Innate Pharma Hisseleri Stratejik Yeniden Yapılanma ve 2025 Yarıyıl Finansal Raporu Sonrası Geriledi

Innate Pharma Hisseleri 2025 Yarıyıl Raporu Sonrası Geriledi

Fransız biyoteknoloji şirketi Innate Pharma SA (IPHA), 2025 H1 kazanç raporunun yayımlanmasının ardından Euronext Paris piyasasında hisselerinin %5,16 düştüğünü gördü. NASDAQ'daki hisse senedinin performansı da daha geniş bir eğilimi yansıtarak 2,62 dolardan işlem gördü ve 52 haftanın en düşük seviyesi olan 2,63 dolara yakın seyrederek geçen yıl boyunca %28,94'lük bir düşüş kaydetti. Pazarın bu tepkisi, şirketin temel klinik varlıklara odaklanmayı ve operasyonel verimliliği optimize etmeyi amaçlayan stratejik bir yeniden yapılanma sürecinden geçmesiyle geldi.

2025 H1 Finansalları ve Detaylı Stratejik Yeniden Yapılanma

2025'in ilk yarısında Innate Pharma, 2024'ün ilk yarısındaki 12,35 milyon Avro'dan düşüşle toplam 4,9 milyon Avro gelir bildirdi. Bu gelir daralmasına rağmen, şirket net zararını bir önceki yıldaki 24,76 milyon Avro'dan 21,34 milyon Avro'ya başarılı bir şekilde düşürdü. İşletme giderleri 38,7 milyon Avro'dan 30,3 milyon Avro'ya geriledi; bu düşüş temel olarak Ar-Ge giderlerindeki yıllık %29'luk bir azalma ve toplamda 20,5 milyon Avro ile desteklendi. Genel ve İdari (G&A) giderler 9,8 milyon Avro'da sabit kaldı.

Innate Pharma'nın 2025 H1 güncellemesinin temel taşlarından biri, stratejik yeniden odaklanmasıydı. Şirket, “en değerli klinik varlıkları” olan IPH4502, lacutamab ve monalizumab'a (AstraZeneca ile ortaklık) yatırım yapmaya öncelik vermeyi amaçlıyor. Bu önceliklendirme, 2026'nın ilk yarısına kadar tamamlanması beklenen tahmini %30'luk bir iş gücü azaltmasını içeren önemli bir organizasyonel kolaylaştırmayı içeriyor. Şirket ayrıca, “zorlu bir finansman ortamında” kaynakları etkili bir şekilde yeniden tahsis etmek amacıyla bazı tescilli ANKET varlıkları da dahil olmak üzere belirli NK hücre programlarının önceliğini düşürdüğünü duyurdu. Eş zamanlı olarak, Operasyon Direktörü Yannis Morel, Bilim Direktörü'nün ek sorumluluklarını da üstlenecek.

Finansal olarak Innate Pharma, 30 Haziran 2025 itibarıyla 70,4 milyon Avro'luk güçlü bir nakit pozisyonunu sürdürüyor ve bu, 2026'nın 3. çeyreğinin sonuna kadar devam etmesi beklenen bir nakit akışı sağlıyor. Bu pozisyon, Sanofi'den Nisan 2025'te alınan 15 milyon Avroluk bir sermaye yatırımı ile güçlendirildi ve devam eden ortaklıkları daha da sağlamlaştırdı.

Klinik Boru Hattı Gelişmeleri

Şirketin öncelikli klinik boru hattında önemli ilerlemeler kaydedildi:

