欧盟推进储蓄联盟建设，旨在为市场释放 1700 亿欧元资金

面对地缘政治压力和经济停滞，布鲁塞尔正在推进一项包含 17 项法律的方案，旨在统一其零散的资本市场。

欧盟正在加速推进一项长期停滞的计划，即建立单一资本市场，旨在将该地区 1700 亿欧元的家庭储蓄部分转化为生产性投资，并缩小与美国日益扩大的差距。

“整合欧洲资本市场，以更好地将高额家庭储蓄引导至欧盟的生产性投资，将是至关重要的，”前欧洲央行行长马里奥·德拉吉在其 2024 年关于大陆竞争力的重磅报告中总结道。

这一机遇意义重大，因为欧盟的总股市市值仅为其国内生产总值的 73%，远低于美国的 270%。根据欧洲政策研究中心的数据，银行控制了欧洲大陆 80% 的资本流动，这与市场主导的美国正好相反，使得该地区的金融体系难以支持快速增长的企业。

该计划现被称为“储蓄与投资联盟”，其成功对于资助欧洲的国防、绿色转型和科技领域至关重要。支持者乐观地认为，实质性协议可能在今年夏天达成，并警告称，如果失败，可能需要再等 60 年才能获得类似的机会。

团结的新动力

欧盟委员会于 12 月发布的“市场整合与监管方案”建议通过 17 项立法，将监管权集中到总部位于巴黎的欧洲证券及市场管理局 (ESMA)。这遵循了 2014 年建立的先例，当时欧洲央行接管了整个欧元区的银行监管。德国、法国和其他主要经济体的财政部长已宣布该计划是“当务之急”。

该倡议旨在解决导致欧洲家庭拥有约 1700 亿欧元存款且大部分收益极低的结构性问题。为了鼓励投资，成员国正在探索税收友好型模式。例如，爱尔兰正计划模仿瑞典的成功模式，推出一项征收少量单一税的特别储蓄计划，以简化个人的纳税复杂性。

克服数十年的惯性

尽管经济动机明确，但重大障碍依然存在。过去的努力受阻于根深蒂固的文化和政治规范，这些规范限制了人们对证券投资的兴趣。欧洲大部分地区更丰厚的国家养老金降低了个人建立私人养老金的需求，而类似于美国 401(k) 的雇主主导、享有税收优惠的计划尚未广泛普及。

此外，市场缺乏信任。根据 2023 年的一项欧盟民调显示，约 45% 的欧洲人怀疑投资建议是否真正符合其最佳利益。在塞浦路斯和希腊等曾经历金融危机并侵蚀信任的国家，这一比例甚至更高。德国散户投资者也因互联网泡沫留下的伤痕而心存余悸，当时德国电信股价暴跌 90%，导致家庭储蓄化为乌有。

分析人士认为，建立投资者信心既是教育挑战，也是行为挑战。欧盟的“零售投资战略”旨在通过提高透明度和投资者保护来解决这一问题，使投资更安全、更公平，从而将储蓄者转化为投资者。

本文仅供参考，不构成投资建议。