Edgen Stock·Mar 31 2026, 15:54TL;DR 美联储对通胀预期的控制正面临严峻考验。近期油价飙升和美债收益率上升暗示，家庭和投资者的心理可能正脱离 2% 的目标，迫使决策者重新评估货币政策路径。
- 美联储官员日益担心公众通胀预期可能正在走高，偏离央行 2% 的长期目标。
- 四周内油价飙升超过 50%，达到每桶 110 美元左右，挑战了美联储关于预期稳固锚定的观点。
- 投资者已逆转对今年降息的押注，转而认为加息的可能性正在增加，以维护美联储的信誉。
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油价四周内飙升 50%，美联储通胀信誉面临严峻考验
Edgen Stock·Mar 31 2026, 15:54
美联储官员对其控制公众通胀心理的信心正面临严峻考验，因为汽油价格的大幅上涨和美国国债收益率的攀升表明，家庭和投资者的预期正日益脱离央行 2% 的目标。
“我们坚定致力于采取必要措施，将通胀预期锚定在 2%，”美联储主席杰罗姆·鲍威尔在 3 月 18 日的新闻发布会上表示。但他承认，过去五年中接连不断的价格冲击——从关税到疫情，再到现在的重大能源冲击——是“可能引发麻烦的因素”。
在美以与伊朗的战争导致油价在四周内飙升超过 50% 之前，决策者还对预期处于“锚定”状态感到从容。现在，随着全球油价徘徊在每桶 110 美元左右，美国国债拍卖疲软，以及密歇根大学调查显示的家庭一年期价格预期跳升，这种信心正受到考验。周二发布的世界大型企业联合会报告显示，尽管消费者的一年期通胀预测升至 2025 年 8 月以来的最高点，但消费者信心仍意外跳升，这使得挑战进一步加剧。
这种情况威胁到 20 世纪 70 年代通胀心理的复燃，这种动态当年仅通过导致 80 年代初期严重衰退的惩罚性加息才被打破。投资者已经排除了美联储降息的任何可能性，目前正押注今年可能加息，以强化该银行的抗通胀立场。
美联储内部观点的转变
担忧并非完全一致，但显然正在增长。“长期通胀预期与 2% 一致，但也可能更加脆弱，”费城联储主席安娜·保尔森在最近的一次会议上表示。
美联储理事迈克尔·巴尔也表达了类似的看法，他指出长期的通胀高企使局势更加危险。“通胀处于高位已经持续了五年，近期通胀预期再次上升，因此我特别担心另一次价格冲击可能会提高长期通胀预期，”巴尔表示，“我们需要保持高度警惕。”
衡量难题
决策者面临的部分挑战在于，“预期”是一个抽象概念，无法直接测量。官员们关注从家庭调查到通胀保值证券市场的各种指标，从而导致了不同的解读。
“预期是央行决策的核心，”Columbia Threadneedle 固定收益与宏观投资组合经理埃德·哈赛尼表示。他指出，虽然官员们希望公众相信他们会不惜一切代价控制通胀，但将指标定义得过于清晰可能会削弱他们“根据具体情况行使自由裁量权制定政策的灵活性”。
虽然美联储偏好的一些衡量指标保持稳定，但近期以消费者为中心的调查上升以及债券市场的通胀预警，都是决策者无法轻易忽视的信号，特别是考虑到持续一个月的油价飙升的全面影响尚未完全渗透到经济中。
本文仅供参考，不构成投资建议。