Edgen Stock·Mar 03 2026, 00:24中东冲突风险加剧，触发避险资产的大规模重新配置。投资者正在抛售政府债券，涌向黄金和美元，原因是担心能源价格飙升将导致滞胀环境，并推迟央行降息。
对卡塔尔天然气设施的无人机袭击颠覆了全球避险格局，推动投资者放弃传统政府债券，转投黄金和美元。周一，现货黄金价格攀升2.6%，原因是冲突风险引发了对新一轮能源危机的担忧，导致欧洲天然气价格单日飙升超过30%。能源成本的飙升加剧了通胀担忧，导致全球债券收益率上升，削弱了其作为投资组合对冲工具的作用。两年期德国国债收益率上升8个基点至2.09%，反映了市场对“安全资产”的重新评估。
政府债务表现不佳标志着投资者策略的重大转变。贝莱德投资研究所的分析师指出，考虑到潜在的滞胀，市场反应表明长期政府债券不再是可靠的投资组合压舱石。Marshall Wace首席市场策略师Seb Barker也呼应了这一观点，他表示：“我们再次看到，在风险规避事件中，当黄金发挥作用时，债券未能提供保护。” 目前形成的共识是，当前的地缘政治环境增强了持有非债券类避险资产的理由。
能源价格飙升迫使市场大幅削减对央行降息的预期，从而对债券收益率造成上行压力。在英国，掉期合约现在意味着今年第二次降息25个基点的可能性仅为60%，将政策敏感的两年期英国国债收益率推高11个基点至3.64%。欧元区的调整更为剧烈，第二次降息25个基点的可能性从上周的大约55%降至仅15%。
这种重新定价反映出，人们越来越担心央行将被迫更长时间地维持紧缩政策，以应对新一轮通胀。法国巴黎银行资产管理公司高级投资组合经理Nicolas Trindade警告称，冲突持续的时间越长，央行就越需要将这些通胀压力纳入其预测中，这反过来又支持更高的利率。
为应对日益加剧的不确定性，大型机构投资者正在积极降低其投资组合的风险。法国资产管理公司Carmignac正在减少对股票的敞口，包括在日本的股票，并购买标普500指数看跌期权作为对冲。该公司还将一部分撤出的资金以现金形式持有，以避免通胀上升给政府债券带来的风险。美元也受益于避险资金的涌入，对一篮子货币上涨0.9%。
战略配置也在行业和国家层面发生变化。花旗集团下调了日本股票评级，理由是该市场对油价上涨高度敏感，同时上调了英国股票评级，因为其在国防和能源板块的权重更大。虽然这些举动目前是选择性的，但策略师警告称，冲突的进一步升级可能引发全球市场更协调、更广泛的抛售，因为投资者会尽可能地平仓。