赫德贝矿业在康斯坦西亚矿厂中断运营期间维持评级

赫德贝矿业因抗议活动暂停康斯坦西亚矿厂运营

赫德贝矿业公司 (HBM.TO, NYSE: HBM) 于2025年9月23日在秘鲁南部暂时停止了其康斯坦西亚铜矿的运营。此举是在该国更广泛的内乱中，当地抗议活动和非法封锁升级后，作为一项安全预防措施。这家总部位于多伦多的矿商表示，尽管此次中断影响重大，但预计不会影响其达到2025年生产和成本预测的能力。在停工期间，赫德贝计划进行预防性矿厂维护，并推进其他预定工作，这是一项旨在减轻长期影响的战略举措。

2024年，赫德贝在秘鲁的业务，包括康斯坦西亚，是该公司产量的重要贡献者，生产了99,001吨铜、98,226盎司黄金和1,323吨钼。

国家银行重申“跑赢大盘”评级

尽管在秘鲁暂停了运营，加拿大国家银行仍维持对赫德贝矿业的“跑赢大盘”评级和C$17.50的目标股价。该银行通过1.10倍净资产价值（NAV）（50%）和7.0倍企业价值（EV）对2026年现金流（50%）的混合估值来得出其目标。这一重申表明分析师对赫德贝的运营韧性和未来前景充满信心。赫德贝矿业的股价最初对这一消息反应消极，周二下跌5.7%至每股C$18.59，公司估值C$7.38亿。然而，在国家银行更新和关于曼尼托巴省雪湖矿恢复运营（这是另一个促成整体积极情绪的独立事件）的消息传出后，HBM在TSX上上涨0.7%，至每股C$16.11。

国家银行分析师指出，尽管曼尼托巴省（由于之前的野火事件）和现在秘鲁的运营活动减少对黄金生产造成了影响，但对公司基础设施或总体指导没有造成关键影响。该银行预计下半年运营业绩将有所改善，这得益于其铜山和康斯坦西亚矿场的增量扩张计划，巩固了已经稳定的三年生产前景。

更广泛的背景和财务状况

自2011年以来，赫德贝矿业在区域内与MMG和嘉能可等同行相比，历史上表现出较低的运营中断风险，这一点得到了BMO资本市场的强调。该公司的财务状况依然稳健，过去三年收入增长1.2%，过去十二个月的总销售额达到22亿美元。关键盈利能力指标包括26.93%的营业利润率、13.08%的净利润率以及高达46.83%的EBITDA利润率。流动性充足，流动比率为1.03，速动比率为0.86。该公司对杠杆采取保守态度，债务股本比为0.4。然而，该股票的波动性高于大盘，贝塔系数为1.58。

估值指标显示，赫德贝的市盈率为18.41，市销率为2.42，市净率为1.88，均接近历史高点，表明估值可能偏高。远期市盈率为15.32，意味着对未来盈利增长的预期。分析师情绪适度积极，推荐评分为1.8（表示买入），机构持股比例高达72.75%，这表明投资者信心强劲。

展望未来

赫德贝矿业的近期前景取决于秘鲁抗议活动的解决以及康斯坦西亚矿厂计划的预防性维护的成功执行。该公司恢复失去的生产时间并维持其2025年指导的能力将受到密切关注。此外，以有利估值出售铜世界30%股权的进展，以及在2026年下半年推进其开发，将是未来业绩的关键驱动因素。投资者还将关注即将发布的经济报告以及大宗商品价格的任何变化，特别是铜和黄金，这些都将显著影响赫德贝的收入流。该公司利用停工进行维护的策略强调了一种适应性管理方法，一旦运营可以安全恢复，这将有助于更快地恢复。