Edgen Stock·Oct 22 2025, 22:21投资银行 B. Riley 已将 Core Scientific (CORZ) 上调至“买入”评级，并重申 TeraWulf (WULF) 为其首选，大幅提高了高性能计算 (HPC) 领域的股价目标。尽管近期股价回落，这些调整反映了对 AI 驱动的电力和数据中心容量的强劲需求。
领先投资银行 B. Riley 已对其在 高性能计算 (HPC) 和加密货币挖矿领域的关键参与者的评级和目标价进行了重大调整。该公司将 Core Scientific (CORZ) 评级上调至“买入”，并重申 TeraWulf (WULF) 为其首选，理由是 AI 基础设施需求不断增长，带来了强劲的势头。尽管该行业近期经历了显著的股价回落，这表明长期增长前景和短期市场波动之间存在复杂的相互作用。
B. Riley 宣布大幅上调 Core Scientific (CORZ) 的评级，从“中性”上调至“买入”，同时将其目标价从 17 美元 上调至 30 美元。与此同时，TeraWulf (WULF) 保持了 B. Riley 的首选地位，其目标价从 14 美元 上调至 22 美元。这些举措是更广泛的行业重新估值的一部分，分析师将 HPC 公司的目标价平均上调了 78%，并将 2026 年的盈利预期上调了 5%。这些调整背后的主要驱动力是“由 AI 交易驱动的对电力和数据中心容量的强劲需求”。
尽管前景乐观，但加密货币相关股票在周三出现了下滑。Core Scientific 股价下跌了 10%，而 TeraWulf、Riot Platforms (RIOT)、IREN 和 Bitdeer (BTDR) 均下跌了 8% 至 9%。Bitfarms (BITF) 受到的打击最为严重，下跌了 15%。
Core Scientific 的评级上调主要基于其股东将拒绝与 CoreWeave (CRWV) 拟议的 90 亿美元 全股票合并的预期。股东们对该要约表达了强烈不满，理由是担心浮动汇率和缺乏现金部分。最初的要约价值约为每股 20.40 美元，但由于 CoreWeave 股票下跌，到 2025 年 10 月下旬已降至每股约 17 美元，低于 Core Scientific 当时的市场价格。代理咨询公司 Glass Lewis 和 Institutional Shareholder Services (ISS) 也建议股东投票反对该出价，强调补偿不足和未缓解的下行风险。
B. Riley 指出，尽管 Core Scientific 是 HPC 领域的早期进入者，但其股价明显落后于同行。该公司的 30 美元 目标价反映了 Core Scientific 的独立估值，强调了该公司独立于合并的内在价值。CoreWeave 首席执行官 Michael Intrator 已宣布该要约是“最终要约”，并表示此次收购“锦上添花，而非必须”，这进一步巩固了该要约将被拒绝的预期。
财务方面，Core Scientific 公布 2025 年第二季度 收入为 7863 万美元，同比下降 44.3%，但其每股收益报告为 (0.04 美元)，超出市场普遍预期的 (0.07 美元)。该公司市值 59.1 亿美元，市盈率 -34.34，贝塔系数 6.58，表明波动性较大。机构持股比例高达 88.33%。
TeraWulf (WULF) 持续表现出色，B. Riley 强化了其“首选”地位。该公司强大的市场地位得益于超过 400 兆瓦 的客户协议和约 40 亿美元 的资本承诺。一项关键发展是 Google LLC 的战略参与，其中包括 14% 的股权和对 Fluidstack 租赁承诺的 32 亿美元 备用信贷。这项支持，加上成功的 4 亿美元 2031 年到期可转换优先票据发行，显著增强了 TeraWulf 的扩张财务能力。
TeraWulf 正在从传统的比特币挖矿业务战略性地转型为专业的 AI/HPC 数据中心基础设施提供商。其竞争优势在于开发环境可持续的工业规模数据中心，这些数据中心由零碳能源供电，平均成本低于 0.05 美元/千瓦时。这一战略使公司能够有效地吸引资本和客户，从而有效地发挥混合电力生产商和数据中心 REIT 的作用。
2025 年第二季度，TeraWulf 报告收入为 4764 万美元，略高于分析师预期，但每股收益为 (0.05 美元)，未达到市场普遍预期。该公司在 2025 年第二季度录得超过 7900 万美元 的巨额净亏损。估值指标包括 3.03 的债务股本比、33.46 的市销率和 29.21 的市净率，这反映了高杠杆和市场对其未来增长轨迹的强烈信心。
TeraWulf 和 Core Scientific 等比特币矿商向 AI 基础设施的战略转型，标志着 Web3 生态系统内的深刻变革。这种将能源密集型数字资产挖矿基础设施重新用于高需求计算（特别是 AI）的做法，正在吸引重要的企业和投资者关注。其他矿商，如 Riot Platforms、IREN、Bitdeer 和 Bitfarms，也正在经历类似的发展，受益于 B. Riley 的全行业重新估值。
这一趋势是由“由 AI 交易驱动的对电力和数据中心容量的强劲需求”所推动的。全球 AI 基础设施市场价值在 2024 年为 472.3 亿美元，预计到 2034 年将达到约 4993.3 亿美元。到 2030 年，预计全球数据中心容量的 70% 将专门用于 AI 工作负载，高于 2025 年估计的 33%。这在“AI 基础设施领域引发了一场军备竞赛”，资本市场越来越青睐具有更高市盈率的 AI 专用数据中心，而非传统矿商。
AI 的能源需求也正在电力和数据中心基础设施领域创造新的投资机会。预测表明，到 2030 年，AI 数据中心的电力需求可能会翻倍以上，从 2024 年的 35 吉瓦 (GW) 增至 78 吉瓦，相当于为整个加利福尼亚州供电两次。这种电网连接瓶颈正在惠及像主要天然气涡轮机制造商 GE Vernova (GEV) 和美国最大的天然气生产商 EQT Corporation (EQT) 这样的公司，它们对于满足这些不断扩张的数据中心的电力需求至关重要。
展望未来，随着投资者调和分析师上调评级、近期价格修正和正在进行的企业发展，该行业短期内可能会继续经历波动。Core Scientific-CoreWeave 合并情况的解决将是一个关键事件，如果交易被拒绝，可能会为 Core Scientific 释放显著的独立价值。对于 TeraWulf 而言，成功执行其 HPC 合同以及持续整合 Google 合作关系对于实现其长期潜力至关重要。
更广泛的市场将密切关注即将发布的经济报告、公司财报以及与 AI、能源基础设施和数字资产不断变化的监管环境相关的政策决策。这些公司成功转型并利用 AI 驱动的 HPC 容量激增的能力将决定它们在这个快速发展的技术前沿的持续增长和估值。
