Edgen Stock·Oct 13 2025, 07:16Flutter Entertainment的股价大幅下跌，引发了投资者和分析师对其真实估值的争论。
Flutter Entertainment (NYSE:FLUT) 的股价经历了显著波动，过去一周下跌了5.5%，过去一个月下跌了13.8%。这次近期下跌是在其纳斯达克于2025年首次亮相以来观察到的**44%**跌幅的基础上形成的，引起了投资者和分析师的密切关注。当前的市场估值呈现出复杂的局面，一些指标表明严重低估，而另一些则预示着潜在的高估。
截至2025年10月，Flutter Entertainment的股票交易价格约为242.18美元至256.30美元。贴现现金流 (DCF) 模型估计Flutter股票的公允价值为464.29美元，表明该股票相对于其当前交易价格被低估了47.8%。另一项DCF分析估计内在价值为每股475.05美元，这意味着低估了40.8%。分析师共识进一步支持了这种强烈的低估迹象，截至2025年10月11日，26位分析师设定了平均1年目标价为338.33美元，这意味着较当前水平可能上涨39.70%。
相反，对估值比率的审查呈现出不同的视角。Flutter当前的市盈率 (P/E) 为116倍，显著高于美国酒店业平均水平的23.1倍至24.4倍及其估计的公允市盈率49.3倍。26.09倍的远期市盈率也表明该股票的价格是基于适度增长。这种差异表明，虽然现金流模型表明物有所值，但传统的盈利倍数则指向一只相对于同行和历史平均水平可能昂贵的股票。
FLUT最近的股价走势可归因于公司特定发展和更广泛市场动态的结合。Berenberg将其目标价从247.00英镑下调至242.00英镑，理由是体育赛事结果不佳以及Flutter在印度的业务关闭，这对其在美国以外的业务产生了负面影响。此外，像Kalshi这样的基于预测的投注平台的出现带来了新的竞争压力，导致Flutter股价在Kalshi竞争性首次亮相后下跌8%。
2025年第二季度的财务报告也显示出不利因素，净收入同比下降88%。这一下降部分是由于与福克斯期权估值相关的8100万美元非现金费用和更高的税收支出。2025年第二季度的自由现金流 (FCF) 同比下降9%，主要原因是收购和整个集团的技术投资导致的资本支出增加。
尽管面临这些挑战，Flutter的核心美国业务仍表现出强劲增长。该公司的FanDuel品牌继续引领美国体育博彩和iGaming市场，其中美国业务在第二季度创造了18亿美元的收入，同比增长16%。美国市场目前占体育博彩市场的43%和iGaming总博彩收入 (GGR) 的27%。美国市场的强劲表现，加上美国博彩税变化的积极影响和重新谈判的市场准入节省，为负面情绪提供了一个强有力的反驳。
Flutter Entertainment的战略路线图强调持续扩张和价值创造。该公司宣布了一项高达50亿美元的授权股票回购计划，预计将在未来三到四年内实施，从2024年11月开始。该计划强调了管理层对公司长期价值的信心。分析师预计Flutter的自由现金流 (FCF) 到2035年将达到70亿美元，预计到2027年将达到25亿美元。
展望未来，Flutter预计到2027年集团收入将达到约210亿美元，复合年增长率 (CAGR) 为14%，并预计到2027年调整后的EBITDA将超过50亿美元。意大利Snai和巴西NSX等战略性收购进一步巩固了Flutter的全球市场地位和未来的增长途径。该公司通过其“Play Well”战略对负责任博彩的承诺，在2024年投资1.39亿美元，即使会增加运营成本，也代表着一个长期的战略差异化因素。
虽然债务水平为债务/EBITDA的4.54，但考虑到Flutter的14.9亿美元运营现金流，它们被认为是可控的。该公司尽管面临这些义务，仍能提高收入指引，这凸显了其财务弹性。
分析师普遍维持对Flutter的“适度买入”评级，这反映了对其美国扩张和新兴市场机会的乐观情绪。Berenberg将近期抛售描述为“反应过度”，将其归因于短期担忧而非根本性弱点。投资者之间的争论通常集中在当前估值是否反映了市场对短期不利因素（如监管成本和一次性费用）的过度反应，还是对公司未来增长轨迹的更根本性重新评估。
投资者在未来几个季度需要关注的关键因素包括：美国市场（例如加拿大艾伯塔省和密苏里州）的持续成功扩张、50亿美元股票回购计划的执行和影响，以及像预测市场这样的新进入者带来的不断变化的竞争格局。全球范围内的监管发展，特别是在主要市场，也将继续在塑造Flutter Entertainment的财务表现和投资者情绪方面发挥关键作用。
