AMD股价飙升后，GraniteShares 3倍做空AMD ETP终止

AMD股价飙升后，杠杆式单一股票ETP终止

2025年10月6日，**GraniteShares 3倍做空AMD每日ETP证券（XS2838543457）停止交易并正式终止，其每份证券价值设定为零。这一决定性事件是由超微半导体（AMD）**股票在同一天飙升38%引发的，这一举动从根本上削弱了该反向追踪产品。

事件详情

GraniteShares 3倍做空AMD每日ETP专门设计用于提供AMD股价每日反向表现的三倍。其终止发生在该基础指数水平跌至零以下之后，正如掉期计算代理的通知所证实。AMD股价的大幅上涨主要得益于该芯片制造商宣布与OpenAI达成一项新协议。因此，该ETP的当前持有者将不会收到任何赎回付款，并且这些证券将根据交易所程序退市。在该产品崩盘之前，它在伦敦和意大利上市，管理着约300万美元的资产。

市场反应分析

GraniteShares 3倍做空AMD ETP的内爆，再次严酷地提醒人们高度杠杆化投资产品中存在的极端风险，尤其是那些追踪个股的产品。此类工具极易受到标的资产快速、大幅波动的影响，即使这些波动对资产本身是积极的。该事件与2018年的“波动性恐慌”有相似之处，当时VelocityShares每日反向VIX短期ETN（XIV）在一天内损失了90%以上的价值。彭博ETF专家Eric Balchunas将最近的事件描述为“XIV式结果”，而彭博智能分析师Athanasios Psarofagis则强调，这表明了“3倍股票ETF中追加保证金的真实风险”。AMD股价的快速、大幅上涨压垮了ETP的反向机制，导致其价值完全耗尽。

更广泛的背景和影响

此次终止发生在投资者对复杂、杠杆化交易所交易策略的兴趣日益增长的更广泛背景下。尽管基金发行人明确警告这些产品不适合长期持有，但其受欢迎程度仍在继续增长。根据晨星的数据，全球杠杆ETF的总资产同比增长了51%，截至1月份达到1340亿美元。然而，这种增长也伴随着其他单一股票杠杆基金投资者的重大损失；例如，MicroStrategy和特斯拉重点杠杆基金的投资者自去年11月峰值以来，由于不合时宜的资金流入，总计损失了约17亿美元。晨星分析师Jeffrey Ptak指出：“它就像一台打谷机。钱进去就出不来了”，强调了对这种波动性投资进行时机选择的挑战。这些事件凸显了放大敞口策略固有的脆弱性，尤其是在动态市场条件下。

专家评论

分析师们对这些产品带来的危险越来越直言不讳。Athanasios Psarofagis表示：“我认为这证明了对于3倍股票ETF而言，爆仓风险是真实存在的可能性，”尽管他怀疑这样的事件能否阻止所有投资者。Jeffrey Ptak进一步警告说：“投资者可能未能完全理解杠杆基金的表现会以多快的速度或多么严重地偏离预期。” Strategas Securities高级ETF分析师Todd Sohn评论了此类事件的必然性，他表示：“单一股票爆仓几乎是不可避免的，尤其是在当今快节奏的环境中。” 他进一步质疑：“问题是：它何时会在一个更大的市场——美国出现？” 这些专家意见共同强调了这些高杠杆工具固有的放大风险和潜在的重大资本减损。

展望未来

GraniteShares 3倍做空AMD ETP的终止发生在一个关键时刻，因为包括GraniteShares本身、Defiance ETFs、ProShares和Direxion在内的多家发行商已向美国证券交易委员会（SEC）提交申请，以在美国市场推出3倍杠杆单一股票ETF。尽管此类产品在欧洲已经存在，但美国监管环境历来对ETF的杠杆设置了更严格的限制。最近的事件对监管机构和投资者来说都是一个有力的警告，提醒他们这些工具存在快速和完全资本损失的可能性。对这些申请的持续监管审查以及市场对未来高杠杆产品的反应将受到密切关注，因为进一步“爆仓”的可能性仍然是一个重大担忧，尤其是在社交媒体炒作和短期业绩预期驱动下散户持续涌入的情况下。