金斯瑞报告5.33亿美元亏损，但调整后利润增长285%

3.98亿美元减值导致5.33亿美元净亏损

金斯瑞生物科技2025年财务业绩显示报告净亏损5.33亿美元，这一数字掩盖了公司强劲的运营健康状况。亏损主要是由于其联营公司传奇生物股价下跌触发的3.98亿美元非现金减值费用。这项会计调整，加上传奇生物的3.20亿美元亏损份额，掩盖了金斯瑞核心业务的辉煌一年。排除这些项目，公司调整后的净利润同比飙升285%，达到2.30亿美元，收入创历史新高。

CDMO业务营收猛增309%至3.89亿美元

公司强劲的基础业绩主要由其合同开发与制造（CDMO）部门ProBio推动。该部门全年收入爆炸性增长309.1%，达到3.89亿美元。这一增长得益于抗PD-1单域抗体交易获得的大量分许可费，分析师认为这验证了金斯瑞新型分子实体（NME）平台的商业价值。公司基础的生命科学部门也取得了稳健的业绩，收入增长14.8%至5.22亿美元，突显了对其基因至蛋白质平台的持续需求。

尽管基本面强劲，中金仍将目标价下调16.7%

3月18日，投资银行中金公司重申了对金斯瑞的“跑赢大市”评级，表明对公司的运营轨迹和未来许可潜力充满信心。然而，该银行将目标价下调16.7%至17.90港元，将此次下调归因于香港医药行业近期普遍的系统性低迷，而非公司特定的弱点。这一双重判断凸显了投资者面临的核心问题：是关注重大会计亏损，还是关注公司核心业务所展现出的强劲增长，后者总收入增长61.4%至9.60亿美元。