Edgen Stock·Mar 30 2026, 04:56黄金未能发挥其传统的避险作用，随着中东冲突将油价推高至每桶100美元以上，金价大幅下跌。投资者并未将资金避险至黄金，反而出售黄金，原因是担心持续的通胀将迫使各国央行长期维持较高的利率，从而增强美元。
3月29日，黄金价格大幅下跌，这与其在地缘政治危机中作为避险资产的历史角色相悖。此次下跌是油价飙升的直接反应，布伦特原油价格突破每桶100美元，加剧了对全球持续通胀的担忧。这导致市场参与者预计各国央行将维持更高的利率以对抗成本上涨，从而降低了不生息黄金的吸引力。此次抛售规模巨大；在主要的黄金市场印度，24K黄金价格从1月底的每10克近19万印度卢比跌至约13万印度卢比，跌幅超过30%。
此次价格走势与以往危机截然不同。黄金在2008年金融危机、新冠疫情以及2022年俄罗斯入侵乌克兰之后均出现上涨。而这一次，对通胀的担忧盖过了对地缘政治不稳定的担忧。随着降息预期消散，投资者正将资金转向提供收益的资产，例如政府债券，并兑现黄金多年的涨幅以弥补其他资产类别的损失。
随着黄金光泽的褪去，美元重新确立了其作为全球主要避险资产的地位。衡量美元兑一篮子六种主要货币的美元指数上涨0.4%，因投资者寻求安全。美元走强使得其他货币持有者购买黄金的成本更高，进一步抑制了需求。这种动态也得到了石油市场本身的强化；由于石油以美元计价，能源成本上涨增加了全球对美元的需求以结算支付。这形成了一个强大的反馈循环：油价上涨同时削弱了黄金的吸引力并增强了美元，从而巩固了美元在当前危机中作为首选资产的地位。
虽然黄金的短期前景似乎看跌，但分析师对其长期走势存在分歧。经济预测员彼得·希夫（Peter Schiff）认为，高油价不会直接导致通胀，而是会通过挤压消费者支出引发衰退。他预测，这种经济衰退将迫使各国央行降息并恢复量化宽松（QE）政策，这些政策最终将导致美元贬值，并极大地利好黄金。在他看来，当前的抛售是货币刺激驱动的更大规模反弹的序曲。
相反，其他市场数据表明存在持续的潜在需求。根据世界黄金协会的数据，各国央行在2026年2月强劲反弹地购买黄金。在俄罗斯外汇储备被冻结后，许多国家越来越重视黄金作为一种实物资产，因为它不能被外国政府制裁或贬值。这表明，虽然投机性投资者正在抛售，但长期机构投资者仍在继续积累黄金作为核心储备资产。