易受到这些进口关税的影响。全球咖啡市场本身已看到 阿拉比卡和罗布斯塔期货 在 2025 年达到多年高点，这因巴西持续的干旱和越南恶劣的作物条件而加剧。

市场反应分析

尽管咖啡销量可能受到抑制，J.M. Smucker 预计在本财年通过这些定价策略将额外创造 1 亿美元 的收入。公司管理层对家用咖啡类别的韧性充满信心，理由是消费者根深蒂固的日常习惯。首席财务官塔克·马歇尔指出，早期的价格弹性趋势“符合我们的初步预期”，这突显了其品牌组合的实力。然而，J.M. Smucker 和其他进口商持续的价格上涨已转化为截至八月份美国零售咖啡价格同比上涨 20.9%，根据劳工统计局的数据。

更广泛的背景与影响

这次即将到来的价格上涨标志着 J.M. Smucker 自 2024 年 6 月以来的第五次此类上涨。由于巴西生咖啡 50% 的关税 导致投入成本上升，该公司的美国零售咖啡部门利润已同比 暴跌 22%。这种情况迫使烘焙商要么承担更高的成本，要么将其转嫁给消费者，要么寻求替代（尽管通常有限）的采购选择。总体影响超出了 J.M. Smucker 的范围，业界警告称可能出现“需求破坏”。荷兰合作银行预测，2025 年全球咖啡消费量将 下降 0.5%，这主要归因于这些更高的价格。尽管疫情期间家庭消费激增，但此后有所回落。Keurig Dr Pepper 等竞争对手也面临挑战，其美国咖啡部门销量在 2025 年初下降了 5% 以上。相比之下，星巴克 则利用其品牌实力和咖啡馆形式更顺畅地转嫁了增加的成本。

专家评论

咖啡行业战略顾问 Marc Schonland 强调了巴西在咖啡混合中由于其成本效益和持续供应所起的关键作用。他表示：

“但 50% 的关税颠覆了最初的购买理由，每磅咖啡成本增加了约 1.50 美元，并立即抹去了其价格优势。烘焙商被迫减少巴西咖啡的使用，但对于美国通常进口的约 800 万袋咖啡来说，没有单一的替代品。替代会发生，但解决方案将有所不同。” 毕马威首席经济学家 Diane Swonk 警告称，如果巴西关税的全部影响继续渗透市场，持续的咖啡价格可能很容易超过历史记录。

展望未来

展望未来，J.M. Smucker 将继续面临大宗商品成本上升的压力，国际咖啡组织预测 2026 年生咖啡价格将 上涨 12%。该公司 2026 财年全年指导预计调整后的每股收益在 8.50 美元至 9.50 美元 之间，较 2025 财年的 10.15 美元 范围下降 10% 至 15%。这一展望取决于其定价和采购策略的成功执行，以及生咖啡价格的逐步正常化。然而，分析师担心，进一步的价格上涨可能导致消费者需求大幅下降，可能促使他们转向自有品牌替代品，并影响 J.M. Smucker 的市场份额。