Edgen Stock·Mar 31 2026, 03:11德意志银行于3月30日发布的一份新分析量化了当前能源危机所造成的巨大经济转变。报告得出结论，俄罗斯是主要的受益者，而传统上作为主要能源出口国的中东地区则遭受了最显著的财政损失。这种动态正在给美元带来结构性压力，因为全球财富流正从美国资产中转移。
德意志银行3月30日发布的一份报告提出了一个反直觉的结论：全球最大的能源出口地区反而成为了当前能源危机的最大受害者。这项由外汇研究主管乔治·萨拉维洛斯（George Saravelos）领导的分析，模拟了能源价格上涨50%，但海湾合作委员会（GCC）的出口量却骤降75%的情景。这种严重的销量下降意味着，更高的价格无法弥补销售损失，导致这些国家的净收入大幅下降。
为了弥补这一收入缺口，中东国家被迫清算其大量的外汇储备和私人储蓄，这些储备和储蓄大多以美元计价。这一过程导致财富从该地区大量外部转移。报告指出，欧洲和亚洲与中东一起是主要的受害者，它们承担着更高的进口成本。
与中东形成鲜明对比的是，俄罗斯在此次危机中成为了主要的经济受益者。作为世界第二大石油出口国，俄罗斯正在利用飙升的能源价格，而没有经历海湾国家那样的出口量限制。其逻辑很简单：俄罗斯可以继续以更高的价格出售其能源，从而获得巨大的意外之财。
德意志银行的报告明确指出，俄罗斯是这场全球财富重新洗牌中最大的赢家。第二批受益者包括其他能够维持生产水平的中小型能源出口国，例如挪威、澳大利亚、加拿大，以及，颇具讽刺意味的是，伊朗本身。
尽管美国是全球最大的能源生产国，但报告发现，从外部账户的角度来看，美国并不是一个显著的净受益者。油价上涨的主要影响是美国消费者向国内能源生产商的大规模内部财富转移。由于美国仅出口其产量的一小部分，其国家外部账户的整体改善微乎其微。这种动态有助于解释为什么美元没有显著走强，这与能源冲击期间的历史模式相悖。
这对金融市场的影响是深远的。随着中东国家出售其美元计价的储备，这直接对美国国债造成抛售压力。此外，报告质疑俄罗斯等能源出口国新获得的财富是否会再循环回美国资产。如果这些资金转而流向人民币或黄金等替代资产，美元可能面临持续的结构性压力，从而挑战其长期地位。