GDS控股公佈強勁第二季度營收，得益於戰略資本管理和數據中心需求

GDS控股有限公司在2025年第二季度錄得淨虧損，但營收大幅超出預期，推動其股價顯著上漲。該公司“輕資本轉型”戰略，包括成功的C-REIT和資產支持證券化舉措，以及強勁的運營增長和國際擴張，支撐了投資者的樂觀情緒。

GDS控股公佈強勁第二季度營收，得益於戰略資本管理和數據中心需求

GDS控股有限公司 (NASDAQ: GDS; HKEX: 9698) 公佈了2025年第二季度財務業績，顯示淨虧損1010萬美元，即每股6美分。儘管出現虧損，但作為中國領先的高性能數據中心開發商和運營商，GDS控股的營收達到4.049億美元，超出了市場預期的3.913億美元。這一業績促使該公司股價顯著上漲，在公告發布後，香港交易所（9698.HK）上市的股票上漲了15.67%。

第二季度業績概覽

截至2025年6月30日的季度，GDS控股報告淨收入為人民幣29.003億元（4.049億美元），同比增長12.4%。這一增長主要歸因於公司數據中心的持續增長。毛利潤同比增長21.8%，達到人民幣6.889億元（9620萬美元），毛利率提高190個基點至23.8%。淨虧損顯著收窄至人民幣7060萬元（990萬美元），而2024年第二季度為人民幣2.318億元，改善了64%。調整後的EBITDA同比增長11.2%，達到人民幣13.718億元（1.915億美元），保持了47.3%的健康利潤率。

在運營方面，GDS控股表現出更高的效率。其數據中心的利用面積同比增長14.1%，達到479,186平方米，利用率從去年同期的72.4%提升至77.5%。承諾和預承諾的總面積也同比增長8.1%，達到663,959平方米。

市場反應與戰略舉措

市場對這份財報反應積極，這得益於營收超出預期以及公司“輕資本轉型”的戰略。2025年9月12日，GDS控股（NASDAQ: GDS）股價上漲14.93%，收於38.50美元，反映出投資者對數據中心領域（尤其是那些有望受益於AI增長的公司）的樂觀情緒重燃。這一上漲也得到了中國近期監管政策發展的支持。

中國國家發展和改革委員會（NDRC）發布了新指南，允許更頻繁地提交基礎設施REIT申請，將現有REITs擴展資產的等待期從12個月縮短到6個月。國家發展改革委明確表示支持增加基礎設施REITs的發行，特別是針對數據中心。這一監管轉變旨在提高GDS等公司的資本循環效率。

摩根士丹利強調，該公告“總體而言對所有數據中心公司都是利好消息，因為REIT的發行可以幫助它們更快地回收現金。”這家投資銀行指出，這對GDS控股尤其有利，稱該公司“還有人民幣60億元的項目正在進行中，根據新指南，這些項目可以更早地進行回收。”

GDS輕資本戰略的核心是其在2025年8月成功在上海證券交易所進行的C-REIT首次公開募股（IPO）。此舉注入了人民幣20.73億元的淨現金收益，GDS保留了20%的股權。此次交易在IPO價格下實現了令人印象深刻的16.9倍EV/EBITDA倍數。結合通過可轉換債券和股權發行籌集的6.765億美元以及45億元人民幣的新債務，這些金融操作將公司的淨債務對LQA調整後的EVAR從第一季度的6.66倍降至第二季度的6.1倍，顯著增強了其資產負債表。

更廣泛的背景和未來展望

GDS控股正在戰略性地部署其龐大的900兆瓦土地儲備，以抓住長期的AI熱潮，特別是推理工作負載，儘管中國短期內存在AI芯片供應限制。這一戰略遠見與人工智能應用所需的高性能數據中心基礎設施日益增長的需求相吻合。

公司通過其DayOne平台進行的國際擴張也正在經歷顯著增長，僅在第二季度就獲得了246兆瓦的新客戶承諾。這使得承諾總電力超過780兆瓦，並包括為其泰國項目 확보錨定租戶以及在芬蘭拉赫蒂規劃第二個超大規模園區，強調可持續能源。DayOne平台計劃在未來18個月內進行潛在IPO，這可能進一步多元化GDS的價值並增加其對全球超大規模客戶的訪問。

分析師對GDS控股保持積極展望，多位分析師將其股票評級為“買入”，並指出25.6%的上升潛力。這一情緒得到了嚴格的資本配置和GDS在AI基礎設施領域強大地位的強化。Zacks對GDS全年盈利的共識預期在過去三個月內飆升了74.7%，反映出對公司財務軌跡的信心增強。

GDS控股維持其2025年全年指引，預計總收入介於人民幣112.9億元至人民幣115.9億元之間，調整後的EBITDA介於人民幣51.9億元至人民幣53.9億元之間。需要關注的關鍵因素包括進一步REIT申請的進展、中國AI芯片供應的演變以及DayOne平台的開發和潛在IPO。