Edgen Stock·Mar 29 2026, 11:11源于伊朗的地缘政治紧张局势引发能源价格飙升，导致欧元区政府债券遭遇近十年来最严重的月度抛售潮之一。此次抛售正将几个成员国的借贷成本推至多年高点，加剧了对通胀上升、财政恶化以及欧洲央行可能加息的担忧。
对财政恶化和持续通胀的担忧，因“伊朗冲击”导致能源价格上涨而加剧，引发了欧元区政府债券近十年来最严重的月度抛售潮之一。此次暴跌将意大利10年期政府债券收益率推高至4.14%，这是自2024年中以来的最高水平。抛售压力蔓延至整个欧元区，法国10年期收益率自2009年以来首次触及3.9%，西班牙收益率则接近3.7%，达到2023年末以来的最高水平。这种急剧的重新定价反映了投资者担忧，即各国政府将被迫采取高成本的支出措施来保护消费者，而此时通胀上升正迫使欧洲央行考虑进一步加息。
欧元区国家正在以不同的财政承诺应对能源价格冲击，受制于此前危机已使预算紧绷的现状。西班牙议会批准了一项50亿欧元的一揽子计划，以削减能源增值税，而意大利则实施了临时性的20%燃油消费税减免，成本为4.17亿欧元。相比之下，法国避免了大规模补贴，其政府援引GDP的5.1%的高预算赤字，并表示“没有储蓄罐可以提取”。这与2021-2023年能源危机期间的应对措施形成鲜明对比，当时欧洲各国政府共拨款6510亿欧元用于消费者保护。经合组织警告称，新措施将“进一步加剧大多数政府已面临的预算压力”，表明此次财政支持能力将大幅减少。
债券市场动荡逆转了德国与负债更多成员国之间收益率利差的收窄趋势。自冲突开始以来，意大利10年期债券相对于德国债券的溢价已从0.6个百分点扩大到近1.0个百分点。尽管这一利差仍低于疫情期间3.0个百分点的峰值，但分析师警告风险正在升级。据T Rowe Price首席欧洲宏观策略师Tomasz Wieladek称，投资者正为一段低增长和高通胀与政府支出增加并存的时期做准备。一个关键的风险阈值是德国10年期收益率，目前约为3.1%；如果它升至3.5%以上，可能会将意大利和法国的借贷成本推向5%，达到“债务可持续性将变得不确定”的水平。