Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đóng cửa tăng điểm với các quỹ cổ phiếu toàn cầu ghi nhận dòng vốn vào hàng tuần lớn nhất trong ba tuần, tổng cộng 10,65 tỷ USD. Hoạt động đầu tư đáng kể này chủ yếu được thúc đẩy bởi kỳ vọng ngày càng tăng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất và một phán quyết chống độc quyền thuận lợi liên quan đến Alphabet.

Dòng vốn vào quỹ cổ phiếu toàn cầu tăng vọt trong bối cảnh kỳ vọng cắt giảm lãi suất và phán quyết chống độc quyền tích cực

Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đóng cửa tăng điểm với các quỹ cổ phiếu toàn cầu ghi nhận dòng vốn vào hàng tuần lớn nhất trong ba tuần, tổng cộng 10,65 tỷ USD. Hoạt động đầu tư đáng kể này chủ yếu được thúc đẩy bởi kỳ vọng ngày càng tăng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất và một phán quyết chống độc quyền thuận lợi liên quan đến Alphabet (GOOGL).

Chi tiết sự kiện

Thị trường hiện đang định giá 99,7% khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm trong tháng này, cụ thể là tại cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) dự kiến vào ngày 16-17 tháng 9 năm 2025. Kỳ vọng mạnh mẽ này phần lớn được thúc đẩy bởi các dấu hiệu gần đây về việc thị trường lao động Hoa Kỳ hạ nhiệt và các phát biểu ôn hòa từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang. Báo cáo việc làm tháng 8 năm 2025 cho thấy sự chậm lại đáng kể trong thị trường lao động Hoa Kỳ, với việc mở rộng bảng lương phi nông nghiệp gần như đình trệ chỉ ở mức 22.000 việc làm mới, thấp hơn đáng kể so với ước tính đồng thuận của Phố Wall là 75.000. Đồng thời, tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên 4,3% trong tháng 8 từ 4,2% trong tháng 7, và các điều chỉnh cho các tháng trước đã xóa bỏ hơn một phần tư triệu việc làm đã được báo cáo trước đó, cho thấy một thị trường lao động yếu hơn so với dự kiến ban đầu. Các tuyên bố từ Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell, Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York John Williams, và Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Christopher J. Waller đã củng cố thêm những kỳ vọng cắt giảm lãi suất này. Trong khi việc giảm 25 điểm cơ bản (bps) gần như đã được định giá hoàn toàn, vẫn còn 14% khả năng cắt giảm lớn hơn, 50 điểm cơ bản.

Thêm vào tâm lý thị trường tích cực là một phán quyết chống độc quyền thuận lợi cho Alphabet. Quyết định của thẩm phán liên bang liên quan đến độc quyền tìm kiếm của Google đã tránh được việc chia tách công ty nhưng đã yêu cầu các biện pháp cạnh tranh. Phán quyết này, yêu cầu Google chia sẻ một số dữ liệu tìm kiếm với các đối thủ cạnh tranh đủ điều kiện nhưng cho phép công ty duy trì các thỏa thuận đối tác sinh lợi, bao gồm một thỏa thuận hàng tỷ đô la với Apple, đã dẫn đến sự tăng vọt 8% trong cổ phiếu của Alphabet. Kết quả này được các nhà đầu tư diễn giải là việc loại bỏ một gánh nặng quy định đáng kể.

Phân tích phản ứng thị trường

Kỳ vọng chung về chi phí vay thấp hơn từ việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ củng cố ước tính thu nhập tương lai cho các tập đoàn, từ đó tăng sức hấp dẫn của cổ phiếu, đặc biệt là đối với cổ phiếu tăng trưởng, các công ty công nghệ và các công ty vốn hóa nhỏ. Nhìn chung, các quỹ cổ phiếu toàn cầu đã trải qua dòng vốn vào hàng tuần lớn nhất trong ba tuần, tổng cộng 10,65 tỷ USD.

