富兰克林比特币ETF评级因市场大量流出而下调

富兰克林比特币ETF因大量流出而降级

截至2025年10月23日，富兰克林比特币ETF (BATS:EZBC) 已被Noah's Arc Capital Management从“强力买入”评级下调至“持有”评级。此次修订反映了对加密货币市场的更广泛重新评估，主要驱动因素是 比特币 (BTC-USD) 价格大幅下跌以及追踪该数字资产的交易所交易基金出现大量资本流出。此次降级预示着比特币当前市场周期可能已达顶峰，并且机构投资者的情绪已显著转向，不再积极积累。

详细市场动态和ETF表现

在降级前的过去十天里，比特币价格收缩了约15%，从10月5日近 $126,000 的峰值跌至约 $110,000。这次急剧下跌促使大量资本从更广泛的 比特币ETF 市场撤出。2025年10月16日，比特币ETF 的净流出总额达到 5.309亿美元，这突显了投资者头寸的快速调整。值得注意的是，ARKB 以 -2.752亿美元 领衔流出，紧随其后的是 FBTC 的 -1.32亿美元 和 GBTC 的 -4500万美元。尽管 EZBC 在当天报告净变化为零，但累计市场走势突出了机构兴趣的普遍撤回，这影响了旨在提供成本效益高且可靠的比特币敞口途径的基金，例如 富兰克林邓普顿的EZBC，该基金于2024年1月11日推出，总发起人费用为0.19%。

尽管近期出现资金流出，但更广泛的 比特币ETF 市场仍表现出显著的活跃度。累计净流入报告接近 618.7亿美元，总管理资产 (AUM) 达到 1462.7亿美元。在一个之前的周二，这些ETF录得 4.772亿美元 的流入，随后是 1.0129亿美元 的流出。值得注意的是，贝莱德的IBIT 即使在资金流出日也保持了 +7363万美元 的流入，表明特定产品具有一定的韧性。然而，赎回量大的总体趋势表明市场情绪处于脆弱的平衡状态。

投资者情绪和宏观经济因素分析

一些分析师将近期 比特币 的抛售和随后的 ETF 资金流出解读为其当前繁荣-萧条周期的潜在高潮。导致这种市场反应的因素包括宏观经济风险的混合，例如正在发展的 中美贸易紧张局势、高企的期货未平仓合约水平以及大户（“鲸鱼”）的获利了结。这些因素共同引发了永续期货市场的连锁清算，其证据是未平仓合约在10月6日达到 520亿美元 的峰值，随后在8小时内 BTC 下跌20%后降至 390亿美元。

然而，并非所有分析师都同意当前经济低迷的长期影响。VanEck 认为，当前的市场调整更可能是一种“周期中期调整”，而非长期熊市的开始。他们指出，期货杠杆已恢复到61%的水平，并且相对于黄金，价格接近一年低点。VanEck 还强调，全球 M2增长 持续解释着 比特币 价格波动的大部分，再次证实了其作为抗货币超发资产的作用。“四年周期”理论将比特币的牛市和熊市与其减半事件联系起来，也表明了不同的前景。Alphractal首席执行官Joao Wedson根据减半和历史高点之间天数的历史模式，指出周期可能在2025年10月19日左右或不迟于2025年11月1日达到顶峰。相反，另一位分析师“seliseli46”根据更长的周期持续时间，预测当前牛市将在2025年12月23日左右结束。

数字资产和未来展望的更广泛影响

大量资本从 比特币ETF 流出，对更广泛的 Web3生态系统 以及投资者对数字资产的整体情绪具有重大影响。机构兴趣的降温，加上高波动性和势头减弱，表明 EZBC 和 比特币 相对容易获得回报的时期可能在本周期内结束。市场当前状况需要持续的高成交量流入日才能使 BTC-USD 稳定在关键阻力位之上；否则，持续的赎回可能会考验较低的支撑区域。

量子计算和长期安全风险

数字资产领域复杂性增加的另一个原因是，人们越来越关注 比特币 加密基础设施的长期安全性。加密相关量子计算机 (CRQCs) 的威胁日益突出，一些专家预测它们将在2到10年内出现，甚至可能在2到5年内出现。特别是 Shor算法 对 比特币的椭圆曲线数字签名算法 (ECDSA) 构成重大风险，可能使大量 BTC 面临攻击，估计约为 665万BTC（7450亿美元）。“现在收集，以后解密”(HNDL) 策略进一步加剧了这些担忧。

作为回应，业界正在积极开发 后量子密码学 (PQC) 解决方案，BTQ Technologies 和 01 Quantum 等公司正在取得进展。包括 美国银行家协会 (ABA) 和 美国证券交易委员会加密资产工作组 在内的监管机构也正在进行战略规划，联邦政府强制要求联邦机构在2035年前完成 PQC 迁移。成功实施 PQC 对推动机构持续投资和监管监督至关重要，而未能解决这些风险可能导致投资者信心严重丧失和数字资产领域出现重大的金融不稳定。这些不断演变的技术风险，以及全球流动性的下降，共同导致 EZBC 在当前水平的风险/回报状况受到损害。