• Lacutamab: Şubat 2025'te, kutanöz T hücreli lenfoma (CTCL) formu olan nükseden veya dirençli Sézary sendromu için FDA Çığır Açan Tedavi Tanımı (BTD) aldı. Bu tanım, TELLOMAK Faz 2 denemesinden elde edilen güçlü uzun vadeli takip verilerine dayanıyordu ve Sézary sendromu hastalarında %42,9'luk objektif yanıt oranı (ORR) ve 25,6 aylık medyan yanıt süresi gösterdi. Doğrulayıcı bir Faz 3 denemesinin hazırlıkları tamamlanmak üzere olup, yeterli finansman veya bir ortaklık sağlanmasına bağlı olarak 2026'da başlatılması bekleniyor.
• Monalizumab: AstraZeneca ile ortaklaşa geliştirilen, küçük hücreli dışı akciğer kanseri (NSCLC) için Faz 3 PACIFIC-9 denemesi hasta kaydını tamamladı ve 2026'nın 2. yarısında üst düzey bir veri açıklanması bekleniyor.
• IPH4502: Yeni bir Nectin-4 ADC (Antikor-İlaç Konjugatı), şu anda Faz 1 denemelerinde. AACR Yıllık Toplantısı 2025'te sunulan klinik öncesi veriler, ürotelyal karsinom modellerinde, mevcut tedavilere dirençli olanlar da dahil olmak üzere enfortumab vedotin gibi mevcut tedavilere kıyasla üstün anti-tümör aktivitesi gösterdi. Faz 1 çalışması için hasta kaydı devam etmekte olup, ön güvenlik ve aktivite verilerinin 2026'nın 1. yarısında bekleniyor.

Innate Pharma Baş Tıbbi Sorumlusu Sonia Quaratino'ya göre, bu bulgular devam eden Faz 1 denemesini desteklemektedir ve şirket 2026'da ilk klinik verileri paylaşmayı beklemektedir.

Piyasa Tepkisi ve Daha Geniş Etkiler

Innate Pharma hisselerindeki düşüş, şirketin operasyonlarını düzene sokma ve klinik boru hattını ilerletme çabalarına rağmen temkinli bir piyasa duyarlılığını yansıtmaktadır. Azalan net zarar ve güçlü nakit pozisyonu bir miktar finansal istikrar sunsa da, yatırımcılar gelirdeki düşüşün, önemli iş gücü azaltımının ve belirli erken aşama NK hücre programlarının önceliğinin düşürülmesinin etkilerini değerlendiriyor gibi görünmektedir. Bu eylemler, verimliliği hedeflese de, zorlu bir finansman ortamına ve piyasaya çıkışı en net olan varlıklara daha sıkı bir odaklanmaya işaret etmektedir.

Innate Pharma'nın stratejik yeniden odaklanması, şirketlerin zorlu bir sermaye ortamına yanıt olarak temel varlıklara öncelik verdiği ve operasyonel verimliliği optimize ettiği biyoteknoloji sektöründeki daha geniş bir eğilimi yansıtmaktadır. Nakit akışının 2026'nın 3. çeyreğine kadar uzaması, şirkete acil finansman baskısı olmaksızın önemli klinik kilometre taşlarına ulaşması için kritik bir zaman sağlar ve bu da uzun vadede yatırımcı duyarlılığını olumlu yönde etkileyebilir. Ancak, lacutamab gibi varlıkların Faz 3'e ilerlemesi için ortaklıklar veya ek finansman sağlamak temel bir zorluk olmaya devam etmektedir.

Analist duyarlılığı şu anda karışıktır. InvestingPro analizi gibi bazı modeller şirketin değerinin altında olabileceğini öne sürerken, Leerink Partners kısa süre önce Innate Pharma'nın notunu "Outperform"dan "Market Perform"a düşürdü ve fiyat hedefini 10,00 dolardan 2,00 dolara önemli ölçüde düşürdü. Bu farklılık, şirketin finansal gidişatı ve rekabetçi immüno-onkoloji pazarında revize edilmiş stratejisini etkin bir şekilde uygulama yeteneği etrafındaki belirsizliği vurgulamaktadır.

Görünüm ve Temel Katalizörler

İleriye dönük olarak, Innate Pharma'nın değerlemesini ve piyasa algısını etkileyecek birkaç temel katalizör bulunmaktadır. Yatırımcılar, IPH4502 için 2026'nın 1. yarısındaki ön güvenlik ve aktivite verilerini yakından takip edeceklerdir. AstraZeneca'nın Monalizumab Faz 3 PACIFIC-9 denemesinden 2026'nın 2. yarısındaki üst düzey veri açıklaması da önemli bir olay olacaktır. Ayrıca, Lacutamab'ın 2026'daki Faz 3 denemesinin başlatılması (başarılı finansman veya ortaklık anlaşmalarına bağlı olarak) kritik olacaktır. Şirketin rekabet ortamında yol alma, gerekli finansmanı sağlama ve öncelikli varlıkları için olumlu klinik sonuçlar sunma yeteneği, gelecekteki performansı için hayati önem taşıyacaktır.