Edgen Stock·Mar 27 2026, 04:10美联储理事米兰提出一项计划，拟将央行资产负债表从目前的约7万亿美元水平缩减1万亿至2万亿美元。这项为期数年的策略取决于放宽银行流动性规定，以避免过去曾导致努力失败的市场动荡。
3月26日，美联储理事米兰表示，央行可将其资产负债表从目前的约7万亿美元水平缩减1万亿至2万亿美元。拟议的缩减幅度代表着显著的量化紧缩，将通过放宽银行流动性要求和调整央行贷款便利来实现。米兰的估计基于与美联储其他经济学家共同撰写的研究，其力度明显大于其同事；例如，美联储理事沃勒此前曾表示，类似措施只能缩减6000亿美元。
我建议采取缓慢的缩减节奏，确保私营部门能够充分吸收美联储释放的证券。
— 米兰，美联储理事。
该计划的核心在于改革流动性规定，以降低商业银行对央行准备金的需求。这项策略旨在避免在过去的紧缩周期中出现的市场不稳定。米兰理事强调，任何计划都需要“深入研究和仔细校准”，并需清晰沟通以引导市场，预计实施时间表为“数年”。
这一政策思路与财政部长贝森特提出的建议以及学术研究相符，后者认为在不牺牲金融稳定性的前提下，可以实现更小的资产负债表。关键挑战在于如何在不导致借贷成本急剧飙升的情况下解除资产，正是这个问题迫使美联储在2019年短期融资市场陷入停滞时暂停了先前的紧缩努力。
在2008年金融危机之前，美联储的资产负债表规模不足1万亿美元，但在应对新冠疫情后，其规模急剧扩张，达到近9万亿美元的峰值。达到这一历史性规模后，美联储启动了量化紧缩计划以减少其持有的资产，目前约为6.7万亿美元。米兰的提案表明美联储内部希望加速这一进程，尽管会谨慎行事。
减少美联储市场足迹的呼声得到了包括下一任美联储主席候选人凯文·沃什在内关键人物的支持。这种日益增长的共识表明，一项重大的政策转变正在认真考虑之中，这可能导致金融系统流动性减少，并长期推高借贷成本。