GameStop将3.68亿美元比特币持仓转向期权策略以创收

GameStop将3.68亿美元比特币储备转化为备兑看涨期权操作

GameStop披露了其公司国库管理的一项重大转变，将其3.683亿美元的比特币头寸转变为积极的收入策略。根据其最新年度报告，该公司将其4,710枚BTC中的4,709枚质押给Coinbase，以促进备兑看涨期权策略的执行。这一披露澄清了1月份的一笔交易，该交易将资产转移至Coinbase Prime，此前曾引发市场猜测该公司正在清算其持仓。实际上，GameStop正在撰写短期看涨期权，行权价在10.5万美元至11万美元之间，并于3月底到期。

此举使GameStop能够从期权销售中收取权利金收入，但将其在比特币价格高于行权价的潜在收益限制住。该策略也改变了公司的资产负债表。由于Coinbase可以再抵押质押的资产，GameStop不再将比特币报告为直接持有的数字资产。它现在被记录为应收款——即收回等量BTC的权利。截至1月31日的财政年度末，该公司报告称，由于比特币价格下跌，产生了5970万美元的未实现亏损，同时与期权合约相关的未实现收益为230万美元，负债为70万美元。

公司比特币购买量暴跌99%，策略发生偏离

GameStop通过收益生成策略的举动，正值更广泛的公司比特币累积趋势显著减弱之际。CryptoQuant的数据显示，虽然Michael Saylor的Strategy公司在过去一个月中收购了约4.5万枚BTC，但所有其他公司的国库总计仅购买了约1,000枚BTC。这比去年8月峰值时的6.9万枚BTC购买活动下降了99%。导致这种回落的主要原因是比特币价格从2025年中期的超过11万美元暴跌至7万美元以下，使许多公司买家面临巨大的未实现亏损。

在这种环境下，GameStop的期权策略代表了一个显著的偏离。尽管其他在周期顶部附近购买的公司目前处于亏损状态并已停止累积，但GameStop正在积极利用其资产来产生现金流。这种方法与定义公司国库运动的被动持有策略形成鲜明对比，并突显了在波动市场中管理数字资产风险和回报的不同方法。该公司积极的管理方式可能会影响其他持有加密货币的公司探索除简单持有之外的收益策略。