Edgen Stock·Feb 25 2026, 00:39汇丰银行发布了一份强烈的逆向看涨报告，认为对人工智能颠覆软件行业的普遍担忧被夸大了。该行认为，老牌软件巨头将整合人工智能并从中获利，而非被其取代，这在经历了一轮历史性的行业抛售后，提供了一个重要的买入机会。
由于担心生成式人工智能将颠覆传统商业模式，软件行业正经历大规模的投资者撤离。iShares扩大科技软件板块ETF (IGV) 自2026年初以来已暴跌27%，该基准有望创下自2008年金融危机以来最差的季度表现。此次抛售重创了行业领军企业，Salesforce股价下跌30%，Intuit股价今年迄今暴跌46%。
这种市场悲观情绪源于一种信念，即新的AI工具（可以通过简单的提示编写代码）将减少对现有软件即服务 (SaaS) 平台的需求。尽管IGV周二短暂反弹1.8%，但普遍情绪依然深陷悲观。然而，Wedbush Securities的分析师认为这种恐慌“被夸大了”，这表明市场认知与潜在业务基本面之间存在明显脱节。
汇丰银行在2月24日发布了一份题为《软件将吞噬人工智能》的逆向报告，直接挑战了市场叙事。该行的分析断言，基础AI模型本质上是“非确定性”的，无法为企业核心运营提供所需的可审计、无错误和可重复的性能。这一根本性弱点使得人工智能无法取代复杂、深度嵌入的软件平台。
HSTC认为，微软、甲骨文和Salesforce等软件巨头在“驯服”和商业化人工智能方面具有独特的优势。它们拥有数十年专有数据、根深蒂固的客户关系以及可信赖的分销渠道，这些都是安全有效地整合人工智能代理所必需的。报告指出2026年是“商业化的启动”年，届时这些嵌入式人工智能能力将开始推动新一轮的指数级增长和需求。
剧烈的抛售已将软件估值推至多年来最具吸引力的水平。标普500软件和服务指数目前以不到未来市盈率21倍的价格交易，这是三年来的最低点，与五年平均水平29倍相比有显著折让。这使得美国银行的分析师宣称软件是“新价值板块”。
汇丰银行建议，现在是投资者建立或扩大头寸的时候，以期在市场重新评估前抓住机会。本周，当软件公司（包括Salesforce股价上涨4%）在AI初创公司Anthropic宣布新的合作关系，将其工具直接嵌入到现有企业应用程序后股价上涨，汇丰银行的整合论点得到了初步验证。此举进一步强化了现有软件平台将作为企业人工智能主要且最有利可图的分销渠道的论点。
