Edgen Stock·Mar 27 2026, 11:35大规模的机构抛售使标准普尔500指数创下2022年12月以来最差月度表现，但去杠杆化可能已接近极限。高盛分析师认为，市场大幅反弹的条件正在成熟，尽管重大的地缘政治风险要求投资者保持谨慎并进行对冲。
机构投资者在美国股市进行了大规模去杠杆化操作，导致标准普尔500指数在过去一个月下跌5.8%，创下2022年12月以来的最差表现。根据高盛交易台的分析，自3月初以来，追踪动量的商品交易顾问（CTA）已抛售了约550亿美元的美国股票。在过去三周内，资产管理公司加剧了这一压力，进一步削减了510亿美元的标准普尔500指数敞口。
这种激进的抛售已将机构头寸推向极端。系统性基金，包括削减了约六分之一多头头寸的风险平价策略，已显著降低了其市场风险。这些主要参与者的抛售压力现在似乎已接近尾声，为潜在的市场逆转创造了技术环境。
随着大部分机构抛售的完成，高盛分析师现在提醒客户不要建立新的空头头寸。他们强调，CTA头寸已转为净空头约1840亿美元，在没有重大市场冲击的情况下，进一步抛售的空间非常小。这种局面使得市场在出现利好消息时极易受到“空头挤压”的影响。
高盛团队估计，持续的市场反弹可能迫使CTA扭转方向，并在下个月回购多达860亿美元的美国股票。此外，期权市场动态的变化现在正提供稳定效应。与以往不同的是，当交易商被迫在下跌市场中卖出以对冲其头寸时，他们当前的持仓正在充当抵御任何方向剧烈波动的缓冲，有助于稳定市场状况。
与机构撤退形成鲜明对比的是，散户投资者表现出了韧性。高盛的数据显示，个人投资者仅将其股票配置从峰值水平减少了约1%。这一群体正在积极将资金投入被动型基金，提供了稳定的买入压力，部分抵消了机构资金流出。分析师指出：“如果有人在逢低买入，我们有了明确的答案。”
尽管技术面设置具有建设性，但高盛强调地缘政治仍然是市场方向的决定性因素。近期标准普尔500指数的回调与中东冲突升级直接相关。分析师建议，投资者必须对地缘政治发展保持对冲，因为任何重大冲击都可能迅速压倒反弹的技术潜力，并重新引发抛售压力。