Edgen Stock·Oct 12 2025, 20:51Green Thumb Industries Inc. 宣布了一项重大的股票回购计划，表明了管理层的信心，并立即推动其股价上涨 8.4%。此举在大麻行业资本受限的情况下实属罕见，旨在应对持续的行业挑战和联邦大麻重新分类的可能性，从而提升股东价值。
Green Thumb Industries Inc. (CNSX:GTII, OTCQX:GTBIF)，一家知名的全国性大麻消费品公司，于 2025 年 9 月 16 日宣布，其董事会已授权一项新的股票回购计划。该计划允许回购并注销最多 10,364,640 股附属投票权股份，总计 5000 万美元，授权有效期至 2026 年 9 月 22 日。此公告引发了显著的市场反应，Green Thumb Industries 的股价在消息发布后上涨了 8.4%。
最新计划是在之前的回购努力之后推出的，Green Thumb 自 2023 年 9 月 5 日以来已回购了约 1350 万股，价值 1.08 亿美元。新的回购计划定于 2025 年 9 月 23 日开始。
Green Thumb Industries 授权大规模股票回购计划被广泛解读为管理层对其公司长期前景的强烈信心以及提升股东价值的承诺。股票回购通常会减少流通股数量，这可以提高每股收益（EPS），并可能稳定股价表现。
Green Thumb 创始人、董事长兼首席执行官 Ben Kovler 强调了此举背后的战略意图：
“我们认为以合理价格回购我们的股票是为股东创造价值的最佳方式之一。这项授权赋予我们灵活性，以便在出现合适机会时采取战略行动。我们仍专注于投资我们的品牌，并巩固我们在持续扩张的大麻市场中的长期地位。”
在更广泛的大麻行业中，由于资本获取受限以及运营商面临沉重的监管负担，股票回购是一种相对不常见的做法。这使得 Green Thumb 持续参与回购计划成为一项独特的举动，可能表明该公司认为其股票被低估，并且与同行相比拥有强劲的财务状况。例如，像 Apple Inc. 这样的大公司积极利用回购，仅在过去九个月就回购了 706 亿美元，在十年内显著减少了其流通股。
2025 年的美国大麻市场继续以 Green Thumb、Curaleaf Holdings Inc. 和 Trulieve Cannabis Corp. 等多州运营商 (MSOs) 的主导为特征。然而，该行业面临着重大挑战，包括持续的联邦监管不确定性、银行限制以及 IRS 税法第 280E 条施加的沉重财务负担，该条款不允许大麻企业扣除正常的运营费用。短期逆风还包括价格压缩、竞争加剧和消费者疲软。
尽管面临这些挑战，Green Thumb Industries 在 2025 年第一季度报告了稳健的业绩，总收入达到 2.8 亿美元，同比增长 1.4%。该公司实现了 1.433 亿美元的毛利润，毛利率为 51.3%，净收入为 830 万美元，或每股基本和稀释收益 0.04 美元。调整后的 EBITDA 为 8520 万美元，占收入的 30.5%。同期，Green Thumb 回购了约 16 万股，价值 100 万美元。
相比之下，其他主要多州运营商的财务状况各不相同。Curaleaf 报告 2025 年第二季度收入为 3.15 亿美元（同比下降 8%），净亏损为 5320 万美元。Trulieve 公布 2025 年第二季度收入为 3.02 亿美元，毛利率高达 61%，自由现金流为 7500 万美元。Cresco Labs Inc. 报告 2025 年第二季度收入为 1.636 亿美元，同比下降 11.28%，净亏损 1630 万美元，同时自由现金流为负。Green Thumb 的正净收入在充满挑战的行业中脱颖而出。
美国大麻行业投资者乐观情绪重燃的一个主要催化剂是 DEA 有可能将大麻重新分类为附表 III，预计在 2025 年末。此举将显著减轻第 280E 条施加的联邦税收负担，并促进对该植物的医学研究。ATB Capital Markets 在 2025 年 9 月进行的一项调查显示，超过 96% 的机构投资者认为联邦重新分类将发生，特别是在现任总统任期内。
ATB Capital Markets 机构研究和生命科学总监 Frederico Gomes 强调了潜在影响：
“这将减轻该行业公司的联邦税收负担，并有助于促进对该植物的医学研究。”
Gomes 建议，像 AdvisorShares Pure US Cannabis ETF (NYSEARCA: MSOS) 这样的 ETF 可能会升至 10 美元以上，其他大麻股票的价值可能会翻倍。ATB Capital Markets 特别指出，Green Thumb Industries 在美国多州运营商中拥有“迄今为止最好的资产负债表”，如果重新分类发生，这将使其在潜在市场扩张和财务灵活性方面处于有利地位。
Green Thumb Industries 和更广泛的大麻市场的未来发展轨迹在很大程度上仍受监管发展的影响，特别是围绕联邦重新分类的持续讨论。Green Thumb 预测到 2028 年将实现 13 亿美元的收入和 1.419 亿美元的收益，这表明尽管面临行业压力，但内部前景强劲。
该公司投资其品牌并巩固其市场地位的战略，加上股票回购计划提供的灵活性，使 Green Thumb 能够利用不断变化的市场条件。虽然回购带来的即时提振是显而易见的，但长期成功将取决于驾驭竞争格局、有效地扩展到新合法化的市场，并最终受益于可能改变美国大麻行业格局的潜在联邦政策改革。
