个别公司财报引发市场不同反应

开篇

近期企业财报呈现出公司个体业绩的细致图景，推动了行业特定而非普遍的市场趋势。投资者正在仔细评估公司在动态经济环境中管理成本、创造收入和预测未来增长的能力，导致各行业出现截然不同的反应。

事件详情

美国国际集团 (AIG) 公布2025年第三季度调整后每股收益 (EPS) 为2.20美元，超出分析师预期0.49美元。这比去年同期的1.24美元显著增加。然而，这家保险公司报告的收入为63.5亿美元，比预期少了5.8303亿美元。调整后税前净投资收入同比增长15%，达到10.2亿美元。值得注意的是，一般保险承保收入同比大幅增长81%，达到7.93亿美元，这归因于所有三个部门的改善、巨灾损失的减少（从4.17亿美元降至1亿美元）以及净准备金发展的增加。

超微电脑 (SMCI) 公布了2026财年第一季度财务业绩，该业绩在很大程度上未达市场预期。该公司的调整后每股收益为0.35美元，而市场普遍预期为0.39美元。本季度收入总计50亿美元，比普遍预期的58亿美元少了8亿美元，同比下降15%。调整后毛利率为9.5%，略低于9.6%的预期。尽管第一季度业绩不及预期，但超微电脑提供了强劲的第二季度收入展望，预计为100亿至110亿美元，中值为105亿美元，远高于80.5亿美元的普遍预期。该公司还预计2026财年收入至少达到360亿美元，这得益于不断扩大的订单簿，其中包括超过130亿美元的Blackwell Ultra订单。

艾伯维公司 (ABBV) 在2025年第三季度表现强劲，调整后每股收益为1.86美元，超出Zacks共识预期的1.77美元和公司自身指引。收入达到157.8亿美元，超出155.9亿美元的共识，按报告基础同比增长9.1%。这一增长主要得益于Rinvoq、Skyrizi（47.1亿美元，增长46.0%）、Venclexta和Vraylar等关键药物的强劲销售，以及Ubrelvy和Qulipta等新疗法的贡献。然而，旗舰药物修美乐 (Humira) 的销售额在本季度大幅下降55.7%，至9.93亿美元。

市场反应分析

AIG的喜忧参半业绩，表现为运营效率和投资收入推动的每股收益超出预期，但收入未达预期，引发了投资者不确定的反应。承保收入的显著增长和巨灾损失的降低表明核心保险盈利能力有所改善，这是一个积极指标。然而，收入的未达预期可能抑制了更广泛的热情，表明投资者正在权衡运营实力与整体市场覆盖和保费增长。

超微电脑 (SMCI) 在第一季度令人失望的业绩发布后，股价最初下跌。当期收入未达预期和每股收益低于预期立即引发了负面情绪。然而，随后第二季度和整个财年的强劲指引起到了重要的反作用，表明市场认为第一季度表现不佳是时机问题而非根本性弱点。正如Seeking Alpha分析师 The Techie 指出的那样，第一季度收入未达预期表明该公司面临云客户时间表的影响，这意味着需求依然强劲，但采购周期可能导致季度波动。

艾伯维 (ABBV) 的股票因其强劲的盈利和收入超出预期而上涨。这一表现凸显了其药物组合的成功多元化，新药有效地弥补了由于生物类似药竞争导致的修美乐 (Humira) 销售额预期下降。Skyrizi 等产品的显著增长突显了公司的管线实力以及将高增长疗法推向市场的能力，这让投资者对其在修美乐专利期满后的长期收入来源充满信心。

更广泛的背景与影响

这些财报强调了各自行业中几个持续存在的主题。AIG 的业绩反映了更广泛的保险行业专注于承保纪律和投资组合管理，以应对波动市场和波动的索赔。改善综合成本率和减轻巨灾损失对于保险业的持续盈利能力至关重要。

超微电脑 的发展轨迹表明 AI 基础设施和高性能计算市场中存在激烈的需求和供应动态。尽管季度波动很常见，但大量的订单（特别是 Blackwell Ultra 订单）表明对支撑 人工智能 繁荣的专用服务器和存储解决方案的需求持续强劲。其对云客户时间表的影响表明大型企业和超大规模技术采购的周期性特点。

对于 艾伯维 而言，这些结果证明了制药行业对创新和成功产品发布的持续需求，以弥补专利悬崖。Skyrizi 和 Rinvoq 的战略重要性不容小觑，因为它们在 修美乐 (Humira) 面临日益激烈的竞争时对于维持增長至關重要。這強化了市場根據晚期管線的實力、廣度以及最近推出的重磅藥物對製藥公司進行估值。

展望

投資者將繼續關注 AIG 在優化投資組合和維持承保盈利能力方面的進展。未來的財報電話會議可能會關注該保險公司持續產生投資收入和進一步減少對有利準備金發展依賴以實現盈利增長的能力。對於 超微電腦，重點將轉移到其執行第二季度和2026財年強勁收入指引的能力。市場將密切關注大型雲客戶部署和 Blackwell Ultra 訂單量增長的任何更新，以確認 AI 基礎設施的長期增長敘事。艾伯維 的前景將取決於其主要增長資產（特別是 Skyrizi 和 Rinvoq）的持續強勁表現和市場滲透率，以及對 修美樂 (Humira) 生物類似藥持續影響的有效管理。關於更廣泛的藥物管線和潛在新藥批准的評論也將是未來股價的關鍵決定因素。