Edgen Stock·Mar 28 2026, 05:31双线资本（DoubleLine Capital）首席执行官杰弗里·冈拉克（Jeffrey Gundlach）发出严厉警告，宣称利率40年下行周期已告终结，并预测美国不可持续的债务和私人信贷的投机泡沫将引发一系列危机。他建议彻底退出美国股市，并将公司转变为极度防御性姿态，将风险敞口降至17年来的最低水平。
双线资本（DoubleLine Capital）首席执行官杰弗里·冈拉克就私人信贷市场发出了他最严厉的警告，称其为一场“彻底的灾难”，其结构与2006年的次级抵押贷款危机惊人地相似。他指出，该市场目前2万亿至3万亿美元的规模与2008年全球金融危机前的次贷市场“惊人地相似”。冈拉克抨击该行业声称的低波动性，揭示其估值是一种不透明、人为的构建。他引用了一个内部案例，一个私人信贷头寸被一位经理估值为每美元95美分，而另一位经理仅估值为8美分。
根据冈拉克的说法，结构性缺陷在于非流动性资产与投资者对流动性需求之间的根本性不匹配。3月份的赎回请求已经超出了一些基金5%的季度限额，迫使它们只能返还一小部分所需资金。冈拉克预测这将引发恐慌，并预计“到2026年6月，你将会看到一些相当疯狂的赎回请求”，届时投资者将争相出逃。
冈拉克驳斥了普遍预期的降息，坚称美联储的下一步政策行动很可能是加息。他认为美联储并不主导利率，而是追随两年期国债收益率，后者一直高于美联储的目标利率。“在这种情况下，联邦基金利率不可能下降，”他表示。他甚至提出美联储应该被废除，直接由两年期国债收益率取代。
这一鹰派展望得到大宗商品市场通胀压力的强化。冈拉克为其预测提供了一个明确的催化剂：如果西德克萨斯中质油（WTI）价格维持在每桶95美元左右的水平，“美联储绝对会加息。”这一观点直接挑战了市场普遍认为即将放松货币政策的叙事，并将央行重新定位为对市场力量做出反应，而非控制市场力量。
为应对这些宏观经济风险，冈拉克已将双线资本转向极度防御性姿态，将其公司的风险敞口降至17年来的最低点。这一“资本保全”策略的驱动因素是，他认为美国国债目前已逼近40万亿美元，正走在不可持续的道路上。鉴于国债年利息支付飙升至1.4万亿美元，冈拉克预见未来美国政府可能被迫进行“软性违约”或重组其国债以管理这一负担。
他对美国投资者的资产配置建议与常态大相径庭。他建议投资组合对美国股票的敞口为0%，他认为美国股票相对于全球同类资产而言被严重高估。相反，他提议将40%的资金分配给非美国股票，特别是在巴西和智利等新兴市场。投资组合的其余部分将包括25%的短期高质量债券、15%的商品（包括5%的实物黄金），以及20%的现金持有，以等待更便宜的资产价格。