金融市场预计将迎来关键一周，美联储将在内部严重分歧中做出利率决定。与此同时，OpenAI 和微软正在重新谈判其收入分成协议，这可能会重塑人工智能格局，而联邦快递则准备在全球需求疲软之际发布财报。

开篇摘要

金融市场预计将迎来关键一周，以美联储的利率决定为标志，该决定受到严重的内部异议影响。与此同时，OpenAI 和微软 (MSFT) 正在重新谈判其收入分成协议，这可能会重塑人工智能格局，而联邦快递 (FDX) 则准备在全球需求疲软之际发布财报。

美联储：利率决定前夕分歧加深

联邦公开市场委员会 (FOMC) 在其九月会议上普遍预计将实施 25 个基点 (bp) 的降息。然而，这一预期举措因央行内部深刻的分歧而蒙上阴影。存在“三方分歧”投票的可能性很高，一些成员主张更大幅度的 50 个基点降息，多数人倾向于 25 个基点，少数人仍推动不作改变。这种分裂突显了在货币政策最佳前进路径上的重大分歧。

这种不和的证据出现在 2025 年 7 月 29 日至 30 日的 FOMC 会议上，当时理事米歇尔·鲍曼 (Michelle Bowman) 和克里斯托弗·沃勒 (Christopher Waller) 正式表示异议，支持降息 25 个基点。这标志着三十多年来首次有多位理事明确反对一项利率决定。他们的论点集中在经济增长放缓、劳动力市场走弱以及他们认为剔除临时关税影响后通胀正接近美联储 2% 的目标。沃勒特别指出，“观望”做法“过于谨慎”，存在美联储“落后于曲线”的风险。

此项决定的经济背景包括 2025 年 8 月的非农就业数据显示仅温和增加 22,000 个工作岗位，失业率升至 4.3%。美联储的褐皮书显示全国经济活动微乎其微，消费者支出下降。此外，8 月份房屋开工环比暴跌 8.5%，描绘了一幅经济失去动力的景象。尽管核心消费者物价指数 (CPI) 仍为 3.1%，但来自白宫要求加速降息的政治压力为面临政治复杂环境的美联储主席杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 增添了另一层复杂性。

OpenAI 和微软：重塑人工智能收入格局

OpenAI 将大幅削减其与微软的收入分成协议，预计到 2030 年将从目前的 20% 降至约 8-10%。这项重新谈判可能会为这家人工智能初创公司带来超过 500 亿美元的额外收入。这一调整源于一份新签署的、不具约束力的谅解备忘录 (MOU)，该备忘录概述了 OpenAI 的营利性子公司将转变为一家公益公司 (PBC)，其非营利性母公司将保留多数控制权和价值超过 1000 亿美元的股权。

这一战略转变也标志着原始合作关系的排他性有所放松，允许 OpenAI 访问除微软 Azure 云平台之外更广泛的计算资源。尽管这些变化仍有待监管部门批准和最终合同谈判，但它们代表了自微软 2019 年首次投资以来建立的数十亿美元合作伙伴关系的一次重大重新平衡。

联邦快递财报预览：应对需求逆风

联邦快递 (FDX) 定于发布财报，分析师预计将继续面临全球需求疲软的逆风。Evercore ISI 最近将这家物流巨头评级从“跑赢大盘”下调至“与大盘持平”，并将其目标股价从 249 美元降至 243 美元。此次调整主要是由于 8 月份数据弱于预期，尤其是在工业生产和零售销售方面，导致 2026 财年 (FY26) 每股收益 (EPS) 预测从之前的 19.16 美元下调至 17.99 美元。

尽管计划明年剥离联邦快递货运 (FedEx Freight)，但该股票的上涨潜力目前估计仅为 11% 左右。Evercore ISI 还将其 2026 财年第二季度预测从 4.50 美元下调至 3.89 美元，第四季度从 6.73 美元下调至 6.13 美元。其他风险包括全球取消最低限额进口豁免以及联邦快递货运部门持续的货量挑战。在截至 2025 年 2 月 28 日的第三季度，联邦快递报告调整后摊薄每股收益为 4.51 美元，营收为 222 亿美元，但将其 2025 财年全年营收预测修正为同比持平或略有下降，摊薄每股收益修正为 15.15 美元至 15.75 美元。

市场反应分析

围绕美联储利率决定的深刻内部异议和政治压力预计将引入显著的短期市场波动。任何偏离普遍预期的 25 个基点降息，或者“鹰派降息”情景的出现，都可能导致市场剧烈反应。对利率敏感的行业，如房地产和技术，可能会随着投资者重新评估未来的政策路径而经历进一步的波动。

OpenAI 和微软之间重新谈判的条款凸显了 OpenAI 日益增长的财务自主权及其对更大独立性的追求。尽管微软仍然是重要的基础设施合作伙伴，但这一转变可能会改变快速发展的人工智能领域的竞争动态，影响两家公司及其竞争对手的投资流量和估值。微软的股价在新闻发布后出现轻微波动。

联邦快递即将发布的财报和分析师评级下调突显了对全球供应链健康状况以及整体消费者和商业需求的更广泛担忧。尽管盈利预测下降，但该股票最近的韧性表明即时上涨空间有限，使得财报电话会议成为衡量物流和更广泛经济前景的关键指标。

更广泛的背景和影响

FOMC 当前的内部纷争代表着美国货币政策的一个罕见而关键的时刻，偏离了其历史上偏爱统一战线的做法。“长期高利率”情绪，在 2024 年 12 月的经济预测摘要 (SEP) 中有所暗示，表明比最初预期更为谨慎的宽松态度，可能延长市场的不确定性。持续的通胀、疲软的劳动力市场以及全球贸易关税等地缘政治紧张局势的复杂相互作用，继续使美联储的双重使命复杂化。

OpenAI 的战略重组和收入分成重新谈判反映了其对未来潜在上市或更广泛筹资举措的雄心，同时努力平衡其使命驱动的治理与扩展前沿人工智能模型所需的巨额资本。然而，鉴于过去的亏损——去年估计为 50 亿美元——以及来自 Anthropic 和 Google 等竞争对手的激烈竞争，其到 2030 年实现 2000 亿美元收入的预测面临怀疑。监管审查，特别是来自联邦贸易委员会对微软-OpenAI 合作关系的审查，为其未来的发展轨迹增添了另一层复杂性。

尽管正在进行网络 2.0 重组和旨在优化成本的 DRIVE 计划等努力，但这些举措对联邦快递的益处大多“后期显现”，可能不足以抵消眼前的宏观经济逆风。该公司修订后的 2025 财年收入和每股收益预测突显了以需求低迷为特征的充满挑战的运营环境。

专家评论

“直接影响是市场情绪摇摆不定，投资者在权衡美联储是主动出击还是被迫对恶化的经济状况做出反应，市场情绪在每一次言论和每一个数据点上都悬而未决，”一位市场策略师评论道，强调了金融市场对美联储内部异议和即将到来的决定的敏感性。

展望未来

投资者将密切关注美联储的正式声明和鲍威尔主席随后的新闻发布会，以获取关于货币政策未来走向的更清晰前瞻指引。此外，即将发布的 8 月零售销售和房屋开工数据将提供对美国经济健康状况和动能的进一步关键见解。OpenAI 和微软之间正在进行的谈判，以及潜在的监管行动，将继续塑造人工智能行业的竞争格局和投资机会。联邦快递的财报电话会议将提供关于需求趋势及其战略举措进展的关键细节，影响物流和更广泛电子商务领域的情绪。在应对这些动态市场条件时，保持警惕和做出明智决策将至关重要。