伊朗战争引发全球市场暴跌，滞胀担忧加剧

油价突破104美元，美国市场暴跌

伊朗战争进入第五周，全球市场本周以看跌情绪开盘，美国股指期货在3月29日星期日下跌。此前华尔街股市大幅下挫，标准普尔500指数和科技股为主的纳斯达克指数均创下去年9月以来的最低水平，将纳斯达克推入调整区间。这种避险情绪反映出投资者日益认识到冲突的经济后果将是严峻且持久的。

这种焦虑在大宗商品和债券市场中最为明显。全球原油基准布伦特原油期货价格攀升至每桶104美元以上，给企业利润率和消费者支出带来压力。与此同时，对利率预期高度敏感的2年期国债收益率突破4%，投资者为持续通胀做好准备。即使是避险资产也几乎没有提供避难所，黄金抹去了2026年以来的几乎所有涨幅。

这场冲突正在引发全球最大经济体的同步放缓。标普全球编制的3月份采购经理人指数（PMI）显示，美国和欧元区的商业活动急剧下滑。澳大利亚的综合指数跌入收缩区域，而印度的工厂活动放缓至2021年以来的最弱水平，一位经济学家称之为“滞胀警报”。

欧洲似乎特别脆弱。德国宏观经济政策研究所（IMK）周四警告称，长期战争可能导致该国2026年的经济增长停滞在0.2%，远低于其去年12月1.2%的预测。该研究所的风险情景显示德国通胀将升至3.1%。压力已经显现，德国投入成本通胀加速至三年高点，英国制造业的类似指标也创下1992年以来的最大涨幅。

经济损失源于全球供应链的严重中断。战争导致霍尔木兹海峡（能源和大宗商品的关键水道）几乎关闭。该咽喉要道的关闭已导致液化天然气（LNG）和尿素（肥料中的关键成分）供应受限，随着许多国家进入播种季节，这威胁到粮食安全。

分析师现在警告，如果伊朗兑现关闭第二个关键水道——曼德海峡的威胁，可能会引发更大的冲击。此举可能导致油价飙升至每桶150美元。其后果已经对发展中国家造成最严重的打击，巴基斯坦关闭学校以节约燃料，印度敦促餐馆停业。燃料短缺和成本飙升的这种结合正在压垮负债累累的政府，并增加了社会动荡的风险。