Bitpanda 在倫敦流動性擔憂中調整 IPO 策略

Bitpanda，一家著名的歐洲加密貨幣交易所，已正式放棄在倫敦證券交易所（LSE）進行首次公開募股（IPO）的計劃。該公司援引對 LSE 流動性和充滿挑戰的市場狀況的重大擔憂，目前正在積極探索替代上市地點，特別是法蘭克福或紐約。這一戰略轉向凸顯了公司尋求更深層次資本池和更強勁投資者環境以進行首次公開募股的日益增長的趨勢。

事件詳情：尋求最佳市場準入

Bitpanda 的聯合創始人兼首席執行官 Eric Demuth 明確表示，LSE 當前的流動性挑戰與公司雄心勃勃的規模和增長目標不符。關於 Bitpanda 公開上市的討論最初於 2024 年 10 月浮出水面，法蘭克福證券交易所是早期考慮的地點。當時，該公司已聘請 **花旗集團（Citigroup Inc.）**和 **摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）**為其 IPO 戰略提供諮詢。

財務上，Bitpanda 已表現出顯著的復甦和增長軌跡。該交易所報告稱，2024 年的運營收入創紀錄地達到 4.26 億美元。在 2024 年第一季度，Bitpanda 創造了約 1.08 億美元的收入，並在 2023 年實現了超過 1400 萬美元的稅前利潤，標誌著從 2022 年 1.4 億美元的虧損中顯著好轉。該公司在 2021 年 8 月的一輪融資中曾估值 41 億美元。

市場反應分析：流動性和監管驅動決策

Bitpanda 的決定直接反映了倫敦 IPO 市場內部的結構性問題。2025 年上半年，LSE 的融資額暴跌至 30 年來的最低點，僅籌集了 1.6 億至 1.828 億英鎊（2.16 億美元至 2.478 億美元），與 2021 年 88 億英鎊的峰值形成鮮明對比。IPO 活動的這種嚴重下降，比 2009 年金融危機期間還要糟糕，凸顯了在吸引足夠的交易量和投資者深度方面持續的掙扎。正如首席執行官 Demuth 指出的：

“不會是倫敦。LSE 在流動性方面表現不佳，有些掙扎。”

選擇法蘭克福或紐約是多方面的。代表歐盟的法蘭克福受益於全面統一的**加密資產市場監管（MiCA）**框架，該框架自 2024 年 12 月起全面運作。這為 27 個歐盟成員國提供了可預測的監管環境。Bitpanda 從德國 BaFin 獲得的現有 MiCAR 許可證賦予其在歐盟範圍內的“護照權利”，簡化了合規性和市場准入。

反之，紐約提供了無與倫比的市場深度和專業的機構投資者基礎。儘管美國歷史上存在複雜且分散的監管格局，但最近的發展，例如 2025 年 7 月簽署的指導和建立美國穩定幣創新法案（GENIUS Act），開始提供更清晰的聯邦框架。這一轉變，加上當前美國政府對加密貨幣更為友好的立場，使得華爾街對加密公司越來越有吸引力。

更廣泛的背景和影響：全球上市格局的轉變

Bitpanda 的舉動預示著一種更廣泛的趨勢，即公司，特別是科技和加密行業公司，正在尋求更具流動性和對投資者更友好的市場。英國金融科技公司 Wise 也將其主要上市地點遷至紐約，而其他著名的加密公司，如 Circle、Bullish、Gemini、Figure Technology Solutions 和 BitGo，要么已在美國市場上市，要么正計劃上市。另一家由 Peter Thiel 支持的加密交易所 Bullish（紐約證券交易所代碼：BLSH）最近在華爾街成功首次亮相，以 37 美元的 IPO 價格開盤，股價達到 90.45 美元。Circle 也以 80 億美元的估值在 紐約證券交易所上市，募資 10.5 億美元。

這一趨勢對倫敦作為全球金融中心的抱負構成了重大挑戰，因為它面臨著失去關鍵科技公司的風險。它同時提升了法蘭克福和紐約作為未來科技和加密貨幣上市主要目的地的地位，展示了美國金融市場對高增長公司的日益主導。

展望未來：加密貨幣上市和金融中心的未來

最終在法蘭克福和紐約之間的選擇將對 Bitpanda 的估值和資本獲取產生重大影響。對於更廣泛的市場而言，它將預示歐洲加密貨幣冠軍是否能夠留在歐洲大陸，或者美國市場深度的吸引力是否會繼續將它們吸引到大西洋彼岸。英國、歐盟和美國監管框架的持續演變將仍然是影響加密貨幣交易所行業公司上市決策的關鍵因素。投資者將密切關注進一步的立法發展和市場流動性趨勢，因為其他金融科技和加密公司正在考慮其公開市場戰略。全球金融中心之間為吸引這些創新公司而日益激烈的競爭將繼續塑造國際資本市場的格局。