Edgen Stock·Feb 25 2026, 12:39Immunocore 公布了强劲的 2025 年财务业绩，其旗舰药物 KIMMTRAK 实现了 4 亿美元的年销售额。然而，该公司对 2026 年“收入增长放缓”的谨慎前瞻性指引，正将投资者的关注点转向其临床管线的进展。
Immunocore 公布了 2025 年第四季度和全年强劲的财务业绩，这完全得益于其旗舰药物 KIMMTRAK。2 月 25 日，该公司宣布该治疗药物的净销售额在第四季度达到 1.045 亿美元，使得全年总额达到 4 亿美元。截至 2025 年 12 月 31 日，该公司的现金、现金等价物和有价证券总额为 8.642 亿美元，显示出该疗法在商业化方面取得了成功的一年。
尽管 2025 年业绩强劲，但 Immunocore 的前瞻性指引预示着显著放缓。管理层表示，预计 2026 年 KIMMTRAK 的“收入增长将放缓”。这一谨慎的展望为投资者设定了新的预期，将关注点从历史成功转向未来收入流的可持续性。该指引与 2025 年实现的高增长率形成对比，并暗示其主要药物的市场可能正在走向成熟。
随着 KIMMTRAK 的增长预计放缓，投资者的注意力现在转向 Immunocore 的临床管线，以寻找未来的价值驱动因素。该公司预计在 2026 年下半年公布多项关键数据。其中包括 TEBE-AM 试验的初步结果、其 PRAME 系列候选药物 brenetafusp 和 IMC-P115C 在卵巢癌和肺癌中的 1/2 期数据，以及其 HIV 项目的额外 1 期数据。这些试验的结果对于塑造公司估值，使其不再仅仅依赖 KIMMTRAK 而言，将至关重要。
