IAMGOLD (TSX:IMG), 2025'in ikinci çeyreğinde güçlü finansal sonuçlar bildirdi; altın satışları ve gelirleri önemli ölçüde artarak hisse senedi fiyatında kayda değer bir yükselişe katkıda bulundu. Olumlu performans, Côté Altın madeninin başarılı bir şekilde devreye alınmasıyla birleştiğinde, yatırımcı güvenini artırarak şirketi Federal Rezerv faiz oranı beklentilerinin yönlendirdiği daha geniş piyasa rüzgarları zemininde Metal ve Madencilik Sektörü içinde avantajlı bir konuma getirdi.

Giriş

IAMGOLD (TSX:IMG), 2025 yılının ikinci çeyreğinde güçlü bir performans sergileyerek altın satışları ve gelirlerinde önemli artışlar kaydetti ve hisse senedi fiyatını yükseltti. Bu olumlu sonuçlar, Federal Rezerv faiz oranı ayarlamalarına ilişkin beklentilerin, emtia ile ilgili hisse senetleri de dahil olmak üzere çeşitli sektörlerde yatırımcı iyimserliğini artırdığı genel olarak yükseliş eğilimli bir piyasa ortamında ortaya çıktı.

Detaylı Olay

IAMGOLD, 2025 yılının ikinci çeyreği için atfedilebilir altın üretimini 173.000 ons olarak bildirdi ve yılbaşından bu yana toplam 334.000 onsa katkıda bulundu. Çeyrek gelirleri, 2024 yılının ikinci çeyreğinde kaydedilen 385.3 milyon ABD dolarına kıyasla %51'lik bir artışı temsil eden 580.9 milyon ABD dolarına yükseldi ve ortalama ons başına 3.182 dolarlık gerçekleşen altın fiyatıyla toplam 182.000 ons satış gerçekleştirildi.

Önemli bir operasyonel dönüm noktası, 21 Haziran 2025 itibarıyla 30 ardışık gün boyunca günlük 36.000 tonluk nominal işleme kapasitesinin %100'üne ulaşan Côté Altın madeni'nin başarılı bir şekilde devreye alınmasıydı. Côté Altın, 2. çeyrekte 67.000 atfedilebilir ons katkıda bulunarak, 2024 2. çeyreğindeki 20.000 onstan önemli bir artışla şirketin genel üretim artışında önemli bir rol oynadı.

Hisse başına kazanç (gerçek 0.13 dolar ve konsensüs 0.14 dolar) ve gelir (gerçek 580.9 milyon dolar ve bazı tahminler 663.21 milyon dolar) için bazı analist konsensüs tahminlerini kaçırmasına rağmen, IAMGOLD'un düzeltilmiş FAVÖK'ü bir önceki yıla göre %45 artarak 276.4 milyon ABD dolarına yükseldi. Ancak net kar, 2024 2. çeyreğindeki 84.5 milyon dolardan %7 düşüşle 78.7 milyon dolara geriledi ve faaliyetlerden sağlanan nakit, altın ön ödeme teslimatları ve daha yüksek nakit vergilerinden etkilenerek %46 düşüşle 85.8 milyon dolara geriledi.

Şirket ayrıca, altın ön ödeme anlaşmalarına 37.500 onsluk son teslimatını tamamlayarak 150.000 onsluk yükümlülüklerini sonlandırdı; bu, gelecekteki nakit akışı yaratımını artırması beklenen bir hamle. Aynı zamanda, IAMGOLD, 2025 yılı tam yıl maliyet rehberliğini yukarı yönlü revize etti; konsolide nakit maliyetleri ons başına %45 artarak 1.556 dolara ve Tümünü Kapsayan Sürdürme Maliyetleri (AISC) 2025 2. çeyreğinde bir önceki yıla göre %26 artarak ons başına 2.041 dolara yükseldi. Bu revizyon büyük ölçüde yükselen altın fiyatları nedeniyle artan telif ücretleri, Essakane'deki artan telif ücreti yapısı ve güçlenen Euro'nun etkisi gibi dış faktörlere, ayrıca Côté'deki devreye alma ve istikrar faaliyetleriyle ilişkili geçici daha yüksek maliyetlere atfedildi.

Piyasa Tepkisinin Analizi

Piyasa, IAMGOLD'un operasyonel başarılarına ve güçlü gelir büyümesine olumlu tepki verdi. Şirketin hisse senedi fiyatı geçtiğimiz çeyrekte %48, geçtiğimiz yıl ise etkileyici bir şekilde %130 arttı. 10 Eylül 2025'te, RBC Capital Markets'ın "Sektör Performansı"ndan "Üstün Performans"a yükseltmesinin ardından hisse senedi %10'dan fazla ek bir artış gösterdi. Bu yükseliş, IAMGOLD'u NYSE'de 11.315 dolar ve TSX'te C$13.85 ile yeni bir 52 haftanın en yüksek seviyesine taşıdı.

