全球主要證券交易所已向監管機構發出警告，指出基於區塊鏈的代幣化股票對市場完整性和投資者保護構成重大風險。這項加強監管的呼籲可能會對Coinbase和Robinhood等積極拓展代幣化股票領域的公司產生重大影響。

全球交易所敦促在市場誠信擔憂中加強對代幣化股票的監管

全球證券交易所正在加緊向監管機構發出關於基於區塊鏈的代幣化股票的警告，認為這些資產對市場誠信和投資者保護構成相當大的風險。這種集體推動更嚴格監管框架的舉動，威脅著那些積極進入這一新興市場的公司商業模式，尤其是Coinbase (COIN)和Robinhood (HOOD)。

事件詳情：世界交易所聯合會的行動呼籲

2025年8月25日，代表主要證券交易所和中央對手方的全球行業組織世界交易所聯合會 (WFE)向主要監管機構發出了正式信函。其中包括美國證券交易委員會 (SEC) 的加密任務組、歐洲證券和市場管理局 (ESMA) 以及國際證券委員會組織 (IOSCO) 的金融科技任務組。WFE表達了深切擔憂，認為代幣化股票「模仿」傳統股票，但未提供同等的投資者保護或法律權利。

WFE擔憂的核心在於，這些數位產品的投資者通常不會成為標的公司實際股東，因此缺乏所有權、投票權或股息權利等傳統權利。該組織將此類代幣描述為在法律灰色地帶運營的「山寨品」，可能誤導散戶投資者，使其相信他們擁有與傳統股票持有人相同的權利。WFE的這種積極立場反映了全球監管機構對代幣化資產在很大程度上不受監管的環境中快速增長的日益增長的擔憂。

市場反應分析

WFE的堅定立場已經引起了顯著的市場反應。在該消息發布後的盤前交易中，Coinbase (COIN)股價下跌2.86%，而Robinhood (HOOD)股價下跌1.55%。這些即時波動表明市場正在對潛在的監管審查加強作出反應，這可能會從根本上重塑代幣化股票的格局。

監管壓力源於這樣一種觀念：代幣化雖然帶來了降低交易成本和24/7市場准入等好處，但也是一種顛覆性力量，可能從傳統交易所吸走交易量。這種潛在的流動性碎片化可能會損害價格發現和整體市場誠信。WFE還強調了與監管套利、缺乏透明度以及基本投資者權利受侵蝕相關的風險。

更廣泛的背景和影響

關於代幣化股票的爭論凸顯了老牌金融機構和新興加密原生平台之間日益增長的緊張關係。Robinhood等公司積極擴展其代幣化產品，推出了Robinhood Chain，用於在歐盟交易代幣化的美國股票。Coinbase也在積極尋求SEC的監管許可，以便向美國客戶提供代幣化股票。這些舉措代表著對一個市場的重要冒險，儘管面臨監管阻力，但該市場正在經歷顯著增長。代幣化市場目前估值約為260億美元，預計僅代幣化股票就可能擴展到1.3萬億美元。2025年，代幣化股票領域的市場活動飆升26.6%，交易量達到3.605億美元。

然而，並非所有傳統金融領域的參與者在對待代幣化證券方面都持一致立場。例如，納斯達克已向美國證券交易委員會 (SEC)提交了一項提案，允許以「傳統數字或代幣化形式」交易上市股票和交易所交易產品。納斯達克的提案強調，代幣化證券將擁有「與同等類別的傳統證券相同的實質權利和特權」，這表明在符合某些條件的情況下，這是一條整合而非徹底限制的道路。

專家評論

WFE的擔憂得到了其領導層的呼應。WFE首席執行官Nandini Sukumar闡述了該組織的立場：

「WFE支持創新，特別是基於交易所交易產品進行的創新。然而，這些模仿產品不符合投資者習慣的高標準。我們看到的是一種公然規避監管的企圖，一些公司正在尋求」