Edgen Stock·Mar 31 2026, 08:51TL;DR 伊朗冲突升级导致油价大幅上涨，引发全球政府债券抛售，投资者正准备应对新一轮通胀压力及各国央行的鹰派回应。
伊朗局势的持续恶化正对全球金融市场产生剧烈冲击，飙升的油价助长了政府债券的抛售，并加剧了人们对长期通胀和增长放缓的担忧。
由于伊朗冲突升级导致油价飙升，全球债券收益率正攀升至多年高位，这加剧了投资者的恐惧，即新一轮通胀将迫使中央银行保持高利率。此次抛售范围广泛，10年期美国国债收益率在上周上涨4.9个基点至4.439%，标志着3月份累计跳升约50个基点。
“本月确实无处可躲，”宾夕法尼亚互助资产管理公司（Penn Mutual Asset Management）资深基金经理乔治·西波洛尼（George Cipolloni）在接受 MarketWatch 采访时表示。“伊朗的局势让整个世界天翻地覆。如果这场能源危机持续较长时间，那么你将开始看到一些非常糟糕的结果。”
在欧洲，德国基准10年期国债收益率触及3.093%，为2011年以来最高，而英国10年期国债（Gilt）收益率冲破5.0%大关。这种压力几乎波及所有资产，标普500指数录得连续第五周下跌，华尔街的“恐惧指数”——Cboe波动率指数（VIX）本周收于30上方。
市场焦虑的核心在于能源价格的持续上涨。全球基准布伦特原油在3月份上涨超过50%，交易价格突破每桶116美元。始于2月28日的这场冲突导致全球能源供应的关键命脉——霍尔木兹海峡几乎完全关闭。法国巴黎银行（BNP Paribas Markets 360）的分析师目前正对高达170美元的油价进行定价，甚至认为有可能达到200美元。
收益率的急剧上升反映出市场正在迅速消化央行更为激进的反应。根据LSEG的数据，在英国，投资者已从预期今年降息两次，转变为完全消化了2026年三次各25个基点的加息。然而，一些策略师认为，交易员可能误解了美联储可能的反应。
高盛策略师指出了1990年的石油冲击作为历史参考。在那个阶段，市场最初定价了鹰派的政策反应，但随着冲击打击经济增长，美联储最终选择了降息。策略师多米尼克·威尔逊（Dominic Wilson）在一份报告中写道：“我们认为市场目前对政策分布的定价存在偏差，”尽管他承认在油价上涨期间，这种情况很难扭转。
尽管外交努力不断，但冲突显示出扩大的迹象。美国总统唐纳德·特朗普宣布延长打击伊朗能源基础设施的通牒，但也下令向该地区增派10,000名士兵。与此同时，也门受伊朗支持的胡塞武装也加入了冲突，引发了对曼德海峡航运二次中断的担忧。
这种不确定性将华尔街的“恐惧指数”（VIX）推升至30以上，这一水平通常与剧烈的市场压力相关。野村证券跨资产策略师查理·麦克利戈特（Charlie McElligott）表示，随着冲突进入第二个月，投资者正逐渐意识到“没有干净的 TACO 出口”。TACO 是“特朗普总是退缩”（Trump always chickens out）的缩写，这一术语在之前地缘政治紧张局势降温后出现。随着油价预期维持在高位，全球债券及更广泛经济领域的压力看来仍将持续。
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