Yatırımcı iyimserliği, Côté Altın madeni'nin risklerinin azaltılması ve altın fiyatları için olumlu bir görünümle besleniyor. Federal Rezerv'in faiz indirimleri beklentisinden etkilenen daha geniş piyasa duyarlılığı, altın madencileri de dahil olmak üzere emtia ile ilgili hisse senetlerini güçlendirmede de rol oynadı. IAMGOLD'un değerleme ölçütleri olumlu görünüyor; RBC, şirketin net varlık değerinin 0.68 katından işlem gördüğünü ve orta sermayeli benzerlerine göre %22 indirimli olduğunu tahmin ediyor. 9.46 olan İleri Fiyat/Kazanç (P/E) oranı, Madencilik - Altın sektörü ortalaması olan 12.14'ten belirgin şekilde daha düşük olup, potansiyel bir değer düşüklüğüne işaret ediyor.

Daha Geniş Bağlam ve Çıkarımlar

IAMGOLD'un performansı, geçtiğimiz yıl hem daha geniş Kanada pazarını hem de Metal ve Madencilik endüstrisini önemli ölçüde geride bıraktı. Metal ve Madencilik endüstrisi, %71.4'lük önemli bir getiri yaşayarak sektör genelinde güçlü bir rüzgarı vurguladı. Altının fiyatı ise geçtiğimiz yıl %45 artarak ons başına 3.685 dolara ulaştı ve bazı analistler yakın gelecekte ons başına 5.000 doları aşabileceğini tahmin ediyor. Bu yükselen emtia fiyatı, altın üreticilerine önemli bir destek sağlıyor.

2025 2. çeyreğini 2024 2. çeyreği ile karşılaştırdığımızda, IAMGOLD gelirde %51 artış ve atfedilebilir altın üretiminde %4 artış gösterdi. Düzeltilmiş FAVÖK %45 artarken, net kar %7 azaldı ve ons başına nakit maliyetler ile ons başına AISC sırasıyla %45 ve %26 artarak maliyet baskılarına işaret etti. Şirketin 30 Haziran 2025 itibarıyla bilançosu 616.5 milyon dolar kullanılabilir likidite gösterirken, net borç %18 artarak 1.02 milyar dolara ulaştı. Şirketin 1.21'lik beta değeri, S&P 500'e kıyasla daha yüksek bir oynaklık olduğunu gösteriyor.

Uzman Yorumu

RBC Capital Markets analistleri, yükseltmelerinde olumlu görünümlerini destekleyen çeşitli faktörler sıraladılar.

Bir analist, "2. çeyrek sonuçları, Côté'nin işleme hacmine ulaşması ve kalite kılavuzunu karşılamasıyla önemli bir risk azaltma olayını temsil ediyor" dedi ve "daha güçlü altın fiyatı varsayımları ve uzun vadeli büyüme potansiyeli"nin temel itici güçler olduğunu ekledi.

RBC, %15 daha yüksek altın fiyatı görünümüne dayanarak 2030 yılına kadar yaklaşık 2.5 milyar dolar serbest nakit akışı öngörüyor ve bu, IAMGOLD'un borcunu 2026 gibi erken bir tarihte geri ödeyebileceğini gösteriyor. Bazı analist konsensüs derecelendirmeleri "Orta Derecede Al" veya "Al" önerirken (fiyat hedefleri 9.38 dolar ile 14.00 dolar arasında değişiyor), Zacks Rank yakın zamanda IAMGOLD'u #1 "Güçlü Al" seviyesine yükselterek analitik topluluğun bir kısmında hakim olan olumlu bir duyarlılığı vurguladı.

Geleceğe Bakış

Côté Altın madeni'nin başarılı operasyonel devreye alınmasının, IAMGOLD'un gelecekteki performansı için önemli bir itici güç olması bekleniyor; 2025 4. çeyreğine kadar 2024 üretimini ikiye katlama projeksiyonları ve işleme hacmi genişledikçe nakit maliyetlerin ons başına 950-1.100 dolara düşmesi bekleniyor. Bu ivme, analist fiyat hedeflerinin daha fazla yeniden değerlendirilmesine ve artırılmış gelir ve kazanç tahminlerine yol açabilir.

Ancak, zorluklar devam ediyor. IAMGOLD'un üç yıl boyunca yıllık %8.3 olarak öngörülen gelir artışı, kar marjlarının %40.6'dan %22.2'ye düşeceği beklentisiyle dengeleniyor. Bu potansiyel marj erozyonu, artan malzeme maliyetleri, artan idari giderler veya operasyonel verimsizliklerden kaynaklanabilir; bunlar genellikle gelirleri büyüyen işletmeleri şaşırtan sorunlardır. Yatırımcılar, şirketin bu maliyetleri etkin bir şekilde yönetme yeteneğini yakından izleyeceklerdir. Daha geniş piyasanın seyri de Federal Rezerv'in para politikası kararlarına bağlı olacak ve potansiyel faiz indirimleri altın piyasasını desteklemeye devam edecektir. Gelecekteki odak noktası, sürdürülebilir üretim artışları, yeni ve mevcut madenlerde maliyet yönetimi ve serbest nakit akışı projeksiyonlarının gerçekleştirilmesi olacaktır.