Edgen Stock·Mar 28 2026, 02:30国际能源署（IEA）宣布，当前的能源危机是历史上对能源安全最严重的威胁，石油和天然气供应中断的影响已超越20世纪70年代石油冲击的综合影响。这增加了全球滞胀的可能性，迫使投资者重新考虑传统的投资组合策略。
国际能源署（IEA）表示，全球经济正面临历史上最严重的能源安全威胁。国际能源署署长法提赫·比罗尔指出，当前的供应中断已超过20世纪70年代两次主要石油冲击的综合影响。每日石油缺口已达到1100万桶，是1973年和1979年危机期间损失的两倍多。天然气市场也面临类似困境，供应削减的规模是2022年俄罗斯入侵乌克兰后欧洲所承受规模的两倍。
此次危机源于关键基础设施的广泛受损，九个国家至少有40个能源设施据报遭到严重破坏。这种物理性损害意味着，即使迅速达成外交解决方案也无法立即恢复供应，从而导致市场长期处于紧张状态并推高价格。欧洲央行已采取更为强硬的立场，表明即使冒着引发经济衰退的风险，也准备好对抗通胀。
当前的危机与20世纪70年代存在明显的相似之处，那个十年被定义为滞胀——经济增长停滞和高通胀的有害结合。1973年，在美国联邦储备委员会面临尼克松政府的政治压力下，误判了石油供应冲击的通胀影响，将其视为非货币事件。这一政策失误导致工资-物价螺旋式上升，工人要求更高工资以抵消不断上涨的成本，到1974年通胀率达到两位数。
这段历史为当今市场提供了严峻的警告。20世纪70年代的后果对投资者来说是毁灭性的。在英国，失控的通胀在1975年达到近27%的峰值，刺破了信贷推动的房地产泡沫。英国股市经历了战后最严重的崩盘，富时全股指数从峰值到1974年12月13日的低点暴跌72.9%，当时其市盈率跌至仅3.6。随着当前央行面临类似的政治压力再次出现，投资者担心政策失误可能会再次同时惩罚股票和债券持有者。
在滞胀环境下，传统的60/40股票和债券投资组合会失效，因为这两类资产往往会同步下跌。这一现实迫使人们战略性地转向能够更好地抵御通胀压力的资产。尽管大宗商品历来能提供强大的通胀对冲作用，但其表现可能波动较大。黄金常被视为避险资产，在20世纪70年代实现了超过40%的年化回报率，但其长期表现喜忧参半，相比之下，1985年至2025年期间美国股票每年实际回报率为8.9%，远高于黄金的3.8%。
对于大多数投资者而言，持久的多元化仍然是主要的防御手段。分析师建议关注那些在通胀时期能够产生稳定现金流并保护利润率的公司股票。此外，随着利率上升，现金重新成为一种可行的资产，多年来首次提供正的实际收益率。这为投资者在应对地缘政治冲突、通胀压力和衰退风险的罕见组合时，提供了重要的缓冲和选择性。