JEPI 8.2% 收益率受审视，替代方案提供更高回报

JEPI 的期权策略将收益上限限制在 10.5%

摩根大通股票溢价收益ETF (JEPI) 通过提供 8.2% 的高月度股息收益率，吸引了超过 340 亿美元的资产。该基金通过持有大盘股并通过股本挂钩票据出售标普 500 备兑看涨期权来产生收入。这种策略旨在在波动市场中提供缓冲，并产生持续的现金流，相当于 10 万美元投资每月约 683 美元。

然而，这种收入优先的方法造成了结构性的业绩上限。通过出售潜在上涨空间以换取期权溢价，JEPI 在上涨市场中持续落后。在过去一年中，该基金的总回报率为 10.5%，显著低于标普 500 指数 20.1% 的涨幅。这一近 10 个百分点的差距，代表了在股票市场强劲时期，JEPI 策略对投资者造成的直接成本。

竞争基金实现更高的总回报

新兴的替代收入型 ETF 正在证明，高收益不一定需要以高昂的增长成本为代价。例如，NEOS 标普 500 高收益 ETF (SPYI) 采用看涨价差策略，而非直接出售看涨期权。这使得该基金能够更充分地参与市场上涨，同时仍能产生可观的收入。因此，SPYI 在过去一年中实现了 19.9% 的总回报——几乎是 JEPI 的两倍——同时提供了具有竞争力的 7.6% 收益率。

类似地，Amplify CWP 增强股息收入 ETF (DIVO) 采取了更具选择性的方法，对个别持股而非整个指数进行备兑看涨期权操作。这种酌情权有助于更强的资本增值，过去五年 DIVO 的回报率为 71%，而 JEPI 为 53%。虽然 DIVO 的收益率为 4.5% 较低，但其业绩记录突显了优先考虑总回报而非纯粹收入产生策略的潜在益处。

投资者权衡高收入与资本增长

对于退休人员和其他寻求收入的人来说，在这些基金之间做出选择归结为一项基本权衡。JEPI 对于那些优先考虑尽可能高的月度现金流并愿意放弃显著资本收益的人来说，仍然是一个引人注目的选择。其结构明确地为收入可靠性而非增长而设计。

相反，SPYI 和 DIVO 等基金迎合了寻求更平衡方法的投资者。它们的策略已被证明在捕捉市场上涨方面更有效，从而带来了更高的总回报。尽管 10 年期国债收益率为 4.27%，这些股票收入基金提供的溢价仍具吸引力，但业绩分歧表明，所采用的具体期权策略是长期财富积累的关键因素。