Merkez Bankası Talebi ve Para Değer Kaybı Endişeleri Arasında Altın, Hisse Senetlerini ve Dijital Varlıkları Geride Bıraktı

Altının Küresel Para Ortamındaki Yükselişi

Küresel finans piyasaları, değerli metalin yakın zamanda hem hisse senetlerini hem de Bitcoin gibi dijital varlıkları geride bırakmasıyla altına önemli bir yöneliş gözlemledi. Bu hareket, makroekonomik belirsizliklere ve para değer kaybına karşı korunma arayan yatırımcılar ve merkez bankaları arasındaki daha geniş bir eğilimi vurgulamaktadır. Altının USD cinsinden performansının temel bir göstergesi olan SPDR Gold Shares ETF (GLD), yılbaşından bu yana yaklaşık %60 ilerleme kaydederken, altın fiyatları ons başına 4000 dolar seviyesini aştı. Bu performans, türbülanslı bir parasal ortamda altının kritik bir stratejik varlık olarak yeniden ortaya çıkışını vurgulamaktadır.

Altının Hakimiyetinin Katalizörleri

Altına yönelik güçlü talep, küresel finans ve yatırımcı davranışındaki yapısal değişimlerden kaynaklanan çok yönlü bir durumdur. Birincil katalizör, özellikle Çin gibi ülkelerden gelen kalıcı merkez bankası talebidir. Çin Halk Bankası, son bir yıldır sürekli olarak altın satın alarak geleneksel rezerv varlıklarından stratejik bir çeşitlendirme yoluna gitmiştir. Bu eğilim, Dünya Altın Konseyi tarafından doğrulanmaktadır; Konsey, merkez bankalarının 2025'in ilk çeyreğinde rezervlerine 244 metrik ton altın eklediğini bildirerek daha geniş bir dolar dışılaşma hareketine işaret etmektedir. Ayrıca, Temmuz ayından bu yana Şangay altın varantlarındaki patlama, önemli bir perakende ve kurumsal ilgiyi göstermektedir.

Küresel para değer kaybı ve gelişen ABD dolar politikası konusundaki endişeler de altının çekiciliğini artırmaktadır. ABD federal borcunun GSYİH'nin yaklaşık %99'una yaklaşması ve öngörülen açıklar ile birlikte, sermayenin fiziksel varlıklara aktığı "değer kaybı ticareti" ilgi görmektedir. Gevşek para politikaları doların zayıflamasına katkıda bulunarak altının enflasyona ve satın alma gücünün aşınmasına karşı bir koruma olarak çekiciliğini daha da artırmıştır. Federal Rezerv'in faiz indirimleri ve Avrupa Merkez Bankası'nın esnek duruşu, istemeden itibari paranın oynaklığını artırarak altının cazibesini güçlendirmiştir.

Bitcoin'in Gecikmeli Yörüngesi ve Gelecek Potansiyeli

Altın güçlü bir yükseliş yörüngesi sergilerken, Bitcoin (BTC-USD) göreceli bir durgunluk dönemi yaşayarak 2025'te iki varlık arasında geçici bir ayrışmaya yol açmıştır. Bitcoin'in altına karşı değerini ölçen BTC/XAU oranı, 2025 başındaki 40'tan 2025 Ekim'inde 31.2'ye düşmüştür. Bu ayrışma, Kasım 2022 ile Kasım 2024 arasında altının %67, Bitcoin'in ise yaklaşık %400 yükseldiği güçlü bir korelasyon döneminin ardından gelmiştir.

Son dönemdeki bu düşük performansa rağmen, analistler 2025'in 4. çeyreğinde potansiyel bir tersine dönüş beklemektedir. Tarihsel modeller, Bitcoin'in genellikle altının fiyat hareketinden yaklaşık üç ay, yani kabaca 70-100 gün geciktiğini göstermektedir. Altın Eylül ayında zirveye ulaştığına göre, önümüzdeki haftalarda bir Bitcoin rallisi penceresi öngörülmektedir. Güçlü ETF girişleri ve olumlu makroekonomik rüzgarlar gibi temel göstergelerin Bitcoin'i yukarı çekeceği beklenmektedir. JPMorgan ve Citi, Bitcoin için sırasıyla 165.000 dolar ve 133.000 dolar fiyat hedefleri belirlerken, CME Group yıl sonuna kadar 167.000 ila 185.000 dolar arasında bir ralli tahmin etmektedir. Teknik analiz de yükseliş görünümü desteklemekte olup, BTC/XAU oranının tarihsel olarak bir kırılmaya işaret eden bir model olan yükselen üçgen içinde konsolide olması beklenmektedir.

Stratejik Portföy Etkileri

Altının eş zamanlı yükselişi ve Bitcoin'deki beklenen ralli, geleneksel itibari para birimlerine yönelik artan bir şüpheciliği ve "alternatif itibari para" talebinin ortaya çıkışını işaret etmektedir. Her iki varlık da çeşitlendirilmiş bir yatırım portföyünde ayrı ama tamamlayıcı roller oynamaktadır. Bin yıllık geçmişiyle altın, üstün olumsuz taraf koruması ve jeopolitik riskten korunma sağlayarak sol kuyruk çeşitlendirme hedge'i görevi görür. İçsel değeri ve karşı taraf riskinin olmaması, onu temel bir rezerv varlığı haline getirir.

Bitcoin ise daha yüksek oynaklığına rağmen önemli yükseliş potansiyeli sunarak sağ kuyruk çeşitlendirme hedge'i olarak işlev görür. Bir değer saklama aracı olarak gelişen rolü, artan kurumsal ilgi ve GENIUS Yasası gibi destekleyici düzenleyici gelişmelerle birleşerek meşruiyetini güçlendirmektedir. Bitcoin'e %5 tahsis içeren varsayımsal bir portföy, genel performansı önemli ölçüde artırabilir ve Bitcoin ile altının birleşimi, yalnızca Bitcoin tahsisine kıyasla daha iyi performans gösterdiği ve daha düşük maksimum düşüşler sergilediği kanıtlanmıştır. Bu, anlık yörüngeleri farklılık gösterse de, her iki varlığın da değişken ve belirsiz bir küresel ekonomide gezinmek için yatırımcılar için giderek daha hayati hale geldiğini göstermektedir.

Görünüm ve İzlenecek Temel Faktörler

Geleceğe bakıldığında, makroekonomik faktörler, merkez bankası politikaları ve yatırımcı duyarlılığı arasındaki etkileşim, altın ve Bitcoin'in performansını şekillendirmeye devam edecektir. Yatırımcılar, yaklaşan ekonomik raporları, faiz oranları ve rezerv çeşitlendirmesi ile ilgili daha fazla merkez bankası duyurusunu ve Bitcoin vadeli işlem ve spot piyasalarının gelişimini yakından izlemelidir. Dijital varlık ürünlerine yönelik devam eden ETF girişleri de kurumsal benimsenmenin ve daha geniş piyasa duyarlılığının kritik bir göstergesi olacaktır. Altının yerleşik istikrarı ile Bitcoin'in yıkıcı potansiyeli arasındaki devam eden tartışma, itibari para istikrarından giderek daha fazla endişe duyan bir dünyada her iki varlığın da öne çıkmak için rekabet ettiği önümüzdeki aylarda yatırım stratejilerini tanımlayacaktır.