Hiệu suất của các ngành phản ánh sự lạc quan này: các quỹ Công nghệ dẫn đầu với 1,87 tỷ USD dòng vốn vào ròng, phần lớn là do những tiến bộ trong đổi mới AI và xu hướng chuyển đổi kỹ thuật số. Theo sau Công nghệ, Tài chính thu hút 1,16 tỷ USD, và các quỹ cổ phiếu Vàng và Kim loại quý chứng kiến dòng vốn vào 1,07 tỷ USD.

Phán quyết của Alphabet đã củng cố thêm niềm tin của thị trường vào khả năng của các công ty công nghệ lớn trong việc vượt qua các thách thức quy định mà không phải đối mặt với các mối đe dọa hiện hữu, đóng góp đáng kể vào tâm lý tăng giá được quan sát thấy trên Ngành Công nghệ.

Bối cảnh rộng hơn và ý nghĩa

Phạm vi mục tiêu tỷ lệ quỹ liên bang hiện tại là 4,25% – 4,50%. Việc cắt giảm lãi suất dự kiến sẽ có những tác động rộng lớn đến thị trường. Cổ phiếu, đặc biệt là cổ phiếu tăng trưởng, các công ty công nghệ và các công ty vốn hóa nhỏ, có khả năng sẽ trải qua các đợt tăng giá. Ngành Bất động sản dự kiến sẽ hưởng lợi đáng kể từ việc giảm lãi suất thế chấp và sự gia tăng nhu cầu sau đó, trong khi Ngành Tiện ích có thể thấy biên lợi nhuận được cải thiện. Sự suy yếu tiềm năng của đồng đô la Hoa Kỳ cũng có thể khuyến khích sự thay đổi trong tâm lý nhà đầu tư đối với các tài sản rủi ro hơn.

Trong lịch sử, các chu kỳ cắt giảm lãi suất trung bình là 26 tháng. Sau cắt giảm, cổ phiếu thường có sự chậm trễ ban đầu nhưng thường vượt trội hơn trong một năm, với S&P 500 đạt mức lợi nhuận trung bình 23,9% bốn quý sau khi bắt đầu cắt giảm. Sự tăng vọt của cổ phiếu Alphabet sau phán quyết chống độc quyền của nó đã bổ sung khoảng 230 tỷ USD vào giá trị thị trường của nó, khiến các nhà phân tích phải điều chỉnh mục tiêu giá lên, nhấn mạnh việc bảo tồn mô hình kinh doanh cốt lõi của nó. Đối với các gã khổng lồ công nghệ như NVIDIA (NVDA) và Microsoft (MSFT), lãi suất thấp hơn chuyển thành chi phí vay giảm, tạo điều kiện thuận lợi cho việc đầu tư vào các sáng kiến và tăng giá trị hiện tại của dòng tiền tương lai. Phán quyết của Alphabet được xem là một tiền lệ cho sự can thiệp quy định có chừng mực hơn là tái cấu trúc doanh nghiệp mạnh mẽ.

Nhìn về phía trước

Mọi sự chú ý sẽ đổ dồn vào cuộc họp FOMC sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 9, nơi một đợt cắt giảm lãi suất được dự đoán cao dự kiến sẽ được chính thức hóa. Ngân hàng trung ương tiếp tục cân bằng một cách tỉ mỉ các mệnh lệnh kiềm chế lạm phát với việc giải quyết một thị trường lao động rõ ràng đang hạ nhiệt. Trong khi lãi suất thấp hơn được thiết kế để chống lại sự chậm lại kinh tế toàn cầu và kích thích hoạt động kinh tế, một rủi ro dài hạn quan trọng của lãi suất thấp kéo dài là khả năng tăng cung tiền để thúc đẩy áp lực lạm phát, điều này có thể ăn mòn biên lợi nhuận của doanh nghiệp và sức mua của người tiêu dùng. Các nhà đầu tư sẽ tiếp tục theo dõi chặt chẽ các báo cáo kinh tế sắp tới và các thông tin liên lạc tiếp theo từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang để tìm kiếm các dấu hiệu điều chỉnh chính sách tiền tệ trong tương lai.