Edgen Stock·Oct 13 2025, 07:22Eve Holding 最近完成了 2.3 亿美元的增资，尽管增强了其财务流动性，但也导致了显著的股价波动和投资者对稀释的担忧。该公司正在开发 eVTOL 飞机，目前营收为零，亏损不断扩大，尽管其非约束性订单积压不断增加。
美国城市空中交通开发商 Eve Holding (EVEX) 在最近宣布 2.3 亿美元增资后，股价经历了显著波动。受此次股权发行的影响，EVEX 股价总体下跌 7.71%，盘中跌幅达到 24%。这一市场反应凸显了投资者对稀释以及电动垂直起降 (eVTOL) 领域早期、资本密集型企业长期财务可行性的担忧。
Eve Holding 通过以每股 4.85 美元（较此前收盘价 5.86 美元有折扣）发行 4740 万股股票，获得了 2.3 亿美元。这笔资金在包括 BNDES 和 Embraer 在内的机构投资者的支持下，将用于资助巴西业务、偿还债务和潜在的收购。此举旨在增强公司的财务灵活性，并推动其 eVTOL 飞机开发和认证工作。同时，Eve Holding 报告称，其 eVTOL 飞机的非约束性意向书订单积压不断增加，总计约 2800 架，总标价为 140 亿美元。
EVEX 股价立即 盘中下跌 24% 表明，主要受股票 稀释 担忧的驱动，市场普遍存在看跌情绪。318 万股 的 6.3% 换手率通过降低每股价值加剧了投资者的怀疑。该公司的财务指标进一步凸显了挑战；目前，它 没有收入，并报告亏损不断扩大，包括 2025 年第一季度 净亏损 4880 万美元，2025 年第二季度 每股收益 (EPS) 为 -0.21 美元，低于分析师预期。EVEX 的 市盈率 (P/E) 为 -5.93，市净率 (P/B) 为 131.21。RSI 为 21.85 和 MACD 为 -0.1514 等技术指标表明该股票处于超卖区域，突破 200 日移动平均线 4.64 美元 引发了对进一步下跌的担忧。此次增资被视为解决高 现金消耗率 的必要措施，2025 年第二季度现金消耗率为 5690 万美元，全年指导为 2 亿至 2.5 亿美元。
eVTOL 行业的特点是巨大的资本需求，估计全球需要高达 400 亿美元 的资金才能实现规模化。尽管 Eve Holding 筹集了 2.3 亿美元，这有助于其流动性，但这仅占该行业总体资金需求的一小部分。截至 2025 年第二季度，该公司报告拥有 2.427 亿美元现金，并辅以 1.328 亿美元 的信贷额度和赠款，提供了总计 3.755 亿美元 的流动性，以资助其业务直至 2026 年。然而，预计 2026 年第三季度需要再次增资，这突显了该行业固有的波动性和持续的财务需求。140 亿美元 的订单积压虽然可观，但由 非约束性意向书 组成，存在重大的 订单转化风险。Eve Holding 与 Embraer 的战略合作伙伴关系及其多机构认证策略（ANAC、FAA、EASA）提供了竞争优势。该公司计划于 2025 年开始准备其位于巴西陶巴特的首个生产基地，年产能为 480 架，并旨在同年启动其全尺寸原型的试飞。
分析师对 Eve Holding 的发展反应谨慎。Canaccord Genuity 将其对 EVEX 的目标价从 7.00 美元 下调至 6.75 美元，同时维持“买入”评级，特别提到了稀释的影响。BTIG 已开始以“中性”评级覆盖。此外，InvestingPro 此前在 2025 年 7 月初曾将 Eve Holding 标记为“严重高估”，估值为 7.35 美元，理由是 EBITDA 为负 1.8687 亿美元，EPS 为 -0.63 美元。尽管有增资和有约束力的 eVTOL 订单，但在 2025 年 8 月中旬，该股票价格随后 下跌 46% 至 3.95 美元，这强化了高估的论点。
Eve Holding 和更广阔的城市空中交通行业的未来轨迹取决于几个关键因素。其中最重要的是成功获得其 eVTOL 飞机的 2027 年型号认证，这对于商业化至关重要。将其大量非约束性订单积压转化为确定性承诺将对验证市场需求和 확보收入流至关重要。投资者还将关注该公司的现金消耗率以及未来进一步稀释股权的可能性。该行业的成功最终不仅取决于技术进步和监管批准，还取决于公众接受度，其中包括安全、噪音和可负担性等方面的考虑。
